Chris Camillo menyampaikan argumen paling bullish mengenai $AMZN. Semua orang khawatir ketika Amazon meningkatkan capex mereka menjadi $200 miliar, tetapi Camillo percaya bahwa mereka bisa mendapatkan kembali $200 miliar itu hanya dari investasi mereka di Anthropic ketika Anthropic go public. Apa yang telah dilakukan Amazon dalam 18 bulan terakhir luar biasa dalam cakupannya. Mereka tidak berusaha memenangkan perlombaan model dasar melawan OpenAI dan Google secara langsung. Mereka mengambil arah yang sama sekali berbeda, menempatkan diri mereka sebagai infrastruktur di bawah semua yang berbasis AI. Chip Trainium, pengembangan cloud, integrasi periklanan, dan kepemilikan ekuitas di dua dari tiga perusahaan AI paling penting di dunia. Pertama Anthropic. Sekarang $50 miliar lagi ke OpenAI di atas itu. Dan investasi di OpenAI ini bukan hanya taruhan finansial. Ini mengaitkan OpenAI ke dalam ekosistem cloud Amazon, kemungkinan secara permanen. Dua dari tiga laboratorium AI terbesar sekarang berjalan di infrastruktur Amazon. Google adalah satu-satunya yang tidak. Pasar telah menghabiskan dua tahun memperdebatkan siapa yang membangun model terbaik. Amazon memutuskan untuk menguasai infrastruktur tempat model-model itu berjalan, sekaligus membeli ekuitas para pemenangnya.

$LLY telah bergabung dengan klub triliun dolar, dan pasar masih belum memahami cara menilai Eli Lilly dengan benar (Simpan ini). Perusahaan ini menghasilkan sekitar $65 miliar pendapatan tahunan dengan sekitar $22 miliar laba. Model mental lama memandang Lilly sebagai perusahaan obat penurun berat badan yang mendorong pendapatan. Namun, sebenarnya mereka menggunakan pendapatan dari bisnis obat yang sedang berkembang untuk berinvestasi dalam berbagai inisiatif AI: - Membangun LillyPod, pusat data AI sendiri dengan lebih dari 1.000 NVIDIA GPU - Meluncurkan TuneLab, platform AI untuk penemuan obat - Bermitra dengan Isomorphic Labs milik Google (divisi riset AI Google) - Berkomitmen $75 miliar untuk akuisisi dan kemitraan sejak 2023 Saham yang sudah bernilai triliun dolar kapitalisasi pasar dengan pendapatan $65 miliar bukanlah saham murah jika dilihat dari rasio sederhana. Namun, kami percaya bahwa pasar masih memperlakukan Lilly sebagai perusahaan farmasi satu dimensi. Bullish terhadap Eli Lilly sebagai cerita pertumbuhan multi-lapis.

Perusahaan seperti $CRWV dan $NBIS adalah bisnis paling tahan lama menurut @GavinSBaker. Alasan CoreWeave dapat membebankan premi signifikan untuk jam GPU-nya adalah karena tidak semua jam GPU itu sama. GPU CoreWeave digunakan rata-rata dua hingga tiga kali lebih banyak per jam dibandingkan penyedia berkualitas lebih rendah. Kesenjangan pemanfaatan ini adalah produk untuk $CRWV. Pada 2005, yang perlu Anda lakukan untuk membangun ritel dengan kapitalisasi pasar $50 miliar adalah mengelola 1.000 toko di 50 negara bagian dengan iklim berbeda dan preferensi konsumen berbeda. Itu saja yang harus Anda lakukan, tetapi dalam sejarah Amerika, sekitar hanya sepuluh perusahaan yang berhasil melakukannya. Mengelola cluster GPU dengan tingkat pemanfaatan CoreWeave lebih sulit daripada itu. Dan jangan lupa tentang pelanggan mereka yang mengesankan. $CRWV memiliki komitmen pelanggan yang diungkapkan lebih dari $63 miliar hanya tahun ini: - OpenAI saja berkomitmen lebih dari $21 miliar hingga 2031 - Meta berkomitmen $35 miliar+ - Nvidia menandatangani kesepakatan senilai $6,3 miliar sebagai pelanggan bayar - Jane Street menginvestasikan $6 miliar pada bulan April. - Anthropic juga menandatangani kesepakatan bernilai miliaran dolar

