DeFi ने लेवरेज में बहुत अच्छा काम किया है। ओवरकोलैटरलाइज्ड लेंडिंग, लूप्स, लिक्विडेशन। लेकिन इसने क्रेडिट नहीं बनाया है। अंडरराइटिंग, एक निर्धारित अवधि, एक नामित उधारकर्ता, और वह यील्ड जो एक वास्तविक बुक से आता है। यही समस्या है जिसके आसपास @paretocredit बनाया गया है। उत्पाद एक क्रेडिट वॉल्ट है। आप डिपॉज़िट करते हैं → एक वेरिफाइड उधारकर्ता 1-4 सप्ताह के लिए कैश लेता है → ब्याज चक्र के माध्यम से जमा होता है, और आप तुरंत विड्रॉ नहीं कर सकते। आप इस चक्र के लिए अनुरोध करते हैं और अगले के बाद क्लेम करते हैं। यह परिकल्पना तीन प्रश्नों पर आधारित है ↴ 1. वास्तव में कौन उधार ले रहा है: FalconX, Fasanara, Bastion, RockawayX, Adaptive Frontier। प्राइम ब्रोकरेज, बेसिस, मार्केट मेकिंग, स्ट्रक्चर्ड लेंडिंग, HFT। FalconX अकेले के पास ~$141M है और प्रोटोकॉल $188M है, इन कुछ ही नामों के माध्यम से। 2. आपने डिपॉज़िट करने के बाद पोज़ीशन क्या कर सकती है: वॉल्ट टोकन ही उपयोगी हिस्सा है। AA_FalconXUSDC @morpho पर कॉलैटरल के रूप में स्थित हो सकता है, Gauntlet के लेवर्ड वॉल्ट के माध्यम से सहित, और समान पोज़ीशन को सीनियर / जूनियर में विभाजित किया जा सकता है। USP समूहित संस्करण है। स्टेबल्स के खिलाफ मिंट करें, sUSP में स्टेक करें, और sUSP पहली हानि सहता है अगर कोई उधारकर्ता मिस करता है। आप क्रेडिट को बनाए रखते हैं और अभी भी एक डॉलर को अनलॉक करते हैं। 3. जब कोई बाहर निकलना चाहता है, तो क्या होता है: ऋण, डिपॉज़िट की तुलना में इतनी तेजी से नहीं छोड़ा जा सकता, और यही साइकिल का मकसद है। मॉर्फो पर वॉल्ट टोकन को स्थापित करना इसे सामान्य DeFi lending में परिवर्तित नहीं करता। यह सिर्फ पोज़ीशन को एक दूसरा प्रयोग प्रदान करता है, jab tak borrower के पास कैश होता है। DeFi में क्रेडिट पतला रहा क्योंकि पथ (rails) मिसिंग थे, सिर्फ़ इसलिए नहीं कि कोई क्रेडिट प्राप्ति (yield) के प्रति पसंददारी प्रदर्शित करने में समर्थ नहीं हुआ। @paretocreditएक नामित उधारकर्ता पुस्तक,एक पोस्ट किया जा सकने वाला वॉल्टटोकन,औरएकडॉलरजोउसपुस्तकपरस्थितहोताहै—इनसेसभीमेंसेपहलाहिस्साकोउत्तरदेताहै। उन्होंने मिसिंग मिडल (missing middle)बनाया:एकनामितउधारकर्ता,एकनिर्धारितअवधि,औरएकऐसाटोकनजोआपडिपॉज़िटकरनेकेबादकुछकरसकताहै।इसलिएयहतयहदेखनेकीबातहैकि,यहटोकनइतनागहराकदमउठाएगाकि,इससेबाहरनिकलनेकीअनुमति मिलेगी—यहीफैसला होगा कियहएकसुविधा (facility)बनीरहेगीयाएकक्रेडिटइंफ्रास्ट्रक्चर।