Saya tidak setuju dengan @financelancelot… Pengurangan pembelian T-bill jangka pendek sebesar ~$489 miliar oleh Fed tidak otomatis akan mendorong imbal hasil jangka pendek lebih tinggi. Jika aset-aset tersebut secara efektif berpindah ke penerbit stablecoin sebagai cadangan (seiring mereka meningkatkan penerbitan), permintaan swasta akan masuk untuk menyerap pasokan. Stablecoin sudah menjadi pembeli utama T-bill jangka pendek—ini hanya mempercepatnya. Di sisi pemerintah: kepemilikan Fed = biaya bunga bersih nol (Treasury membayar Fed, Fed mengembalikan kembali). Pemegang stablecoin = Treasury membayar bunga, tetapi mendapatkan kembali pendapatan pajak korporat dari pendapatan T-bill para penerbit. Ditambah permintaan tambahan ini menekan imbal hasil di segmen jangka pendek, memperluas ruang fiskal. Secara bersih: keseimbangan pasokan/permintaan yang lebih baik, biaya pinjaman efektif yang lebih rendah bagi Treasury, dan lebih banyak pendapatan pajak dari keuntungan stablecoin. Stablecoin menyediakan permintaan struktural yang sebelumnya diisi oleh Fed. Ini bukan tekanan ke atas… ini adalah penyerapan pasar yang menggantikan penyerapan bank sentral. $XRP, pemenang jelas dari stablecoin dan pembayaran, terbukti menjadi solusi atas masalah likuiditas global. Jalur keluar sudah ada dan dikenal oleh pihak-pihak yang bertanggung jawab.