Salah satu pasar pinjaman terbesar belum tentu tempat aktivitas pinjaman paling menguntungkan. @eulerfinance adalah contoh yang cukup baik untuk hal ini saat ini. Protokol ini memiliki sekitar $291 juta TVL, tetapi distribusi modalnya sama sekali tidak mirip dengan distribusi biaya. Berikut rinciannya: Monad > $208 juta TVL > $482,8 ribu dalam biaya 30 hari > 71,4% dari total TVL Ethereum > $52,7 juta TVL > $488,9 ribu dalam biaya 30 hari Avalanche > $4,48 juta TVL > $635,1 ribu dalam biaya 30 hari > Hanya 1,5% dari TVL, tetapi sekitar 37% dari biaya Avalanche menghasilkan biaya pinjaman lebih banyak daripada Monad meskipun hanya menyimpan modal sekitar 46 kali lebih sedikit. Ini adalah perbedaan yang cukup signifikan, dan memberi tahu Anda sesuatu tentang cara kerja protokol pinjaman sebenarnya. Setoran saja tidak menghasilkan pendapatan pinjaman. Peminjam yang melakukannya. Pasaran dengan ratusan juta dolar jaminan bisa menghasilkan bunga relatif sedikit jika permintaan pinjaman lemah. Sementara itu, pasar yang jauh lebih kecil dengan utang mahal atau sangat dimanfaatkan bisa menghasilkan biaya jauh lebih banyak. Riset tingkat pasar Euler sebelumnya membantu menjelaskan perbedaan ini. Monad telah mengakumulasi jaminan besar tanpa aktivitas pinjaman yang sepadan, sementara beberapa penempatan yang lebih kecil menghasilkan bunga jauh lebih tinggi dari posisi pinjaman yang terkonsentrasi. Ada perbedaan lain yang layak dibuat di sini: biaya pinjaman kotor bukanlah pendapatan yang dipertahankan oleh Euler. Bunga bisa mengalir ke pemberi pinjaman dan kurator, sementara protokol itu sendiri hanya menangkap sebagian, tergantung pada konfigurasi biayanya. Jadi, saya tidak akan menginterpretasikan kepemimpinan biaya Avalanche sebagai bukti bahwa itu adalah pasar pinjaman terkuat. Sejumlah kecil posisi pinjaman mahal bisa menaikkan angka itu, dan tingkat tersebut mungkin tidak bertahan. Namun, perbandingan yang lebih luas ini sangat mengungkapkan. Monad memegang sebagian besar modal Euler. Avalanche menghasilkan porsi terbesar dari biaya pinjaman yang dilaporkan. Dalam pinjaman DeFi, di mana setoran berada dan di mana aktivitas ekonomi terjadi bisa menjadi dua hal yang sangat berbeda.