सुन मासायोशी की AI पर लगाई गई बड़ी बाज़ी अब बाज़ार द्वारा नतीजे दिखाने की मांग का सामना करने लगी है। SoftBank Group कल (11月10日) तिमाही वित्तीय रिपोर्ट जारी करेगा। लेकिन रिपोर्ट अभी आई भी नहीं है, शेयर कीमत पहले ही लगातार झटके खा चुकी है: पिछले शुक्रवार को लगभग 11% की भारी गिरावट, आज फिर 4.2% की गिरावट, 3400 येन पर बंद, और इस साल अब तक कुल मिलाकर गिरावट करीब 23% पहुंच गई है। Reuters ने指出 किया कि निवेशक अब सबसे ज़्यादा यह सुनना चाहते हैं कि सुन मासायोशी AI साम्राज्य को कितना बड़ा बनाने की योजना कर रहे हैं, यह नहीं, बल्कि यह कि वह वास्तव में इसे कैसे बनाने की तैयारी कर रहे हैं। SoftBank पहले ही लगभग 64.6 अरब डॉलर निवेश कर चुका है, OpenAI में 13% की हिस्सेदारी रखता है, और साथ ही चिप, डेटा सेंटर, रोबोट आदि क्षेत्रों में व्यापक रूप से दांव लगा रहा है। लेकिन इस साल जून के अंत तक, ग्रुप का शुद्ध ब्याज-युक्त ऋण 10.8 ट्रिलियन येन तक पहुंच गया, जबकि एक साल पहले यह 6.6 ट्रिलियन येन था। Arm आदि जैसी कोर होल्डिंग्स के शेयर दाम गिरने के साथ, SoftBank के लिए संपत्ति को गिरवी रखकर आगे फंडिंग जुटाने की गुंजाइश भी दबाव में आ गई है, और ऋण चूक बीमा की लागत चार साल के उच्च स्तर पर पहुंच गई है। और भी परेशानी की बात यह है कि पैसे की समस्या अभी हल भी नहीं हुई थी कि भू-राजनीति ने एक और चोट कर दी। चीन के नियामक संस्थानों ने ABB की चीन स्थित रोबोटिक्स व्यवसाय के SoftBank द्वारा अधिग्रहण को मंजूरी देने से इनकार कर दिया, और इस 5.4 अरब डॉलर की डील पर ब्रेक लगा दिया। दोनों पक्ष सौदे को बचाने के लिए चीन व्यवसाय को अलग करने पर विचार कर रहे हैं, लेकिन चीन ही ABB रोबोट का सबसे बड़ा एकल बाज़ार है। सुन मासायोशी पहले एक पूरी कहानी बताते थे, जो AI मॉडल, चिप, कंप्यूटिंग पावर इंफ्रास्ट्रक्चर से लेकर भौतिक रोबोट तक फैली हुई थी। अब वह एक साथ तीन दीवारों से टकरा रहे हैं: पूंजी बाज़ार की फंडिंग के प्रति धैर्य की सीमा, वास्तविक दुनिया में AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर लगने वाली पाबंदियाँ, और भू-राजनीति द्वारा तकनीकी परिसंपत्तियों की जांच-पड़ताल। यही वजह है कि कल की वित्तीय रिपोर्ट शायद मुनाफे के आंकड़ों से भी ज़्यादा महत्वपूर्ण हो सकती है। पिछले कुछ वर्षों में, SoftBank सबसे अच्छा काम यह करता रहा है कि वह अगले युग पर पहले से दांव लगाता है, और फिर पूंजी बाज़ार को भविष्य की कीमत तय करने देता है। लेकिन जब भविष्य का वैल्यूएशन अब आसानी से आज की फंडिंग क्षमता में बदल नहीं सकता, तो निवेश की कहानी को ज़रूर निष्पादन क्षमता की परीक्षा से गुजरना पड़ता है। बाज़ार अचानक से AI पर विश्वास करना बंद नहीं कर रहा है, बल्कि यह पूछना शुरू कर रहा है: अगर AI का भविष्य सचमुच इतना पैसा का है, तो उसे बनाने के लिए अभी भी बार-बार उधार लेने की ज़रूरत क्यों पड़ रही है?