तेल कई हफ्तों से बढ़ रहा है, लेकिन अमेरिकी 10-वर्षीय ब्याज दर गिर रही है। वर्श ने पिछले हफ्ते की फेड की बैठक में भी यही बात बताई। इस साल के अधिकांश समय तक, तेल और बाजार की दरें एक ही दिशा में चलीं। अक्टूबर के शुरू होने से वे अलग-अलग होने लगीं। यह आमतौर पर ऐसा कैसे काम नहीं करता? तेल शिपिंग और कृषि से लेकर कारखानों और लोगों के दैनिक क्रय की चीजों तक, लगभग हर चीज में शामिल होता है। जब यह महंगा हो जाता है, तो लागतें बढ़ती हैं, कंपनियां कुछ हिस्सा पारित करती हैं, और मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं बढ़ती हैं। फिर निवेशक 10 साल के लिए उधार देने के लिए अधिक ब्याज दर मांगते हैं, क्योंकि वे चाहते हैं कि उनका पैसा अपनी क्रयशक्ति बनाए रखे। इसलिए, तेल और ब्याज दरों के साथ-साथ बढ़ना हैरानी की बात नहीं है। लेकिन ब्याज दरें केवल मुद्रास्फीति को ही प्रतिबिंबित नहीं करतीं। वे यह भी प्रतिबिंबित करती हैं कि विकास कहां जा रहा है, फेड क्या अगला कदम उठाएगा, और सरकार को कितना उधार लेना है। यहीं पर मुद्दा दिलचस्प होता है। 10-वर्षीय प्रतिबद्धता 5.3% से ऊपर पहुंची, परंतु महीने के अंत में 5% से कम हो गई। मध्य में, तेल की कीमतों में कमी नहीं हुई, और पेट्रोल-डीजल की कीमतें उच्च स्तर पर बनी رहीं। तो, मुद्रास्फीति की स्थिति में सुधार हुए बिना, निवेशक कम प्रतिबद्धता स्वीकार क्यों कर रहे हैं? मेरी पढ़ाई के मुताबिक, बाजार मुद्रास्फीति से अधिक विकास के प्रति परेशान होने लगा है। महंगा तेल केवल कीमतों को ही प्रभावित नहीं करता। यह परिवारों के स्पेंडिंग पर प्रभाव डालता है, साथ ही कंपनियों के मार्जिन पर प्रभाव पड़ता है। समान प्रभाव मुद्रास्फीति को प्रभावित कर सकता है, साथ हीअर्थव्यवस्था को मंद कर सकता है,औरअभीबॉन्डजोखिमकोइसकेदूसरेपहलूकोमूल्यांकितकररहेहैं। इससेफेडएकअजीबस्थितिमेंआजाता है।अगरअर्थव्यवस्थामंदहोरहीथीऔरमुद्रास्फीतिघटरहीथी,तोकामआसानहोता।लेकिनऊर्जालागतअभीभीउच्चहै,डिसेम्बरमेंफिरसेब्याजदरबढ़ानेसेअर्थव्यवस्थाकेमंदहोनेकेप्रभावकोगहराकरदेसकता है,जबकिब्याजदरबढ़ानेसेमुद्रास्फीतिकोबनचलनदेसकता है। पिछले हफ़्ते की मीटिंग से संदेश सिर्फ़ मुद्रास्फीति से संबंधित ही नहींथा।वर्शने कहाकिकुछव्यवसायऔरपरिवारोंकेलिएऋणप्राप्तकरनामुश्किलहोगया है,औरमौद्रिकनीति-एकबढ़तईचलशुरूहोगईहै।उन्होंनेवित्तीयस्थिति-सख्तबुलानेसेमन-मनबचकरखड़ेहुए,औरअर्थव्यवस्थाकोटूटनेकेकोईसंकेतनहींहै।लेकिनउच्चब्याजदरोंकेप्रभावअभीअपने-आपप्रकटहोने-लगेहैं। इस हफ़्ते कुछऔरचीज़ेंजुड़तीहैं।ट्रेज़रीके"अपडेट"घोषणा से सरकारकितनाउधारलेनेकीयोजनाबनाreहै,जोइसलिएमहत्वपूर्णहैक्योंकिब्याजदरयहभीनिर्भरकरतीहैकिनिवेशककोकितनेबॉन्डजलड़नेहैं।मंगलवारकोमध्यवर्तीचुनावखरच,करऔरउधारकेलिएदृष्टिकोणबदलसकतेहैं।