imo, salah satu wawasan paling berharga dari artikel @paretocredit adalah bahwa sebagian besar permintaan pinjaman bitcoin yang sebenarnya berada di pasar OTC, tempat dana lindung nilai, broker utama, dan lembaga keuangan meminjam bitcoin untuk mendukung operasi mereka. Di blockchain, bitcoin sebagian besar digunakan sebagai jaminan, sehingga suku bunga pinjaman mendekati nol. Kesenjangan ini tepatnya menjadi fokus produk kredit seperti Pareto x Two Prime, yang membawa permintaan pinjaman institusional offchain ke blockchain melalui model kredit yang lebih terstruktur. Jadi, apa yang membuat produk kredit bitcoin ini berbeda dari pinjaman OTC tradisional dan pasar onchain yang sudah ada? 1. Imbal hasil yang didukung oleh permintaan kredit institusional Vault saat ini menawarkan sekitar 1,61% APY bersih, dibayarkan dalam $WBTC. Angka ini jauh lebih tinggi dibandingkan sebagian besar kolam pinjaman bitcoin onchain, di mana permintaan pinjaman yang terbatas membuat suku bunga tetap mendekati nol. Lebih penting lagi, imbal hasil berasal dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam institusional, bukan bergantung pada insentif token. 2. Struktur kredit yang dirancang untuk pinjaman institusional Alih-alih beroperasi sebagai kolam pinjaman biasa, Pareto menyusun vault sebagai fasilitas kredit dengan kontrol risiko yang jelas. @Two_Prime menyediakan 150 WBTC modalnya sendiri sebagai perlindungan kerugian pertama, menyerap kerugian kredit sebelum mencapai pemberi pinjaman. Vault juga memiliki siklus penarikan bulanan dan Perjanjian Kredit yang menjelaskan hak pemberi pinjaman serta prosedur pemulihan. Ini mengikuti model hybrid onchain + offchain yang telah ditunjukkan Pareto sebelumnya melalui Credit Vaults sebelumnya. 3. Saluran akses baru untuk kredit bitcoin institusional Produk ini membuka akses terhadap eksposur kredit bitcoin institusional bagi pemberi pinjaman yang memenuhi syarat dan menyimpan modal di blockchain. Sebelumnya, mengakses peluang pinjaman OTC seringkali memerlukan hubungan institusional langsung, dengan fleksibilitas terbatas dalam partisipasi. Dengan membawa eksposur ini ke blockchain, Pareto menciptakan saluran tambahan untuk alokasi modal di luar hubungan OTC tradisional. 4. Potensi komposabilitas $pAXIOMBTC Bagi saya, ini adalah keunggulan terkuat dari membawa kredit bitcoin ke blockchain. Berbeda dengan posisi OTC tradisional, token tanda terima vault berpotensi diintegrasikan ke pasar sekunder, pasar uang, atau produk DeFi terstruktur yang lebih kompleks. Hal ini membuka pintu bagi eksposur kredit bitcoin yang sama untuk memperoleh likuiditas, distribusi, dan utilitas tambahan di seluruh ekosistem DeFi.