Saya tidak melihat transaksi PetroChina–Trafigura sebagai bukti short squeeze. Namun, saya juga tidak menilainya hanya sebagai perdagangan spot biasa. Karena permintaan fisik sebelumnya untuk kargo, kebutuhan penyimpanan Eropa, risiko pengiriman di Timur Tengah, dan kenaikan kurva JKM semuanya menunjukkan arah yang sama. Kesimpulan utama saya adalah bahwa saat ini kapasitas pembayaran penerima marjinal dengan toleransi terendah terhadap gangguan pasokan yang menentukan harga di pasar LNG, dan ini mungkin merupakan perubahan rezim pasar yang jauh melampaui satu transaksi Trafigura saja. Data yang akan memperkuat klaim ini adalah jumlah kargo fisik independen yang berpindah tangan pada minggu pertama November di level $33–35. Jika lebih dari satu pembeli membayar harga yang sama, teori penerimaan luas pasar menjadi lebih kuat. Jika pembelian berhenti dan hanya beberapa trader yang melakukan transaksi pada harga tinggi, maka penjelasan short-covering dan squeeze sementara akan mendominasi. Mungkin Trafigura telah menutup posisi pendek atau defisit pengiriman fisik, tetapi data saat ini menunjukkan ketegangan pasokan fisik LNG yang lebih luas. Ada perilaku penetapan harga yang tidak dapat dijelaskan hanya oleh kepanikan satu pembeli. Selain itu, data pasar sekitar transaksi 30 Oktober membantu kita membuat perbedaan ini. Apakah pembeli Asia benar-benar membayar harga ini? Jika demikian, laporan S&P Global tanggal 22 Oktober sangat penting untuk dibandingkan. Pembeli negara China telah mengamankan kargo LNG dengan pengiriman Desember. Seorang importir LNG Korea Selatan telah membeli setidaknya 5–6 kargo untuk pengiriman Desember–Januari. Taiwan juga diharapkan melakukan pembelian baru karena risiko pasokan dari Timur Tengah. Namun, importir tahap kedua China menjauh dari pasar karena harga tinggi. Jadi, permintaan fisik nyata, tetapi tidak dapat dikatakan bahwa harga ini diterima oleh semua pembeli. Menurut saya, di sini lebih merupakan premium keamanan pasokan daripada peningkatan permintaan klasik. https://t.co/5Z1EkbMSGp