फिरजॉब्सऔरमुद्रास्फीति-आँकड़ेआएँगे। एकमहीनेपहले,10-वर्षीय5%सेऊपरथा,मैंनेपूछथा-कोईभीशेयर,सोनायाBitcoinअभीभीक्योंधारणकरए?मेराउत्तरयहथा-जबब्याजदरउच्चथी,विकासकबड़ाप्रभावपड़था,उससेअधिकबढ़िया-मूल्यथा। अबबॉन्डबाज़ारइसभागकोमूल्यअंकितकरनेलगआया है।समय-समयपरबढ़तईचलप्रभावशुद्रएसट्रट-एसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रटएसट्रٹএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসট্রটএসٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرٹ اسٹرಟ اسٹرٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗ۔

अक्टूबर को बिटकॉइन का महीना माना जाता है। क्रिप्टो में इसे "अपटोबर" का नाम भी है, और पिछले दशक के अधिकांश समय तक इसने ऐसा ही किया। 2013 के बाद से, बिटकॉइन ने केवल चार बार अक्टूबर में लाल में समाप्त किया है: 2014, 2018, 2025 और इस साल, जो लगभग 7% कम है। अन्य तीन वर्षों में आगे क्या हुआ, यही वह हिस्सा है जिसकी मैं बार-बार तुलना करता हूँ। हर बार दिसंबर लाल में समाप्त हुआ, और तीन में से दो बार नवंबर भी लाल में समाप्त हुआ। उनमें से दो वर्ष, 2014 और 2018, वही मध्यवर्ती वर्ष हैं जिनकी मैंने पिछले महीने मेरे पोस्ट में तुलना की थी। मैं इसे एक पूर्वानुमान के रूप में नहीं पढ़ रहा हूँ। तीन उदाहरणों से कोई व्यापार स्थापित करना बहुत कम है, और आज का बाजार 2014 या 2018 से काफी अलग दिखता है। लेकिन इनमें से किसी भी लाल अक्टूबर को साल के अंत तक कोई बचाव नहीं मिला, इसलिए मैं सीजनलिटी पर इसे बचाने की उम्मीद नहीं करूँगा।

किसी तरह मैं एक भूतिया महल में #5 पर पहुँच गया, जहाँ 5 कैंडीज हैं और केवल 1 दस्तक। @POVMarket ने अपना हैलोवीन इवेंट एक छोटी प्रतियोगिता में बदल दिया, और ऐसा लगता है कि मैं इसे पहले से ही गंभीरता से ले रहा हूँ। ई-ट्रेडिंग दिन आपको एक और दस्तक दे सकता है। 10 नवंबर को महल खुलेगा और हम जान पाएंगे कि दरवाजे के पीछे क्या है। अधिकतम 13 दस्तकें और $500 तक के उपहार। देखते हैं मैं इस रैंक को कितने समय तक बनाए रख सकता हूँ।

अगर बिटकॉइन माइनर्स नए फीचर्स पर डेवलपर्स से अधिक प्रभाव रखने लग जाएँ? लगभग एक दशक तक, बिटकॉइन के आसपास कुछ नया बनाने का मतलब या तो L1 को बदलने के लिए लड़ना था, या फिर उस विचार को किसी दूसरी चेन पर ले जाना था। @BTCdrivechains से हुआ eCash फ़ोर्क एक अलग रास्ता अपनाता है। यह ड्राइवचेन्स (BIP300/301) को सक्रिय करता है, ताकि डेवलपर्स अपने स्वयं के साइडचेन्स लॉन्च कर सकें बिना पूरे नेटवर्क को उन्हें अपनाने के लिए मनाए। अगर कोई साइडचेन विफल हो जाए, तो बेस लेयर प्रभावित नहीं होती। मेरा ध्यान उस बिंदु पर गया, जहाँ माइनर्स की भूमिका है। कोई भी साइडचेन प्रस्तावित कर सकता है, लेकिन माइनर्स ही यह तय करते हैं कि क्या यह लाइव होगा। वे मुख्य चेन पर वापसी के लिए भी मतदान करते हैं, और यह मतदान कुछ महीनों तक चलता है, जब तक