Perdebatan tentang imbalan stablecoin sebenarnya bukan tentang imbalan. Ini tentang di mana pengguna menyimpan dolar digital mereka dan produk mana yang menjadi antarmuka keuangan utama mereka. Bank melihat hadiah stablecoin sebagai ancaman terhadap setoran. Platform kripto melihatnya sebagai alasan bagi pengguna untuk menyimpan lebih banyak modal di dompet, menghabiskan dari saldo yang sama, dan kembali ke produk lebih sering. Argumen ini mungkin dirumuskan seputar bunga, tetapi persaingan sebenarnya adalah untuk setoran, pembayaran, dan hubungan pelanggan terkait keduanya. Ini mengubah cara stablecoin bersaing. Kecepatan dan biaya rendah menjadi infrastruktur dasar. Peluang yang lebih besar adalah membangun tempat di mana pengguna menyimpan uang, memindahkannya, menghasilkan imbalan darinya, dan mengakses produk keuangan lainnya tanpa meninggalkan ekosistem yang sama. Tingkat tinggi mungkin menarik modal untuk sementara waktu. Mempertahankan modal tersebut membutuhkan kepercayaan, likuiditas, dan cukup utilitas agar menjadi bagian dari perilaku keuangan sehari-hari pengguna. Imbalan adalah insentif. Menguasai hubungan saldo adalah bisnisnya.
Narasi “AI vs crypto” terasa terlalu sederhana. Mudah untuk mengatakan bahwa modal meninggalkan crypto karena AI lebih menarik, atau bahwa bitcoin lemah karena pasar lebih menyukai saham AI. Ada sejumlah kebenaran di dalamnya, tetapi hal itu melewatkan gambaran yang lebih besar. AI dan crypto tidak terpisah dari siklus likuiditas yang sama. Ketika selera risiko kuat, kedua narasi dapat berkembang. Ketika pasar menjadi gugup, keduanya dapat direhargai dengan cepat. Bagi bitcoin, ini penting karena BTC tidak lagi bergerak hanya berdasarkan cerita-cerita khas crypto. Kini, ia berada di dalam siklus makro dan teknologi yang lebih luas, bersama AI, pusat data, chip, ETF, dan risiko global. Peluangnya bukanlah melawan narasi AI. Melainkan memahami apa yang masih dimiliki bitcoin ketika pasar menjadi berisik: jaminan netral, self-custody, dan penyelesaian yang meminimalkan kepercayaan. AI mungkin menguasai narasi produktivitas. Bitcoin masih menguasai narasi kepercayaan.
BTCFi terus memberi imbalan kepada kesabaran lebih daripada rotasi konstan. Minggu ini bukan tentang mencari peluang besar berikutnya. Ini tentang memvalidasi bahwa portofolio saat ini masih masuk akal, sambil memperhatikan ke mana likuiditas BTC sebenarnya bergerak. Laporan | 28 Juni — 3 Juli | BTC Farming Kinerja portofolio saat ini: • Imbal hasil bersih yang diperoleh: +2,17% (+0,04%) • Tahunan: ~3,53% APR (tidak berubah) 📍 @Starknet BTC Staking Disetorkan — 0,05 BTC APR — 2,42% (+0,17%) Tidak ada perubahan. Masih mempertahankan ini sebagai posisi staking BTC inti. 📍 @vesuxyz Prime Lending Hadiah dari staking BTC tetap dideploykan ke Vesu. APR — 2,48% (+0,10%) Imbal hasil efektif pada bagian portofolio ini kini sekitar 3,00% APR (+0,03%). Bukan perubahan besar, tetapi cukup untuk menjaga agar hadiah terus berbunga daripada menganggur. 📍 Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault (Morpho) Disetorkan — 0,025 BTC APR — 3,41% (-0,59%) Masih memegangnya. Insentif Monad masih aktif, jadi meskipun APR yang ditampilkan lebih rendah, saya belum melihat alasan kuat untuk mengubah posisi ini. Satu hal yang saya pantau di sini adalah likuiditas. Melihat hanya TVL dalam USD tidak memberikan gambaran lengkap ketika BTC itu sendiri bergerak. Mengukur TVL dalam BTC menunjukkan bahwa modal terus berpindah antar protokol, dan saya penasaran di mana aliran ini akhirnya akan menetap. 📍 Lagoon Flagship cbBTC Vault Disetorkan — 0,025 BTC APR — 4,04% Masih memegangnya. Satu hal yang saya perhatikan adalah harga saham vault. Harganya relatif datar, yang bisa menunjukkan bahwa imbal hasil kesulitan mengakumulasi di luar APR yang diumumkan. Saya akan memberinya sedikit waktu lagi, tetapi Forge Yield saat ini adalah kandidat paling mungkin jika saya memutuskan untuk mengalihkan alokasi ini. Secara keseluruhan, portofolio tetap hampir tidak berubah. Pasar terasa lebih tenang daripada beberapa bulan lalu, tetapi itu tidak selalu buruk. Saat insentif menormalisasi, menjadi lebih mudah untuk membedakan strategi berkelanjutan dari lonjakan imbal hasil sementara. Saat ini, saya tidak melihat alasan kuat untuk mengalihkan modal secara agresif. Saya lebih suka tetap di posisi yang saya pahami daripada berpindah setiap minggu demi APR yang sedikit lebih tinggi.
