Beberapa pemikiran dari eksperimen LP saya sendiri. Bukan panduan universal atau kebenaran mutlak. Hanya pengamatan dari bertahun-tahun mempelajari pasar, menguji strategi, dan belajar seiring berjalannya waktu. Saya juga masih belajar. Silakan tidak setuju. Saya memandang penyediaan likuiditas sebagai bisnis, bukan jalan pintas menuju APR yang menggiurkan. Pemegangan BTC dan ETH jangka panjang saya memiliki satu tugas: tetap berinvestasi. Modal LP saya memiliki tugas lain: menghasilkan arus kas dengan membuat pasar. Saya tidak membutuhkan satu strategi yang mengalahkan yang lain. Keduanya memiliki tujuan berbeda. Ambil contoh pool ETH/USDC. Saat ETH turun, posisi secara bertahap memegang lebih banyak ETH dan lebih sedikit USDC. Saat ETH naik, sebaliknya terjadi. Anda secara efektif membeli persediaan saat turun dan menjualnya saat naik, sambil mengumpulkan biaya saat trader memanfaatkan likuiditas Anda. Ini terdengar sangat mirip dengan menjalankan meja bursa kecil. Tetapi persediaannya milik Anda, dan begitu pula risikonya. Anda bahkan bisa memulai sebagian besar dalam stablecoin untuk mengakumulasi ETH saat harga turun, atau memulai dengan ETH untuk secara bertahap menjualnya saat terjadi kenaikan. Ini adalah manajemen persediaan. Dan ini cara lain saya memikirkannya: memiliki properti sewaan. Bayangkan sebuah apartemen yang Anda beli untuk menghasilkan pendapatan sewa. Nilai pasarnya mungkin naik atau turun, terkadang sangat drastis. Tetapi penyewa tetap bisa membayar sewa setiap bulan. Saya tidak bangun setiap pagi untuk memeriksa berapa harga yang akan dibayar seseorang untuk apartemen saya hari ini. Saya lebih tertarik pada pendapatan sewa, biaya operasional, dan apakah properti tersebut tetap menjadi bisnis jangka panjang yang baik. Begitulah cara saya mendekati modal LP. Posisi saya mungkin sementara menunjukkan P&L negatif, sementara biaya perdagangan terus terakumulasi. Biaya-biaya tersebut adalah pendapatan positif, meskipun aset dasarnya telah turun nilainya. Kadang-kadang nilai posisi tetap sekitar investasi awal saya, sementara arus kas terus mengalir. Kadang-kadang posisinya sendiri juga mengalami apresiasi. Tentu saja, ini tidak berarti bisnisnya secara keseluruhan menguntungkan. Pendapatan dan total return adalah dua hal yang berbeda. Dan biaya hanya terakumulasi selama ada aktivitas perdagangan melalui likuiditas aktif saya. Namun, saya tidak ingin menilai bisnis arus kas semata-mata berdasarkan berapa harga yang akan dibayar seseorang pada hari Selasa sembarangan. Inilah yang telah diajarkan pengalaman kepada saya: Rentang adalah keputusan bisnis. Rentang sempit dapat menghasilkan APR biaya yang luar biasa saat volume tinggi. Namun, rentang ini juga bisa cepat keluar dari rentang, berhenti menghasilkan biaya, dan membutuhkan perhatian konstan. Saya merasa nyaman dengan APR tahunan 15-20%+ dalam rentang lebih luas, dengan lebih sedikit penyesuaian. Untuk modal besar, ketenangan pikiran dan turnover lebih rendah sangat penting. 🧵 1/2