कि कोई कॉइन्स जारी नहीं होते। इसलिए, वे केवल ब्लॉक्स की सुरक्षा ही नहीं करते, बल्कि साइडचेन से पैसे के बाहर निकलने के मार्ग में, प्रयोक्ताओं और उनके पैसे के बीच स्थित होते हैं। लॉन्च पर सात साइडचेन्स लाइव होंगे, जो पेमेंट्स, प्राइवेसी, प्रेडिक्शन मार्केट्स और टोकन जारीकरण को कवर करते हैं। माइनर्स को उनसे फीस मिलती है, जिससे उनका मुख्यतः प्रयोक्ताओं के प्रयोग में आने वाले साइडचेन्स कीओर समर्थन होगा। लेकिन, एक कमज़ोर नेटवर्क में, जहाँ माइनिंग का प्रभाव सीमित है, हैशरेट का मेजॉरिटी समूह स्थापित करना काफी सरल होता है, और यही मेजॉरिटी ही पुनः प्राप्ति को मंजूरी देती है। लंबा मतदान समय सुरक्षा का सुरक्षा-जाल है। और क्योंकि साइडचेन्स स्वयं-चुने-जाने (opt-in) हैं, यह भरोसा केवल उन प्रयोक्ताओं पर ही लागू होता है, जो साइडचेन में पैसा स्थानांतरित करना चुनते हैं। मुझे दिलचस्पी है कि क्या drivechains माइनर सहभागिता को केवलएकऔरभरोसेकीबिंदुकेबजायएकलाभमेंबदलसकतीहैं। फ़ोर्क Thursday के मध्य संभावित है।अगरआपअपनाBTCसेल्फ-कस्टडीमेंरखतेहैं,तोआपकोECX1:1मिलेगा।अगरयहएकएक्सचेंजपरहै,तोआपउसएक्सचेंजपरनिर्भरहैंजोआपकोक्रेडिटकरेगा। वॉलेटसेटअपऔरकॉइनस्प्लिटिंगयहाँढ़कीगईहै: https://t.co/hJGuTal598

बिटकॉइन अपने शीर्ष स्तर से 53% गिर गया, लेकिन यूएस स्पॉट ETF होल्डिंग्स केवल 11% घटीं। कौन बेच रहा था? इसी बीच, CME के संपत्ति प्रबंधकों की नेट लॉन्ग पोजीशन और लीवरेज्ड फंड्स की नेट शॉर्ट पोजीशन दोनों 57% घट गईं, क्योंकि बेसिस ट्रेड रिटर्न संकुचित हो गए। @intangiblecoins के शोध में इन परिवर्तनों को बिटकॉइन के संस्थागत मालिकाना स्वामित्व में संभावित बदलाव से जोड़ा गया है, और तर्क दिया गया है कि बेयर मार्केट संभवतः जून में समाप्त हो गया। बेसिस रिटर्न 7.9% से घटकर अब 4.8% हो गए, जो T-बिल्स से केवल थोड़ा अधिक है। संकुचित प्रीमियम के कारण कैश-एंड-कैरी ट्रेड्स कम आकर्षक हो गए। CME पोजीशन में तेजी से संकुचन हुआ: - संपत्ति प्रबंधकों की नेट लॉन्ग: 43.3K → 18.4K $BTC (-57%)। - लीवरेज्ड फंड्स की नेट शॉर्ट: 71.4K → 30.6K $BTC (-57%)। - फ़्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट: अक्टूबर 2025 के उच्च स्तर से डॉलर में 51% कम। @galaxyhq का कहना है कि लीवरेज्ड फंड्स की शॉर्ट एक्सपोज़र का बड़ा हिस्सा सीधे बेयरिश बेटिंग की बजाय कैश-एंड-कैरी ट्रेड्स से संबंधित था। जून के निम्न स्तर के बाद से, US स्पॉट ETFs ने लगभग 87,000 BTC जोड़े हैं, जो सामान्य बिक्री के बावजूद पुनः प्राप्त मांग को संकेतित करता है। नौ मल्टी-स्ट्रैटेजी और मैक्रो फंड्स ने ETF प्रतिभूति में 68K BTC-समकक्ष कम किया, जो प्रतिवेदनकर्ता संस्थानों में 48K के शुद्ध पतन से अधिक है। अन्य संस्थानों, जिनमें समृद्धि प्लेटफ़ॉर्म और सार्वजनिक निवेशक شामिल