BTCFi tetap stabil di permukaan, tetapi peluangnya terus menyempit. Minggu ini sebagian besar berfokus pada mempertahankan posisi yang sudah ada daripada melakukan rotasi. APR sedikit turun, harga BTC melemah, dan skema yang lebih bersih masih terlihat lebih baik daripada mengejar imbal hasil yang sedikit lebih tinggi di tempat lain. Laporan | 20 Juni — 27 Juni | BTC Farming Kinerja portofolio saat ini: • Imbal hasil bersih yang diperoleh: +2,13% (+0,03%) • Tahunan: ~3,53% APR (-0,10%) 📍 @Starknet BTC Staking Disetorkan — 0,05 BTC APR — 2,25% (-0,63%) Tidak ada perubahan. Masih mempertahankan ini sebagai posisi staking BTC utama. 📍 @vesuxyz Prime Lending Hadiah dari staking BTC tetap dideploykan ke Vesu. APR — 2,38% (+0,04%) APR efektif pada bagian portofolio ini sekarang sekitar 2,97% (-0,04%). Tingkatnya sedikit bergerak, tetapi logikanya tetap sama: pertahankan hadiah agar tetap produktif daripada membiarkannya menganggur. 📍 Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault (Morpho) Disetorkan — 0,025 BTC APR — 4,00% (-0,24%) Masih mempertahankan. Saya tidak melihat alasan kuat untuk memindahkan alokasi ini ke tempat lain saat ini. 📍 @lagoon_finance Flagship cbBTC Vault Disetorkan — 0,025 BTC APR — 4,04% Tidak ada perubahan. Masih salah satu posisi vault yang paling seimbang dalam portofolio. Secara keseluruhan, struktur tetap stabil dan dapat diprediksi dari minggu ke minggu. Meskipun ada pelemahan harga BTC dan imbal hasil, alokasi saat ini terus berkinerja sesuai harapan. Lingkungan ini bukan lagi tentang mengejar pengembalian agresif, melainkan mempertahankan konsistensi dan efisiensi modal. Masih ada peluang untuk dieksplorasi, termasuk strategi berimbal hasil lebih tinggi seperti looping, tetapi semuanya membawa kompleksitas dan risiko tambahan. Saat ini, struktur saat ini menawarkan keseimbangan yang baik antara imbal hasil dan kemudahan pengelolaan. Saya juga terus memantau Citrea dan @ZentraFinance. Meskipun dinamika likuiditas di sana memerlukan perhatian, ekosistemnya masih menawarkan peluang selektif yang layak dipantau. Pendekatan saat ini: Jadikan BTC produktif. Tetap di dalam vault yang mudah dipahami. Hindari rotasi yang tidak perlu. Bertindak hanya ketika peluang jelas-jelas membenarkannya. Secara keseluruhan, portofolio tetap berposisi baik, dengan fleksibilitas untuk beradaptasi seiring munculnya peluang baru.
Debat antara Bitcoin melawan AI mulai terlihat kurang seperti perdebatan naratif dan lebih seperti perdebatan infrastruktur. Selama bertahun-tahun, penambangan bitcoin sebagian besar dibahas melalui hash rate, penggunaan energi, dan keamanan jaringan. Sekarang, situs-situs yang sama, kontrak listrik, dan pengalaman pusat data menjadi relevan untuk pasar lain: komputasi AI. Ini mengubah kerangka pandang. Perusahaan AI membutuhkan daya, pendinginan, lokasi, dan keahlian operasional. Penambang bitcoin sudah menghabiskan bertahun-tahun belajar cara mengamankan energi, menjalankan perangkat keras skala besar, dan beroperasi dalam kondisi margin tipis. Sebagian infrastruktur itu sekarang dapat dinilai ulang untuk kebutuhan AI dan komputasi berkinerja tinggi. Ini tidak berarti penambangan bitcoin menghilang ke dalam AI. Ini berarti pasar mulai memberi harga pada infrastruktur penambangan secara berbeda. Akses energi, hubungan dengan jaringan listrik, dan eksekusi pusat data mungkin menjadi sepenting hash rate itu sendiri. Pertanyaan menariknya bukan “Bitcoin atau AI?” Tetapi operator mana yang dapat memahami kedua sisi tumpukan infrastruktur.
