हाल ही में @protocol_fx ने USDC साइकिल स्ट्रैटेजी के डेटा को अपडेट किया है, और इस बार दो संख्याएँ ध्यान देने योग्य हैं: fxSAVE की रिटर्न 6.5% है, और USDC का उधार ब्याज लगभग 2.8% है, जबकि प्रोजेक्ट टीम द्वारा घोषित साइकिल स्ट्रैटेजी का लक्ष्य वार्षिक रूप से लगभग 40% है। यह स्ट्रैटेजी किस तरह काम करती है? वास्तव में, इसे समझना मुश्किल नहीं है। मान लीजिए आपके पास कुछ USDC है, आप पहले इसे fxSAVE में जमा करके रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं। फिर, fxSAVE से संबंधित संपत्ति को प्रतिभूति के रूप में उपयोग करके, @Morpho पर USDC उधार ले सकते हैं, और फिर उधार ली गई राशि को फिर से fxSAVE में निवेश कर सकते हैं। इस प्रक्रिया को दोहराने से एक साइकिलिंग बॉरोइंग स्ट्रैटेजी बनती है। इसका मुख्य विचार, उधार के माध्यम से आय संपत्ति के पैमाने को बढ़ाना है, ताकि संपत्ति की आय, उधार की लागत को कवर कर सके और अतिरिक्त मुनाफा प्राप्त किया जा सके। इस बार @protocol_fx ने दो अलग-अलग उपयोग के तरीके प्रस्तुत किए हैं: 🔹 @9Summits के 9Swap का उपयोग करके साइकिलिंग प्रक्रिया को संचालित करें, जिससे मैनुअल दोहराव की आवश्यकता कम होती है। 🔹 @LagoonFinance के कॉर्पोरेट समाधान का उपयोग करके, एक अधिक सुविधाजनक स्ट्रैटेजी प्रबंधन पद्धति का पता लगाएँ। प्रोजेक्ट टीम ने यह भी बताया है कि Morpho पर 12 मिलियन USDC से अधिक उधार के लिए उपलब्ध हैं, जो इस स्ट्रैटेजी के लिए प्रवाह का संदर्भ प्रदान करता है। मुझे लगता है कि केवल 40% APR ही महत्वपूर्ण नहीं है, बल्कि f(x) संपत्ति, उधार बाज़ार, और स्ट्रैटेजी कार्यान्वयन उपकरणों को जोड़ने में सफल हो रहा है, जिससे प्रयोक्ताओं को परत-आधारित पूंजी प्रबंधन के अधिक विकल्प मिलते हैं। हालाँकि, साइकिलिंग स्ट्रैटेजी कोई बिना जोखिम का arbitrage नहीं है। 6.5% की जमा प्रतिफल और 2.8% की उधार ब्याजदर में परिवर्तन हो सकता है, साथ ही साइकिलिंग से पूंजी की संवेदनशीलता में वृद्धि होती है, और क्लीयरेंस, लेनदेन शुल्क, और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम का सामना करना पड़ सकता है। 40% का प्रति-वर्ष प्रतिफल प्रोजेक्ट-द्वारा प्रस्तुत स्ट्रैटेजी-आधारित प्रतिफल है, और सुनिश्चित/गारंटीड प्रतिफल का प्रतिनिधित्व नहीं करता। DeFi प्रतिफलों का अध्ययन करते समय, केवल APR ही महत्वपूर्ण नहीं है; हमें प्रतिफल कहाँ से आता है, उधार की लागत कैसे परिवर्तित होती है,और सबसेखराब परिस्थिति में हम कितना नुकसान सहन कर सकते हैं—इन सभी पहलुओं पर bhi dhyan dena chahiye. यही कारण है कि मुझे @protocol_fx पर सतत्‌ध्यानदेनाचाहिए:यहfxSAVEआयउत्पादप्रदानकरनेकेसाथ-साथ,अपनेपारिस्थितिकएकीकरणकेमाध्यमसेअलग-अलगअनुभवस्तरकेप्रयोक्ताओंकोऑन-चेनआयस्ट्रैटेजीज़कोसमझनेऔरउपयोगकरनेकेलिएअवसरप्रदानकररहाहै।