सात भारतीय AI चिप कंपनियाँ, जो सूचीबद्ध हैं या सूचीबद्ध होने के लिए तैयार हैं, ने पहले छह महीनों में लगभग 215 अरब युआन की आय कमाई। इनमें से छह कंपनियों ने अपना स्टॉक डिस्क्लोज किया है, जिसमें 239 अरब युआन का स्टॉक जमा है। पाँच कंपनियों ने अपनी संचालन नकदी प्रवाह जानकारी साझा की है, जिन्होंने छह महीनों में कुल मिलाकर लगभग 64 अरब युआन की नकदी खर्च की, और केवल Cambricon ही सकारात्मक है। ये 239 अरब युआन को सरलता से “चिप्स बेचे नहीं जा पा रहे” के रूप में नहीं समझा जा सकता। Cambricon एक उत्कृष्ट उदाहरण है। इसके 90 अरब युआन के स्टॉक मूल्य में से, 57 अरब युआन कच्चा माल है, 25 अरब युआन प्रोडक्शन प्रक्रिया में है, और वास्तविक तैयार उत्पादों और पहले ही भेजे गए, प्रमाणीकरण का इंतजार कर रहे सामान केवल 7 अरब युआन हैं। पैसा कई महीनों पहले ही वेफर, स्टोरेज, सबस्ट्रेट और पैकेजिंग को दे दिया गया है, लेकिन आय की पुष्टि और प्राप्ति केवल तभी होगी, जब चिप पूरी हो जाएगी, सर्वर सेटअप होगा, और कस्टमर प्रमाणीकरण करेगा। जितना तेज़ी से ऑर्डर बढ़ते हैं, उतना ही अधिक पैसा मध्यवर्ती समय में पूँजी के रूप में पड़ता है। इसलिए, अभी कई भारतीय GPU निर्माता स्वयं के कैश साइकिल को किसी और के हाथों में सौंपने की कोशिश कर रहे हैं। Cambricon का स्टॉक पहले छह महीनों में 49 अरब से 82 अरब युआन हो गया, सप्लायर्स को प्रीपेमेंट 7 अरब से 29 अरब युआन हो गया, साथ ही, प्रतिबद्धता पत्र 3.5 अरब से 30.9 अरब युआन हो गए — कई क्रय प्रक्रियाएँ अब बैंक प्रतिबद्धता (banker’s acceptance) से की जा रही हैं। Moore Threads का मामला और भी प्रभावशाली है: पहले छह महीनों में 17.4 अरब युआन की आय, 35.5 अरब युआन का स्टॉक, -21.7 अरब युआन का संचालन नकदी प्रवाह,और 28.3 अरब युआन की मध्यम-अवधि कर्ज। इन सातों कंपनियों कोअलग-अलगदेखें,तोस्टॉककोअंततःचारप्रकारकेपैसोंसेसमर्थितकियाजाताहै: सप्लायर्सऔरबैंकद्वारादियागयाक्रेडिटटर्म,ग्राहकोंद्वारापहलेसेभेजेगएपैसे,बैंकऋण,औरलगातारआनेवालीनईशेयरपूँजी। यहीवहजगहहैजहाँमुझेसबसेअधिकचेतावनीदेनेकीआवश्यकताहै। स्टॉककोवार्षिकबिक्रीलागतसेसम्बन्धितकरकेआँकड़ेदेखेंतो,Cambriconकेपासलगभग445दिनकास्टॉकहै,MooreThreadsकेपास590दिन,औरNVIDIAकेपासमात्र108दिन।अलग-अलगमापक्रमहोसकतेहैं,लेकिनइसमेंसंख्यात्मकअंतबहुतबड़ाहै। औरNVIDIAअभीएकअलगचीजकररहीहै:इसकेपासअबबड़ेग्राहकोंकोलगभगएकवर्षतकक्रेडिटटर्मदेनेकीक्षमताहै—वहअपनीअपनीबैलेंसशीटसेग्राहकोंकोफ़िनेंसदेतीहै। भारतीयAIचिपफ़िम-ए-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़-एफ़--F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F-F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- F--- भारतीय AIचिपनिर्माताओंकेपैसोंकेप्रवाहमेंविपरीतदिशा:सप्लायर,बैंकऔरशेयरधारकअभीभीचिपकंपनियोंकोवित्तपोषितकररहेहैं,औरचिपकंपनियाँइसपैसे(उस)सेअपने स्टॉक को पोषित करती हैं। इसलिए,जबभारतीयविकल्पअपने"दूसरे"चरणमेंप्रवेशकरता है,तोमुझेअबउतना"TOPS"या"Benchmark"मेंउत्कृष्टता"दिखने"कीचिंता"नहींहै। अगला"प्रदर्शन"मुख्यत:तीनचीजोंपरदेखा"जाएगा:स्टॉकटर्नओवर,अपवश्यप्राप्ति,औरसंचालन"नकद"प्रवाह। चिप"बन"जाना"सिर्फ"तकनीक"की"समझ"दिखता"है;ऑर्डर"प्राप्त"होना"सिर्फ"इस"बात"को"दर्शाता"है"कि"ग्राहक"प्रयोग"के"लिए"तैयार"है। जबग्राहक"का"पैसा,"अगले"वेफर"को"पोषित"कर"सके,"तभीभारतीयAIचिप,"खुद"अपने"आप"घूमने"वाला,"व्यवसाय"बन"जाएगा।