Claude Fable 5 adalah pengingat yang berguna bagi para pembangun kripto. Diskusi seputarnya tidak hanya tentang seberapa kuat modelnya. Tetapi juga tentang akses, perlindungan, izin, dan apa yang terjadi ketika sebuah sistem menjadi cukup canggih untuk bertindak di berbagai alur kerja kompleks. @AnthropicAI meluncurkan Fable 5 sebagai model kelas Mythos, lalu kemudian menangguhkan akses ke Fable 5 dan Mythos 5 setelah arahan pemerintah AS mengenai kontrol ekspor. Itu memberi tahu Anda ke mana arah percakapan ini pergi: kekuatan tanpa kendali menjadi permukaan risiko. #BTCFi memiliki masalah serupa dalam bentuk yang berbeda. Semakin banyak kami mengotomatisasi rute, vault, pemantauan, dan eksekusi, semakin penting lapisan kepercayaan menjadi. Pengguna seharusnya tidak diminta untuk mengikuti secara buta sebuah kotak hitam, terutama ketika #Bitcoin sedang bergerak. Untuk produk Bitcoin, masa depan seharusnya bukan “AI autopilot dengan BTC Anda.” Tetapi alur kerja yang dipandu dengan izin yang jelas, pratinjau rute, label penitipan, konteks risiko, dan tanda tangan yang dikendalikan pengguna. AI yang kuat membutuhkan pembatas. BTCFi juga membutuhkannya.
BTCFi memasuki fase di mana hanya mengumpulkan insentif tidak lagi cukup. Peluang mudah mulai menghilang. Beberapa proyek kehabisan dana, beberapa program insentif mulai berakhir, dan modal mulai terkonsentrasi di sekitar ekosistem yang benar-benar mampu mendukung aktivitas jangka panjang. Laporan | 31 Mei - 6 Juni | BTC Farming Kinerja portofolio saat ini: • Imbal hasil bersih yang diperoleh: +2,04% • Tahunan: ~3,70% APR 📍 Starknet BTC Staking Setoran - 0,05 BTC APR dasar - 2,57% Tidak ada perubahan di sini. Saya memindahkan semua hadiah yang terakumulasi ke @vesuxyz Prime Lending, yang saat ini memberikan imbal hasil 2,48%. Akibatnya, imbal hasil efektif pada bagian portofolio ini meningkat menjadi ~3,11%. Tidak ada yang dramatis, tetapi ini cara sederhana agar hadiah yang terakumulasi tetap bekerja alih-alih menganggur. 📍 Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault → Strategi Hyperithm Langsung Setelah mempertimbangkan secara matang, saya memutuskan untuk menghilangkan satu lapisan tambahan dari struktur ini. Alih-alih mengakses strategi melalui rute sebelumnya, saya langsung pindah ke Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault di @Morpho. Setoran - 0,025 BTC APR - 3,74% Tesisnya tetap sama: imbal hasil BTC netral pasar melalui spread basis, tingkat pendanaan, dan peluang pinjaman terstruktur. Kadang-kadang optimasi terbaik bukanlah menemukan strategi baru—tetapi menghilangkan perantara yang tidak perlu. 📍 Lagoon Flagship cbBTC Vault Setoran - 0,025 BTC APR - 4,04% Tidak ada perubahan. Masih salah satu posisi BTCFi yang paling seimbang dalam portofolio. Imbal hasilnya bukan yang tertinggi yang tersedia, tetapi pendekatan multi-strategi dan kerangka kerja yang disesuaikan risiko tetap menarik dibandingkan banyak alternatif berbasis insentif. Pasar terasa lemah saat ini. Dalam beberapa bulan ke depan, saya memperkirakan lebih banyak program yang bergantung pada insentif dan ekosistem lemah akan kesulitan atau menghilang sepenuhnya. Likuiditas BTC menjadi lebih selektif. Pandangan saya saat ini adalah bahwa ekosistem seperti @Stacks , @build_on_bob , @Starknet , dan @rootstock_io kemungkinan akan keluar dari periode ini lebih kuat daripada banyak lainnya. Peluang berikutnya kemungkinan besar tidak akan datang dari produk "setor dan kumpulkan" sederhana. Mereka akan datang dari: 1. program spesifik ekosistem 2. penawaran dan kampanye pribadi 3. vault terstruktur 4. strategi modal yang lebih kompleks Saya juga telah mempelajari strategi pinjam-meminjam berspekulasi, tetapi strategi tersebut jauh lebih menarik selama pasar datar. Ketika volatilitas kembali, apa yang tampak seperti kerugian sementara bisa dengan cepat menjadi kesalahan permanen. Saat ini, fokusnya tetap sama: - Pertahankan BTC. - Jadikan tetap produktif. - Tetap likuid cukup untuk berpindah ketika peluang lebih baik muncul. Sebagian besar peluang tersebut masih sampai ke radar saya melalui @btc_board sebelum modal bergerak.
