Apa yang terjadi pada sebagian besar altcoin setelah gelembung kripto 2021 akan terjadi pada sebagian besar saham AI setelah gelembung AI saat ini. Sederhana.

Sailor harus melakukan full port short 40X di Hyperliquid, mengklaim pasokan BTC-nya, menutup short tersebut, lalu melakukan full port sahamnya dan beralih ke AI.

.@CryptoHayes berpikir AI sedang dalam gelembung, dan perbandingan historis terdekat adalah pembangunan jalur kereta api. "Manusia selalu terlalu optimis di awal setiap gelombang pembangunan teknologi." "Apa yang terjadi dengan pembangunan jalur kereta api?" "Kredit tumbuh masuk ke jalur kereta api dan terjadi over-indexing terhadap return yang bisa dihasilkan oleh hal-hal ini." Sekarang, ia mengatakan AI memiliki masalah yang sama: "Semua ini adalah kesepakatan pendapatan melingkar." "Semuanya hanya akuntansi melingkar." "Saya harus memikirkan cara keluar dari hal ini."

🚨 Investor sedang meninggalkan kredit pribadi dengan kecepatan REKOR: Morgan Stanley's North Haven Private Income Fund, yang mengelola aset sekitar $7 miliar, melaporkan pada Selasa bahwa mereka menerima permintaan penarikan setara dengan 11,6% dari nilai aset bersih pada Q2, naik dari 10,9% pada Q1, menandai kuartal kedua berturut-turut dengan pembatasan penarikan. Lebih dari separuh permintaan Q2 berasal dari investor yang gagal menarik dana sepenuhnya pada kuartal sebelumnya, menunjukkan bahwa penarikan yang tidak terpenuhi terus berlanjut dan bertambah seiring waktu. Dana kredit pribadi ritel andalan Apollo, Apollo Debt Solutions, mengalami lonjakan bahkan lebih besar, dengan permintaan penarikan mencapai sekitar 17% dari nilai aset bersih pada Q2, naik dari 11% pada Q1. Dengan sekitar $2,4 miliar dalam permintaan penarikan selama kuartal tersebut, Apollo hanya memenuhi kurang dari 30% dari permintaan penarikan, dengan membatasi pembayaran pada batas standar 5% per kuartal. Ini terjadi saat risiko gangguan AI di bidang perangkat lunak memunculkan pertanyaan mengenai kredit pribadi, sementara suku bunga yang lebih tinggi dan pengembalian pasar publik yang lebih kuat membuat dana tidak likuid menjadi kurang menarik. Pertanyaannya sekarang bukan lagi apakah kredit pribadi menghadapi krisis, tetapi seberapa dalam dampaknya.

Sepertinya kamu sudah paham sebelumnya? Kalau kamu benar-benar paham, sekarang kamu seharusnya berterima kasih karena aku sebelumnya membawamu keluar dari coin dan masuk ke AI untuk menghasilkan uang. Apakah kamu mengikuti ritmenya? Pertama, kamu tidak pernah paham dan tidak mengikuti. Kedua, dulu paham dan mengikuti, tapi tidak mau berterima kasih, sekarang malah ingin mengeluh.

Ini mengingatkan pada poin lebih besar tentang China yang melampaui Barat baik dalam AI maupun crypto karena mereka berinvestasi pada proyek open-source daripada model ekstraksi. Mereka sudah memiliki RMB digital yang digunakan. Di sini, kita punya memecoins dan ponzi. Tidak bisa lebih jelas lagi.

Mark Cuban menghadapi banding baru dalam kasus mata uang kripto "Voyager". Pihak-pihak belum memberikan komentar—tetap pantau pembaruan. #bitcoin #cryptocurrency #voyager

Di era AI, karena informasi menjadi semakin transparan, peserta dalam permainan ini sekarang bisa diasumsikan sebagai agen AI. Observasi subjektif yang saya rangkum: 1. Saat ini, sebagian besar skenario di pasar investasi akan berubah menjadi arena permainan dengan EV negatif. Analisis fundamental atau peluang arbitrase berita akan menyempit hingga tingkat milidetik. 2. Kecepatan pembentukan konsensus adalah ribuan kali lebih cepat daripada panduan investasi nilai masa lalu. Harga hampir langsung mencerminkan semua informasi publik/terjangkau. 3. Penting untuk melakukan conditional expectation, yaitu meningkatkan edge partisipasi di semua peluang. Dengan kata sederhana: Saya hanya berpartisipasi dalam permainan dengan EV positif yang memiliki keunggulan saya sendiri, yaitu keunggulan non-standar dan pemahaman unik saya. Saya hampir tidak merujuk pada strategi orang lain, mengurangi frekuensi taruhan dan meningkatkan standar ambang batas. Era persaingan sengit telah berlalu karena terlalu ekstrem. Selamat datang di era baru, yang tepatnya dimulai dari tahun 2026.

