Saya sudah berkecimpung di crypto selama bertahun-tahun. Dan saya belum pernah melihat bursa masuk ke emas di tengah siklus crypto. Mengapa? Karena volume perdagangan spot crypto turun menjadi $679 miliar—tingkat terendah sejak akhir 2023. Itu turun 46% dari tahun lalu dan 67% dari puncaknya. Pedagang ritel sebagian besar telah menghilang. Bursa tidak duduk menunggu. Mereka beralih ke emas, perak, dan minyak. Pasar-pasar itu sudah mencapai volume bulanan $450 miliar. Mereka mengikuti uangnya. Crypto tidak mati. Tapi kerumunan telah pergi.

Jika terasa bahwa inflasi nyata saat ini sekitar 50%, inilah alasannya.

Kevin Warsh di Fed → $BTC -22% Cerita yang sama, siklus yang berbeda.

Ingat ketika semua orang mengatakan institusi akan membawa likuiditas tak terbatas ke crypto? Volume perdagangan spot baru saja mencapai level terendah sejak Oktober 2023. -46% YoY -67% dari puncak 2025 Sementara itu, bursa crypto sedang berlomba-lomba menawarkan emas ( $XAU), perak ( $XAG), minyak ( $WTI), dan perpetual saham. Itu memberi tahu Anda semuanya. Cerita pertumbuhan saat ini bukanlah crypto. Tapi segala sesuatu di luar itu.

PELANGGAN TELAH HILANG DARI PASAR KRIPTO Volume perdagangan spot CEX anjlok ke $679 miliar, level terendah sejak Oktober 2023, menurut CryptoQuant. Perdagangan spot kini turun 46% YoY, penurunan drastis sebesar -67% dari puncaknya pada Oktober 2025. Bursa-bursa besar sedang bergegas beralih ke emas, perak, minyak, dan saham, di mana volume bulanan sudah meledak melebihi $450 miliar.

Bursa-bursa utama sedang berlomba-lomba beralih ke emas, perak, minyak, dan saham, di mana volume bulanan sudah meledak melebihi $450 miliar.

Mengapa lebih dari 50% perdagangan saham AS yang kini terjadi di luar bursa adalah hal besar: Ketika sebagian besar volume melewati bursa publik (NYSE/Nasdaq), sebagian besar pesanan ritel diinternalisasi oleh pedagang grosir (Citadel, Virtu, dll.). Ini adalah gelembung ritel klasik — dinamika yang sama yang kita lihat pada puncak pasar sebelumnya. Grafik melalui @Barchart

15? Sepertinya inflasi masih berjalan liar!