Narasi "Meta adalah ancaman terhadap Neoclouds" tidak masuk akal. Morgan Stanley memperkirakan bahwa jika Meta menyewakan hanya 250 megawatt kapasitas kepada pihak ketiga dengan harga $40 per megawatt, hal itu akan menghasilkan peningkatan EPS sekitar $3 pada 2028, atau peningkatan laba sebesar 8%. Jika diperluas hingga 1.000 megawatt, Anda akan melihat tambahan EPS sebesar $12. Ini dia poin pentingnya: Biaya membangun satu gigawatt komputasi AI berlipat ganda dari $50 miliar menjadi $100 miliar dalam hanya tiga hingga empat bulan. Meta telah mengamankan kapasitas tahun lalu sebelum kenaikan harga, sehingga tidak ada pihak lain yang mampu bersaing lagi. Waktu keputusan ini adalah seluruh argumen utamanya. Setiap pendatang baru yang mencoba membangun kapasitas sebanding saat ini harus menghadapi biaya $100 miliar hanya untuk masuk ke pasar. Ini secara efektif menghalangi persaingan baru dan memberikan keunggulan struktural terbesar kepada siapa pun yang sudah memiliki kapasitas seperti $NBIS dan $CRWV. Bullish terhadap Nebius dan Neoclouds yang sudah mapan, karena hambatan masuk semakin membesar bagi siapa pun yang masih mencoba membangun dari nol.