हैं, ने सामूहिक रूप से प्रतिभूति में वृद्धि की, जिससे संकेत मिलता है कि मालिकाना स्वामित्व निवेशक समूहों के मध्य स्थानांतरित हुआ। पोजीशन का पुनः समायोजन मार्केट की मांग की संरचना को बदलता है: - कम पूंजी, बेसिस ट्रेड्स से बंधी हुई। - सीधी स्पॉट मांग पर अधिक निर्भरता। ध्यान रखने के लिए महत्वपूर्ण संकेत: - ETF होल्डिंग्स में वृद्धि, सतत मांग को संकेतित करती है। - स्पॉट मांग मजबूत होती है, jabki futures open interest में कमी होती है। - ETF होल्डिंग्स 1.22M BTC के नीचे गिरते हैं, Galaxy का प्रस्तावित 'अमान्य' सीमांकन। - बेसिस रिटर्न पुनः प्राप्त होते हैं, संभवतः कैश-एंड-कैरी ट्रेड्स को पुनः प्रारंभ करते हैं। बिटकॉइन का अगला पड़ाव इस पर निर्भर करता है कि क्या सीधी मांग, बाहर होते हुए basis traders के पीछे पड़ी प्रतिभूति को समाहित कर पाएगी। यदि arbitrage प्रेरणाएँ कम होने पर स्पॉट क्रय प्रवृत्ति में प्रबलता होती है, तो पुनः समायोजन सकारात्मक होगा।इसके बिना, कम प्रतिभूति प्रसार पर्याप्त नहीं होगा।

पर्प ऑन-चेन डेरिवेटिव पर हावी हैं, लेकिन ऑप्शन्स का हिस्सा पर्प DEX वॉल्यूम का 1% से भी कम है। यदि यह अंतर कम होना शुरू होता है, तो इसकी वजह संभवतः सस्ती हेजिंग, अधिक कुशल मार्जिन और ऐसा ऑप्शन्स लिक्विडिटी होगा जो रिवॉर्ड्स पर निर्भर नहीं हो, और जिसकी वैल्यू संभावित रूप से नीचे की इंफ्रास्ट्रक्चर की तरफ बह सकती है। पर्प की समस्या यह है कि केवल सही होना पर्याप्त नहीं है। 10x लॉन्ग्स के एक $BTC बैकटेस्ट, जो अंततः प्रॉफिटेबल हो गए, ने पाया कि रास्ते में उन्हें अभी भी इन लिक्विडेशन संभावनाओं का सामना करना पड़ा: - 60 दिन: 18% - 90 दिन: 29% - 180 दिन: 47% एक ऑप्शन खरीदार को लिक्विडेट नहीं किया जा सकता। वह अधिकतम उतना ही खो सकता है जितना प्रीमियम उसने चुकाया है। सितंबर 2026 ने ऑन-चेन ऑप्शन्स गतिविधि के लिए एक रिकॉर्ड बनाया: - नॉशनल वॉल्यूम: ~ $5B, लगभग पिछले महीने से दोगुना - प्रीमियम: $85M, लगभग एक-तिहाई की वृद्धि - ओपन इंटरेस्ट: लगभग $2.5B के पास पीक पर उस रिकॉर्ड के बाद भी, ऑन-चेन अभी भी पारंपरिक बाजारों के विपरीत है, जहाँ ऑप्शन्स फ़्यूचर्स से कहीं बड़े हैं। 2025 में, उन्होंने 88.65B ऑप्शन्स कॉन्ट्रैक्ट्स के मुकाबले 30.64B फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स में ट्रेड किया, यानी लगभग 3x अधिक। पहले के ऑन-चेन ऑप्शन्स प्रोटोकॉल्स को स्ट्राइक और एक्सपायरीज़ में बंटी लिक्विडिटी, महंगी हेजिंग, आर्बिट्रेजर्स द्वारा शोषित बासी भाव, और अत्यधिक कोलेटरल आवश्यकताओं से जूझना पड़ा। $1,800 के लिए एक BTC कॉल बेचने के लिए $100,000 का कोलेटरल लग सकता था। गहरी पर्प लिक्विडिटी के साथ ऑप्शन्स बनाना हेजिंग को सस्ता करता है और पूंजी दक्षता में सुधार करता है। @Decentralisedco का उदाहरण दिखाता