Cathie Wood: "$SPCX bisa menjadi perusahaan paling penting dalam sejarah global." Tim PRO kami memprediksi harga tepat ini untuk SpaceX sebelum sahamnya sampai ke level ini (Simpan ini). Pada 13 Juli, ketika $SPCX masih di atas $139, Kyle dari tim PRO kami mengeluarkan prediksi. Zona belinya berada di sekitar $115, dan ia menyatakan saham tersebut kemungkinan akan terus berfluktuasi hingga pembukaan bulan Agustus sebelum level tersebut muncul. SpaceX menutup di $118,24, turun 47% dari puncak Juni di atas $225. Sebagian penurunan ini adalah kecemasan pasca-pembukaan IPO yang biasa. 6 Agustus membawa pembukaan insider yang bisa menggandakan float publik yang kecil. @CathieDWood terus membeli penurunan harga di $SPCX. ARK telah membeli lebih dari $475 juta SPCX sejak IPO melalui ETF-ETFnya, membeli saat saham naik dan menambah lagi saat saham jatuh di kisaran $119 hingga $154. Posisi ini kini berada di bawah air sebesar $60 hingga $85 juta mengingat seberapa jauh saham terus jatuh setelah ARK membeli. Operasi bisnis di balik semua volatilitas ini tidak berubah. Melvin dari tim PRO kami menggambarkan SpaceX sebagai perusahaan infrastruktur full stack yang mencakup peluncuran, satelit, broadband, pertahanan, komputasi AI, tenaga, dan manufaktur. Ada juga bukti selama satu dekade yang berada di latar belakang. Investasi Alphabet sekitar $900 juta pada 2015 kini bernilai lebih dari 100 kali lipat dari harga yang dibayarkan. Target harga Melvin sendiri berada di $225 hingga $250 pada akhir tahun, dan tim PRO kami sudah memegang posisi. Lihat portofolio keduanya hanya dengan $1 (tautan di bawah).

Kapan obat pertama yang diciptakan AI tiba dari Eli Lilly? "Tidak tahu, 2028, 2029, mungkin 2030, atau bahkan lebih lambat." Tapi itu sebenarnya bukan intinya. AI sudah memperpendek waktu persetujuan obat dan meningkatkan efisiensi manufaktur sekarang juga. Pertanyaan sebenarnya adalah kapan pasar akan menilai ulang cerita ini—dan saya pikir ini akan terjadi jauh lebih awal daripada munculnya obat AI sebenarnya. FT @WhiteCollarExit @LgDoucet.

Jensen Huang telah menginvestasikan sekitar $2 miliar ke dalam $CRWV dan $NBIS masing-masing. Neocloud seperti Nebius dan CoreWeave perlu membiayai kapitalisasi sebesar $16 hingga $20 miliar saja tahun ini. Secara historis, itu berarti menghabiskan neraca dengan utang atau mendilusi pemegang saham melalui peningkatan ekuitas. Jensen Huang pada dasarnya memberi tahu bank-bank, "Berikan pinjaman kepada Neocloud ini agar mereka dapat membeli GPU kami, dan kami akan memastikan pendapatan ada untuk menjaminnya." Nvidia menghilangkan hambatan terbesar pertama terhadap pertumbuhan Neocloud: akses terhadap modal murah. Itu menyelesaikan hambatan terbesar pertama bagi nama-nama seperti Nebius dan CoreWeave.

$UBER baru saja menutup kesepakatan terbesar dalam sejarah pengiriman makanan, tetapi sahamnya hampir tidak bergerak. @m0xt_ memanfaatkan peluang ini dan membeli sahamnya. Kesepakatan tersebut: $14,8 miliar untuk mengakuisisi Delivery Hero dengan harga €41,50 per saham. Itu sekitar 10% dari kapitalisasi pasar Uber saat ini. Kesepakatan ini akan menyebabkan: - Perjalanan dan pemesanan kotor naik sekitar 20% - Pasar lintas platform hampir berlipat ganda dari 34 menjadi 58 negara - Lebih dari 50 juta pengguna baru masuk ke mesin penjualan silang Uber - Langganan Uber One, periklanan, dan layanan keuangan semuanya mendapat basis yang jauh lebih besar untuk dijalankan. Harga kesepakatan ini sekitar 8x EBITDA perkiraan tahun 2027, membawa sinergi tahunan yang ditargetkan sebesar $1,2 miliar atau lebih, serta menjaga leverage di bawah 2x. Dari segi mekanisme kesepakatan murni, ini adalah akuisisi bersih dengan harga wajar yang langsung membuat bisnis Uber menjadi lebih besar dan lebih menguntungkan. Sahamnya berada di sekitar 22x pendapatan maju sebelum kesepakatan, dan tetap di level yang sama setelahnya. Bisnis yang baru saja menjadi jauh lebih besar dan lebih menguntungkan tetap diperdagangkan dengan harga yang sama seperti sebelumnya. Itulah peluang yang dibeli oleh @m0xt_. Ada satu alasan lagi mengapa ini cocok untuk portofolio Martin secara khusus. Portofolionya sangat condong ke aset kripto dan teknologi siklikal yang cenderung bergerak bersama saat sentimen risiko berubah. Uber memiliki korelasi 0,25 terhadap seluruh portofolionya. Menambahkannya bukan hanya sebuah taruhan bisnis. Ini juga merupakan lindung nilai terhadap sisa aset yang dimilikinya yang bergerak serempak selama penurunan. Target harga dasar berada di $93. Ingin melihat persis apa lagi yang dimilikinya dalam portofolionya? Lihat saja hanya dengan $1. Tautan di bawah ini.

