$DRAM इतिहास का सबसे तेजी से बढ़ रहा ETF है। हम ~$12.2B AUM या दैनिक अभी भी प्रवाहित हो रहे सैकड़ों मिलियन डॉलर को नकारते नहीं हैं। @EricBalchunas हैरान हैं। सही। हम सिर्फ इस वाक्य को चाहते हैं जो “हैरान” के बाद आता है। वह मैकेनिक जिसकी कीमत लगभग कोई नहीं दे रहा: DRAM में एक एकल कंपनी $MU के प्रति लगभग 28.3% लुक-थ्रू एक्सपोजर है। केवल 5.31% सीधा इक्विटी है। 13.35% Nomura के कुल रिटर्न स्वैप में है। 9.62% Goldman के कुल रिटर्न स्वैप में है। इतिहास के सबसे तेजी से बढ़ रहे ETF में सबसे बड़ी पोज़ीशन का दो-तिहाई हिस्सा सिंथेटिक है। यह लेवरेज नहीं है। यह RIC पालन के लिए संरचना है। एक नियमित निवेश कंपनी (Regulated Investment Company) अपने संपत्ति का 25% से अधिक किसी एक प्रतिभूति में नहीं रख सकती। अगर DRAM में Micron स्टॉक का इतना हिस्सा सीधे होता, तो यह परीक्षण में असफल हो जाता। इसलिए, अतिरिक्त एक्सपोजर कुल रिटर्न स्वैप में पैक किया गया है। कर कानून स्वैप को मार्केट मूल्य (नॉटनल नहीं) पर मार्क करता है, और डीलर प्रसारण परीक्षण के लिए काउंटरपार्टी बन जाता है। कानूनी। सामान्य। Roundhill $MAGS पर सटीक समान संरचना का उपयोग करता है। सिंगल-स्टॉक ETF 2022 से इस संरचना का उपयोग कर रहे हैं। यहाँ कुछ नया क्या है? पैमाना: और कि अधिकांश पूंजी प्रतीत होती है कि यह खुदरा है। प्रसारण RIC स्थिति है, जो जोखिम में कमी नहीं है। आर्थिक रूप से, आपके पास संकेंद्रित Micron + दो प्रमुख कोरियाई मेमोरी कंपनियाँ + दो डीलर्स का क्रेडिट है। (@GoldmanSachs मजबूत है। Nomura के पास ‘Archegos मेमोरी’ की स्मृति है 😅) यह संरचना ही कारण है कि मूल्य और प्रवाह समान दिशा में हिलते हैं। नई पूंजी प्रवेश करती है → APs شेयर्स बनाते हैं → डीलर्स मार्केट में कैश Micron खरीदकर स्वैप के प्रति-अतिरिक्त notional को हेज करते हैं → Micron को मांग मिलती है → NAV बढ़ता है →और पूंजी प्रवाहित होती है। यह @profplum99 द्वाराऊपर की ओर प्रस्तुत “सुंदर मशीन” है। नीचे की ओर, पाश संभवतः पलट सकता है, हालाँकि, प्राधिकृत प्रतिभागी (authorized participants) और मार्केट मेकर्स सामान्यतः प्रभावशाली प्रवाह सुरक्षा प्रदान करते हैं, जो सच्चे सिंथेटिक प्रोडक्ट्स में कमजोर होती है। इसमें से कुछ भी आरोप नहीं है। संरचना प्रस्तावना (prospectus) में पूर्णतः प्रकट है। यहाँ हमारे लिए महत्वपूर्ण हिस्सा: आपअब DRAM को onchain पर ट्रेड कर सकते हैं। यह @HyperliquidX पर live है, @tradexyz द्वारा स्थापित।एक सिंथेटिक,जो पहले से हीदो-तिहाई सिंथेटिकफंड पर है। अंतरयह हैजोआपदेखसकतेहैं। onchain,फंडिंगदरसार्वजनिकहै,ओपनइंटरेस्टसार्वजनिकहै,औरवेन्युअपनेप्रदर्शनकेशीर्षपरअपनेस्वयंकेप्रवाहचेतावनीदिखाताहै। एकहीएक्सपोज़र।बेहतरपारदर्शिता। यहीonchainलानेकावास्तविककारणहैऔर@chameleon_jeffऔर@sershokuninकोइसेशिपकरनेके लिएधन्यवाद। @choffstein (यहआपकाक्षेत्रहै)के लिएएक वास्तविक प्रश्न: RIC परीक्षण पूरा करने के लिए स्वैप-लपेटे एकल-नाम संकेंद्रण एक मुफ़्त भोजन है? आधारभूत संरचना सार्वजनिक है। सत्यापित करें, विश्वास न करें।