है कि पोर्टफोलियो मार्जिन एक $BTC कॉल के लिए आवश्यक कोलेटरल को $100,000 से घटाकर $15,000 कर देता है, जिससे लॉक्ड कैपिटल पर मासिक रिटर्न 1.8% से बढ़कर 12% हो जाता है। मुख्य खिलाड़ी ऑप्शन्स स्टैक में अलग-अलग पोज़ीशन पर हैं: - @HyperliquidX: गहरी पर्प लिक्विडिटी और हेजिंग के लिए साझा मार्जिन। - @DeriveXYZ: ऑप्शन्स इंफ्रास्ट्रक्चर, प्रोफेशनल लिक्विडिटी और अन्य एप्लीकेशन्स के लिए API। - @paradex: इंस्टिट्यूशनल ब्लॉक फ्लो, जिसका दैनिक वॉल्यूम Paradigm इंटीग्रेशन के बाद $58.7M तक पहुँचा, उसके बाद ओपन इंटरेस्ट घट गया। - @ryskfinance: कवरड कॉल्स जो HYPE, BTC और ETH होल्डर्स को प्रीमियम कमाने देती हैं। - Hypercall (@SynapseProtocol): Hyperliquid की पर्प लिक्विडिटी के इर्द-गिर्द बने ऑप्शन्स। सितंबर में Derive ने ऑन-चेन ऑप्शन्स प्रीमियम का 90% से अधिक कैप्चर किया। Hypercall के रिवॉर्ड्स ने नॉशनल में 50x वृद्धि चलाई, जबकि प्रीमियम में बहुत कम बदलाव हुआ। डिमांड नए ऑन-चेन एसेट्स और एम्बेडेड ऑप्शन्स के माध्यम से बढ़ सकती है, जिससे लेंडिंग प्रोटोकॉल्स को लिक्विडेशन प्रोटेक्शन देने और पर्प प्लेटफ़ॉर्म्स को डाउनसाइड हेजिंग इंटीग्रेट करने में मदद मिल सकती है। दो मॉडल ऑप्शन्स सेलर्स को आकर्षित करने में मदद कर सकते हैं: - @metricxyz: ऑप्शन्स वितरित करने के लिए लिक्विडिटी पूल्स का उपयोग करता है, लेकिन हर स्ट्राइक और एक्सपायरी के लिए अलग कैपिटल की आवश्यकता होती है। - @papertrade_xyz: सेलर्स को आकर्षित करने के लिए टोकन इंसेंटिव्स का उपयोग करता है, जोखिम को प्रबंधित करने के लिए पर्प हेजिंग के साथ। एक BTC बैकटेस्ट में, दैनिक हेजिंग ने सबसे खराब साप्ताहिक पेआउट भार को 20 हफ्तों की प्रीमियम आय से घटाकर 10 कर दिया। ऑन-चेन ऑप्शन्स की वृद्धि टिकाऊ मार्केट-मेकर इकॉनॉमिक्स, गहरी लिक्विडिटी और प्रोत्साहन-चालित वॉल्यूम से आगे भी बनी रहने वाली डिमांड पर निर्भर करती है।

बिटकॉइन केवल तीन बार एक वास्तविक बाजार के रूप में संयुक्त राज्य अमेरिका के मध्यावधि चक्रों से गुजरा है, और चौथा दो सप्ताह में आ रहा है। अगर यह चक्र पिछले तीन में से किसी के साथ मेल खाता है, तो अगले 12 महीने चार्ट में दिखाए गए पथों की तरह दिख सकते हैं: 🟣 2014: एक तीव्र गिरावट, फिर एक कमजोर रिकवरी। लगभग 55K पर समाप्त, आज के स्तर से लगभग 33% कम। 🔵 2018: एक तीव्र गिरावट, फिर एक मजबूत रिकवरी। लगभग 102K पर समाप्त, लगभग 25% अधिक। 🔴 2022: एक अधिक नियंत्रित संकुचन, फिर एक धीमी चढ़ाई। लगभग 116K पर समाप्त, लगभग 43% अधिक। तीन उदाहरण कोई डेटासेट नहीं हैं, और प्रत्येक चक्र की अपनी विशेषता थी, इसलिए मैं इससे कोई नियम नहीं निकालूंगा। इससे स्पष्ट होता है कि एक ही प्रारंभिक बिंदु से परिणाम कितने अलग-अलग हो सकते हैं। अगले साल के लिए आप कौन सा पथ देखते हैं?