Risiko terbesar $AAOI: konsentrasi pelanggan. Sepuluh pelanggan teratas mereka menyumbang 96,6% pendapatan. Hanya dua pelanggan yang menyumbang 82% dari total pendapatan tahun lalu. Tetapi hal ini berlaku untuk hampir semua perusahaan di perdagangan bottleneck AI. Hanya ada sekitar lima hyperscaler utama yang membeli pada skala ini. Risiko lainnya adalah vendor Tiongkok yang dapat memproduksi modul ini jauh lebih murah. "Itu adalah risiko terbesar yang dihadapi AOI."

Tim PRO kami sedang menambah posisi di $CRWV & $NBIS pada harga-harga ini. Nvidia menginvestasikan $2 miliar ke CoreWeave pada Januari 2026, dengan saham sebesar 9% pada harga $87,20 per saham. Dua bulan kemudian, Nvidia kembali menginvestasikan $2 miliar ke Nebius melalui warrant pra-dana yang terkait dengan target kapasitas AI sebesar 5 gigawatt pada tahun 2030. Jensen Huang memiliki alasan untuk menulis cek-cek tersebut: Hyperscaler yang membangun chip AI khusus mereka sendiri merupakan ancaman langsung terhadap pertumbuhan Nvidia. Neocloud independen yang membeli GPU Nvidia alih-alih merancang silikon mereka sendiri adalah yang membuat basis instalasi Nvidia terus berkembang. Untuk sementara waktu, argumen bearish yang jelas terhadap neocloud adalah pemborosan kas. Membangun cluster GPU besar dengan utang, dan jika permintaan pelanggan tidak muncul cukup cepat, Anda akan terjebak dengan perangkat keras yang terus menyusut nilainya dan tidak ada yang membayar untuk menggunakannya. Namun, argumen ini melemah pada 1 Juli. Nvidia meluncurkan AI Compute Partnership, model pembiayaan berbagi pendapatan di mana Nvidia mengambil bagian dari pendapatan cloud neocloud sebagai imbalan menjamin kapasitas GPU yang tidak terpakai dengan tarif lantai yang dijamin. Sharon AI dan Firmus sudah mulai menerapkan GPU di bawah program ini. Nvidia kini menjadi pihak yang menanggung risiko pemanfaatan. Hal ini membuat cluster GPU lebih mudah didanai dan lebih layak secara perbankan bagi perusahaan-perusahaan yang sudah memiliki saham di Nvidia. Jensen telah berubah dari penjual chip sekali jadi mitra pendapatan berulang dengan kepentingan nyata dalam keberhasilan Nebius dan CoreWeave. Bullish $CRWV & NBIS.

Narasi "Meta adalah ancaman terhadap Neoclouds" tidak masuk akal. Morgan Stanley memperkirakan bahwa jika Meta menyewakan hanya 250 megawatt kapasitas kepada pihak ketiga dengan harga $40 per megawatt, hal itu akan menghasilkan peningkatan EPS sekitar $3 pada 2028, atau peningkatan laba sebesar 8%. Jika diperluas hingga 1.000 megawatt, Anda akan melihat tambahan EPS sebesar $12. Ini dia poin pentingnya: Biaya membangun satu gigawatt komputasi AI berlipat ganda dari $50 miliar menjadi $100 miliar dalam hanya tiga hingga empat bulan. Meta telah mengamankan kapasitas tahun lalu sebelum kenaikan harga, sehingga tidak ada pihak lain yang mampu bersaing lagi. Waktu keputusan ini adalah seluruh argumen utamanya. Setiap pendatang baru yang mencoba membangun kapasitas sebanding saat ini harus menghadapi biaya $100 miliar hanya untuk masuk ke pasar. Ini secara efektif menghalangi persaingan baru dan memberikan keunggulan struktural terbesar kepada siapa pun yang sudah memiliki kapasitas seperti $NBIS dan $CRWV. Bullish terhadap Nebius dan Neoclouds yang sudah mapan, karena hambatan masuk semakin membesar bagi siapa pun yang masih mencoba membangun dari nol.