KREDIT PRIBADI DIJELASKAN: Mengapa pasar yang jarang dibahas 15 tahun lalu kini penting bagi seluruh sistem keuangan. Sebelum 2008, pemberian pinjaman korporasi didominasi oleh bank. Perusahaan biasanya meminjam melalui: • Pinjaman bank • Pinjaman sindikasi • Obligasi publik Kemudian Krisis Keuangan Global mengubah sistem ini. Setelah 2008, regulator memaksa bank untuk memegang lebih banyak modal dan mengurangi pinjaman berleverage berisiko. Namun permintaan akan kredit tidak hilang. Permintaan ini berpindah keluar dari sistem perbankan. Dana kredit pribadi mulai mengumpulkan dana dari dana pensiun, perusahaan asuransi, dan investor institusional, lalu memberikan pinjaman langsung kepada perusahaan. Tanpa penerbitan obligasi publik. Tanpa penetapan harga pasar harian. Tanpa sindikasi perbankan besar. Pada saat yang sama, bertahun-tahun suku bunga mendekati nol menciptakan permintaan besar akan imbal hasil. Kredit pribadi menawarkan: • Pengembalian lebih tinggi • Suku bunga mengambang • Pinjaman terjamin • Volatilitas yang kurang terlihat Ekuitas swasta mempercepat tren ini. Saat bank mundur dari pinjaman berleverage, dana kredit pribadi menjadi pembiaya utama untuk akuisisi korporat. Sistemnya menjadi: Dana pensiun dan asuransi menyediakan modal. Dana kredit pribadi memberikan pinjaman. Perusahaan ekuitas swasta menggunakan utang ini untuk mengakuisisi perusahaan. Apa yang awalnya merupakan pasar ceruk menjadi mesin pemberian pinjaman bernilai triliunan dolar. Risikonya adalah sebagian besar utang ini membawa suku bunga mengambang. Perusahaan yang meminjam dengan suku bunga SOFR + 6% membayar sekitar 6% ketika SOFR mendekati nol. Dengan SOFR mendekati 5%, pinjaman yang sama kini biayanya sekitar 11%. Perusahaan tidak meminjam lebih banyak. Biaya bunganya hampir berlipat ganda. Pada awalnya, suku bunga yang lebih tinggi menguntungkan pemberi pinjaman. Pada akhirnya, peminjam kesulitan membayar. Kemudian siklus dimulai: Arus kas melemah Pembiayaan ulang menjadi lebih sulit Syarat pinjaman diubah Bunga ditambahkan ke utang Leverage meningkat Kegagalan pembayaran akhirnya meningkat Tekanan ini bisa tetap tersembunyi karena pinjaman ini tidak diperdagangkan secara publik. Penilaian didasarkan pada model, jatuh tempo bisa diperpanjang, dan pemberi pinjaman dapat menggunakan bunga bayar-dalam-bentuk-in-kind untuk menunda pengakuan masalah. Risikonya belum hilang. Ia menjadi kurang terlihat. Kredit pribadi juga terhubung ke sistem yang lebih luas. Bank membiayai dana-dana tersebut. Dana pensiun dan asuransi berinvestasi di dalamnya. Portofolio ekuitas swasta bergantung padanya. Perusahaan mengandalkannya untuk pembiayaan ulang dan pertumbuhan. Ini tidak berarti Fed akan menurunkan suku bunga hanya untuk menyelamatkan kredit pribadi. Namun kredit pribadi kini menjadi saluran utama di mana suku bunga tinggi menciptakan tekanan keuangan. Penurunan suku bunga akan mengurangi biaya bunga, memperbaiki kondisi pembiayaan ulang, menghidupkan kembali akuisisi, dan mendorong lebih banyak pemberian pinjaman. Itulah signifikansi makroekonominya. Siklus kredit lama didorong terutama oleh bank. Siklus baru semakin didorong oleh dana swasta. Kredit pribadi mungkin akan menjadi sekaligus: Bahan bakar untuk boom likuiditas berikutnya. Dan salah satu garis retak di bawah kehancuran yang tak terhindarkan.