चार दिन पहले मैंने जिन बिटकॉइन स्तरों को साझा किया था, वे अब पुराने हो चुके हैं। 14 अक्टूबर को, विकल्प पोज़ीशनिंग में 79K और 86K के बीच एक व्यापक संतुलन क्षेत्र दिखाई दिया, जिसके ऊपर 87–88K और नीचे 78–79K महत्वपूर्ण क्षेत्र थे। आज संतुलन क्षेत्र संकुचित होकर 77–80K हो गया है, ऊपरी क्षेत्र 81–82K पर नीचे आ गया है, और नीचे का क्षेत्र 74–76K पर स्थानांतरित हो गया है। इनमें से कुछ कल फिर से अलग दिख सकते हैं। अगर संरचना चार दिनों में इतनी ज्यादा बदल सकती है, तो क्या आप छह महीने पहले दिए गए कीमत लक्ष्य, एक साल पहले बनाए गए लिक्विडेशन मैप, या दो साल बाद के लिए किए गए आत्मविश्वास से भरे साइकिल कॉल पर वास्तव में कितना वजन रख सकते हैं? जब मैं "यहाँ से यह जरूर बounce होगा", "यह कीमत से नीचे नहीं जा सकता" या "बुल मार्केट इस तारीख से شुरू होगा" जैसी बातें सुनता हूँ, तो मुझे सचमुच सवाल होता है कि ऐसा कहने वाले लोगों में से कितनों ने आज मार्केट की पोज़ीशनिंग, कौन से जोखिम बढ़ रहे हैं, और क्या चार दिन पहले की स्थितियाँ अभी भी मान्य हैं, यह देखा है। हर दिन नए पोज़ीशन खुलते हैं और बंद होते हैं, विकल्प समाप्त होते हैं, लेवरेज़ बदलता है, और पूँजी कहीं aur स्थानांतरित होती है। सब कुछ मिलकर अगली कीमत की हरकत की संभावनाओं को बदलता है। इसीलिए मैं हर दिन इस प्रकार के डेटा का पालन करता हूँ। केवल एक दिन का डेटा कुछ खास नहीं बताता।अगले दिन, पहले समझे हुए मत को समझने में मदद मिलती है, ya पहले की मान्यता को ही प्रश्नवाचक बना सकता है,और कुछ ही दिनों में,आपको प्रवृत्ति मिल सकती है, ya पता चल सकता है कि मैंने जिस कहानी का पालन किया,वह मौजूद ही नहीं है।आपकोयह सिर्फ़नियमित प्रयास से मिलता है। मुझे पसंद है कि मैंअपना मतबदलूँ,क्योंकि स्थिति मेंबदलावआया,औरइसलिएमुझेकुछछहमहीनेतकबचानेकेलिएबहसकरनेकीज़रूरतनहींहैबसइसलिएकि मैंनेइसेसार्वजनिकरूपसेकहदियाथा। औरअगरआपकेछहमहीनेपहलेदिएगएलक्ष्यकोअंतमेंप्राप्तकरलियाजाए,तोइसकामतलबयहनहींहैकिआपउसछहमहीनेकेदौरानसहीथे।आपउसदौरानपोज़ीशनिंगमेंबदलाव,नएजोखिमऔरअवसरोंकोपूरीतरहसेमिसकरसकतेहैं। इसीलिएमैंउनभविष्यवाणियोंपरअधिकवज़ननहींदेताजोअपडेटनहींहोती।आजमान्यबातदोदिनबादअमान्यहोसकतीहै,लेकिनएकबारजबकोईअपनेआत्मविश्वाससेभविष्यवाणीकरदेताहै,तोलोगइसएकहीविचारकोइससमयभीअपनाएरखतेहैंजबउससेटअपकीमान्यताहीख़त्महोचुकीहो। इसलिएमैंइसचार्टमेंदिएगएसट्रिक्टस्तरोंसेअधिकजुड़ावनहींखोऊँगा।वे कलबदलसकतेहैं।महत्वयहहैकिआपसमझेंकि मैपक्योंबदलरहाहै।

अरबों डॉलर के TVL। मिलियनों डॉलर के टोकन मूल्यांकन। प्रोटोकॉल के मूलभूत तत्वों और टोकन मूल्यांकन के बीच का अंतर वह जगह है जहाँ चीजें दिलचस्प हो जाती हैं। नवंबर 2025 तक, @Uniswap ने $4 ट्रिलियन से अधिक कुमुलेटिव ट्रेडिंग मात्रा प्रोसेस की थी। फिर भी, $UNI होल्डर्स के पास सालों तक प्रोटोकॉल ट्रेडिंग शुल्क को पकड़ने का कोई सीधा मैकेनिज्म नहीं था। यह दिसंबर 2025 में बदल गया, जब Uniswap ने एक फी मैकेनिज्म सक्रिय किया जो प्रोटोकॉल शुल्क का उपयोग UNI को बर्न करने के लिए करता है। प्रोटोकॉल की वृद्धि और टोकन मूल्य दो अलग-अलग चीजें हैं। महत्वपूर्ण बात यह है कि यह