Menurut Moody’s Analytics, 10% warga Amerika dengan pendapatan tertinggi kini menghasilkan hampir separuh dari seluruh konsumsi di Amerika Serikat. Konsentrasi yang sangat besar, yang juga membantu menjelaskan mengapa data agregat terus menunjukkan permintaan yang luar biasa tangguh, sementara sebagian besar populasi tampaknya berada di bawah tekanan. Poin kunci, menurut saya, adalah bahwa dekil ini juga merupakan kelompok yang paling terpapar terhadap pergerakan saham, reksa dana, properti, dan aset lainnya. Selama aset-aset ini terus mengalami apresiasi, kekayaan yang dirasakan meningkat, seiring dengan kecenderungan untuk menghabiskan. Melihat kekayaan seseorang meningkat dari waktu ke waktu memberikan rasa aman yang lebih besar untuk membeli rumah, bepergian, mengganti mobil, atau sekadar menghabiskan lebih banyak. Dan di sinilah masalahnya muncul. Koreksi pasar yang tajam akan secara drastis mengurangi “efek kekayaan.” Mereka yang masih mampu membelanjakan uang untuk hal-hal tertentu mungkin memutuskan untuk menunda pengeluarannya, menjadi lebih hati-hati karena tiba-tiba merasa “kurang kaya.” Jika hampir separuh konsumsi bergantung pada segmen ini, penurunan tajam pada aset-aset tersebut berisiko menyebar dengan cepat ke perekonomian riil. Dan sisa populasi sulit untuk mengkompensasi, karena mereka sudah jauh lebih terpapar terhadap biaya hidup, akses kredit yang semakin ketat, dan perlambatan pasar tenaga kerja. Itulah sebabnya koreksi brutal di Wall Street hari ini tidak hanya menjadi masalah bagi para investor, tetapi juga berpotensi menjadi masalah cepat bagi seluruh perekonomian Amerika. Perekonomian Amerika yang semakin bergantung pada orang kaya dan, terutama, pada persepsi mereka bahwa mereka tetap kaya.