Pengguna bitcoin sering digambarkan sebagai konservatif. Saya tidak berpikir itu kata yang tepat. Mereka hati-hati. Ada perbedaan. Konservatif berarti Anda tidak ingin mencoba sesuatu yang baru. Hati-hati berarti Anda mungkin terbuka terhadap peluang baru, tetapi hanya ketika Anda memahami apa yang terjadi pada bitcoin:native, dari mana imbal hasil berasal, bagaimana Anda bisa keluar, dan apa yang bisa salah. Ini penting bagi setiap tim BTCFi yang berusaha menarik pengguna nyata. APY yang lebih tinggi tidak cukup. Antarmuka yang menarik juga tidak cukup. Jika produk tidak dapat menjelaskan risiko, likuiditas, dan kondisi keluar dengan bahasa yang sederhana, banyak pengguna bitcoin akan tetap menjauh. Ini menciptakan peluang jelas. Proyek-proyek yang membuat risiko dapat dipahami akan memiliki peluang lebih baik untuk mendapatkan kepercayaan, setoran, dan penggunaan jangka panjang. Bukan karena mereka menjanjikan imbal hasil tertinggi, tetapi karena mereka menghormati cara pemegang bitcoin memikirkan modal. Saya berpikir ini salah satu perubahan terbesar yang dibutuhkan BTCFi. Kurang tekanan untuk meniru kebiasaan DeFi dari ekosistem lain. Lebih fokus pada kejelasan, kendali, dan kepercayaan. Pengguna bitcoin tidak sulit untuk di-onboard. Mereka hanya membutuhkan alasan untuk percaya pada jalur tersebut sebelum mereka bergerak.
Penghasilan BTCFi tidak lagi hanya tentang mengejar APR tertinggi. Pasar menjadi lebih selektif. Beberapa insentif meredup, beberapa vault menjadi kurang menarik, dan modal harus terus bergerak menuju struktur yang lebih masuk akal secara berbasis risiko-disesuaikan. Pembaruan 30 Mei mengenai posisi $BTC saya: 📍 @Starknet / @htwtech_ validator Posisi tetap tidak berubah. Masih mempertahankan ini sebagai salah satu posisi BTCFi yang paling sederhana dan bersih dalam portofolio. Perubahan utama di sini: Saya memutuskan untuk mengambil hadiah yang terakumulasi dan mengalokasikannya ke pinjaman Prime di @vesuxyz, saat ini sekitar ~2,26% APR. Bukan imbal hasil tertinggi di pasar, tetapi itu bukan inti utamanya. Untuk hadiah yang terakumulasi, saya lebih memilih struktur pinjaman yang lebih bersih daripada memaksakan risiko yang tidak perlu. 📍 Citrea / @SatsumaDEX LP → Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault Saya keluar dari posisi Satsuma dan mengalokasikan kembali setoran ke Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault di Monad oleh @AccountableData. Tesis awal @citrea_xyz / Satsuma sudah berjalan baik setelah pengumuman pendaftaran airdrop, jadi saya puas dengan hasil tersebut dan memindahkan modal ke depan. Struktur baru ini lebih berbasis strategi: cbBTC yang disetorkan dialokasikan ke posisi terhedging yang dirancang untuk mengurangi eksposur pasar arah tertentu sambil menangkap imbal hasil dari spread basis, tingkat pendanaan, dan peluang pinjaman terstruktur. 📍 @lagoon_finance / Flagship cbBTC Vault Masih memegang posisi ini. APR saat ini sekitar ~4,16%. Saya tetap menyukai vault ini karena tidak dibangun di sekitar satu loop insentif sederhana. Vault ini menggunakan pendekatan multi-strategi melalui pinjaman, penyediaan likuiditas, dan peluang terstruktur, dengan Tulipa Capital dan 9Summits mengelola alokasi. Pesan utama bagi saya: BTCFi semakin tidak lagi tentang “di mana angka tertinggi hari ini” dan lebih kepada memahami jenis imbal hasil apa yang sebenarnya Anda ambil—imbal hasil pinjaman, insentif, basis/pendanaan, strategi vault, atau imbal hasil ekosistem. Itu juga sebabnya belakangan ini saya lebih sering menggunakan @btc_board sebagai lapisan peluang BTCFi saya: untuk menemukan struktur, membandingkan konteks imbal hasil, dan melacak ke mana modal BTC benar-benar bergerak sebelum berputar.