वृद्धि टोकन होल्डर्स के लिए किस प्रकार मूल्य में परिवर्तित होती है। मैं DeFi, RWA, और AI × Crypto में प्रोटोकॉल्स की तलाश कर रहा हूँ, जहाँ मूलभूत तत्व और टोकन मूल्यांकन अलग-अलग कहानियाँ साझा कर सकते हैं। मैं चार चीजों पर ध्यान केंद्रित कर रहा हूँ: - TVL: प्रोटोकॉल कितनी पूंजी को आकर्षित करता है? - शुल्क और आय: यह कितना कमाता है? - FDV/TVL: इसका मूल्यांकन इसके TVL के साथ कैसे तुलना करता है? - मूल्य संचय: उस मूल्य में से कितना टोकन होल्डर्स तक पहुँचता है? यह विश्लेषण पाँच क्षेत्रों को कवर करता है, संभावित मूल्यांकन अंतर के लिए स्क्रीनिंग करता है। ➤ लिक्विड स्टेकिंग, रीस्टेकिंग और DVT • @LidoFinance ( $LDO ): $24.3B TVL। सबसे बड़ा लिक्विड स्टेकिंग परितंत्र, जिसमें सीमित सीधा मूल्य संचय है। • @Rocket_Pool ( ethereum:0xd33526068d116ce69f19a9ee46f0bd304f21a51f ): $1.3B TVL। ईथेरियम स्टेकिंग के लिए एक डिसेंट्रलाइज्ड विकल्प। • @MarinadeFinance ( $MNDE ): $790M TVL। Solana स्टेकिंग, आय साझा करने के मैकेनिज्म के साथ। • @sanctumso ( $CLOUD ): $2.08B TVL। Solana लिक्विड स्टेकिंग इंफ्रास्ट्रक्चर और प्रवाह। • @eigencloud ( $EIGEN ): $6.5B TVL। Ethereum स्टेकिंग सुरक्षा को अतिरिक्त सेवाओं में विस्तारित करता है। • @ether_fi ( $ETHFI ): $5.2B TVL। लिक्विड रीस्टेकिंग, साथ ही एक व्यापक प्रोडक्ट सूट के साथ। • @ssv_network ( ethereum:0x9d65ff81a3c488d585bbfb0bfe3c7707c7917f54 ): $13.1B TVL (रिपोर्टेड)। स्टेकिंग प्रतिरोधकता के लिए वितरित validator इंफ्रास्ट्रक्चर। ➤ कर्ज़दारी और मनी मार्केट • @aave ( $AAVE ): $18.5B TVL। प्रमुख मल्टीचेन कर्ज़दारी प्रोटोकॉल, महत्वपूर्ण शुल्क-उत्पादन के साथ। • @Morpho ( $MORPHO ): $11.3B TVL। परमिशनलेस कर्ज़दारी इंफ्रास्ट्रक्चर, संस्थागत और RWA प्रसार के साथ। • @sparkfinance ( $SKY ): ~$7B संयुक्त परितंत्र TVL। Sky परितंत्र में कर्ज़दारी और RWA प्रतिभूति। • @maplefinance ( $SYRUP ): $2.8B TVL। संस्थागत क्रेडिट और on-chain कर्ज़दारी। • @kamino ( $KMNO ): $1.4B TVL। Solana कर्ज़दारी और प्रवाह इंफ्रास्ट्रक्चर। • @compoundfinance ( $COMP ): $1.55B TVL। Aave से अलग मूल्यांकन प्रोफ़ाइल के साथ स्थापित कर्ज़दारी मार्केट। ➤ DEXs, aggregators, and yield trading • @JupiterExchange ( solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN ): Solana पर उच्च ट्रेडिंग सक्रियता, ~$1.9B संबंधित TVL के साथ। • @pendle_fi ( $PENDLE ): DeFi yield मार्केट को growing RWAअवसरों से jड़ने के लिए yield tokenisation इंफ्रास्ट्रक्चर। • @Uniswap ( $UNI ): $3.9B TVL। प्रमुख liquidity स्थान, जहाँ token value accrualएक प्रमुख research प्रश्न है। • @PancakeSwap ( $CAKE ): $2B TVL। महत्वपूर्ण ट्रेडिंग सक्रियता के साथ मल्टीचेन DEX। ➤ Real-world assets and institutional credit • @Ondo ( $ONDO ): Multi-billion-dollar tokenised Treasury and equity exposure। • @SkyEcosystem ( $SKY ): RWA प्रतिभूति और आय-उत्पादन से समर्थित stablecoin and lending infrastructure। • @centrifuge ( $CFG ): on-chain private credit and structured financial products। • @ethena ( $ENA ): delta-neutral strategies aur derivatives markets पर βधारित synthetic dollar infrastructure। ➤ AI × Crypto and DePIN • @opentensor ( $TAO ): Decentralised machine learning aur ek subnet marketplace। • @rendernetwork ( solana:rndrizKT3MK1iimdxRdWabcF7Zg7AR5T4nud4EkHBof ): rendering aur AI workloads के لئے distributed GPU infrastructure। • @akashnet ( $AKT ): permissionless cloud aur GPU marketplace, live revenue के साथ। • @grass ( $GRASS ): AI training के لئے decentralised data aur bandwidth infrastructure। • @origin_trail ( $TRAC ): verifiable data, AI aur RWA को jड़ने wala decentralised knowledge graphs। • @virtuals_io ( $VIRTUAL ): AI agent launchpad aur economic infrastructure। • @NEARProtocol ( $NEAR ): AI-focused positioning aur agent execution ambitions के साथ blockchain infrastructure। TVLअपने-आप मुझे token valuation के बारे में कुछ bhi nahi batata. मुझे yeh jaan na hai ki protocol kitni aay generate karta hai, yeh aay kaise badh rahi hai, aur kya isme se kuch bhi tokenholders tak pahunchti hai. वहीं cheezein dilaichaspa ho jaati hain. Ek protocol badh sakta hai jabki uska token peeche reh jaata hai. Lekin unlocks, emissions ya weak value accrual is gap ka karan ho sakte hain. ध्यान us protocols par hai jahan fundamental growth token valuation se aage nikal jaata hai, bina kisi clear karan ke.

मैंने ऑनचेन पर आय कमाने के कई तरीके देखे हैं, और यूएस हाउसिंग क्रेडिट उनमें से एक है। लेकिन इसका एक्सपोजर पाना अधिकांशतः असंभव था, क्योंकि यह अधिकांशतः संस्थागत खेल रहा है। @NUVAFinance HOME के साथ यह बदल रहा है। यह एक वॉल्ट है जो योग्य गैर-यूएस उपयोगकर्ताओं को Figure (Nasdaq: FIGR) और उसके साझेदारों से प्रबंधित US होम इक्विटी लाइन्स ऑफ क्रेडिट (HELOCs) के पोर्टफोलियो का एक्सपोजर प्रदान करता है, जो 1 USDC से शुरू होता है। आपको nvHOME मिलता है, और आय इसकी कीमत में समाहित हो जाती है, इसलिए कुछ भी क्लेम करने की आवश्यकता नहीं है। संख्याएँ: ➜ 7.0% लक्ष्य नीति दर, मासिक अद्यतन ➜ पहले हानि के बफर का लक्ष्य 5% वॉल्ट कैप का ➜ प्रारंभिक वॉल्ट कैप $12M, लॉन्च पर लगभग $10M जो मुझे सबसे दिलचस्प लगा, वह है कि बफर कैसे फंड किया जाता है। ऋणों से लगभग 9–9.8% की आय होती है। HOME होल्डर्स को पहले नीति दर पर भुगतान किया जाता है, फिर प्रबंधन शुल्क काटा जाता है, और शेष राशि पहले हानि के बफर में जाती है, जो nvHOME होल्डर्स से पहले हानियों को समाहित करती है। बफर डिफॉल्ट या तरलता जोखिम को समाप्त नहीं करता, और 7.0% एक लक्ष्य है जो पोर्टफोलियो प्रदर्शन के साथ बदल सकता है। हालाँकि, मुझे जिज्ञासा है कि जब यह क्रेडिट सामान्य DeFi वॉलेट में कुछ क्लिक्स की दूरी पर होगा, तो इसके लिए कितनी मांग प्रकट होगी। 🔗 अगर आप HOME की वर्तमान दर और वॉल्ट की विस्तृत जानकारी देखना चाहते हैं: https://t.co/y7ZarXdj1w