Pasar sedang memperhitungkan euforia AI, tetapi data inflasi menunjukkan beberapa tanda peringatan. Perkiraan inflasi di Kalshi kini naik menjadi 5,1%. Ini bukan mimpi buruk 9% yang kita lihat pasca-COVID yang memaksa Fed untuk menaikkan suku bunga dengan kecepatan tercepat dalam 40 tahun. Tetapi ini 2,5 kali lipat dari target Fed. Narasi bull di Wall Street saat ini adalah bahwa ini bersifat sementara: Setelah kekacauan geopolitik mereda, inflasi kembali turun ke 2% dan Fed dapat memangkas suku bunga. Namun ada skenario nyata di mana inflasi tidak kooperatif. Jika angka utama mendorong di atas 3% atau 4% dan tetap di sana, Fed terjebak. Mereka tidak bisa memangkas suku bunga dalam lingkungan inflasi tanpa berisiko mengulangi kesalahan yang menyebabkan krisis 2022. Dan pasar, yang saat ini dihargai berdasarkan pertumbuhan laba yang didorong AI dan relaksasi suku bunga, perlu menyesuaikan kembali harganya. Situasinya tidak nyaman: - Laba perusahaan telah kuat - Pengeluaran modal AI nyata - Konsumen belum runtuh Namun di balik semua itu, Anda memiliki tingkat inflasi yang tidak berada di jalur bersih menuju target, dan pasar obligasi yang mulai mencerminkan hal itu, dengan obligasi 10 tahun masih tetap tinggi.