मैं $NBIS जैसे नियोक्लाउड्स पर विपरीत दृष्टिकोण रखने जा रहा हूँ और कहूँगा कि मूल्यांकन में गिरावट के बाद यह थीम आकर्षक लग रहा है। क्योंकि ऐसा कारण है जिससे एलन का $SPCX इस बाजार पर भारी रूप से केंद्रित है, जहाँ "गप्पी" हैं जो मर जाएँगे: वह देखता है कि $GOOGL और Anthropic को कंप्यूट की बिक्री के बाद अर्थव्यवस्था कितनी आकर्षक है। और यह उनके शब्दों के बजाय उनके कार्यों से प्रतिबिंबित होता है, जैसे SpaceX का हाल का $40B का वित्तपोषण GPU की खरीद के लिए। $AMZN, $MSFT, और यहाँ तक कि $META भी देख रहे हैं कि अर्थव्यवस्था कितनी लाभदायक है और अपने AI DC बिल्डआउट्स को तेज कर रहे हैं। मैं तर्क दूँगा कि अगर कोई नियोक्लाउड में है: - $NVDA + अन्य के साथ आवंटन के लिए समीप संबंध - मौजूदा समझौता-आधारित क्षमता + परमिटिंग - हाइपरस्केलर्स जैसे सुविधाजनक प्रतिभागी - आकर्षक अर्थव्यवस्था, जैसे सही तरीके से अपनी खरीद का वित्तपोषण (जैसा $CRWV करता है, उच्च ऋण ब्याज के साथ, सिवाय इसके कि वे पुनर्वित्तपोषण करें)। तो मुझे लगता है कि वे सिर्फ ठीक ही होंगे... हालाँकि, बड़ी चिंता नए प्रतिभागियों की ओर है, जो वित्तपोषण या परमिटिंग प्रक्रिया शुरू कर रहे हैं, क्योंकि प्रवेश की सीमा अब बहुत अधिक हो गई है। वित्तपोषण के मामले में, $IREN के आय प्रतिवेदन से पता चलता है कि सार्वजनिक नियोक्लाउड्स संकुचित बाजारों में अत्यधिक समायोजित हो सकते हैं: उनकी 5 साल की समझौते पर GPU capex के 90% प्रीपेमेंट के साथ। उनके पुराने H100 GPU, पिछली कीमतों के दोगुने पर पुनः समझौता हुआ है, और 12% अधिक समझौता-आधारित कीमतें मूल्यह्रास की चिंताओं के प्रति प्रतिकूल संकेत हैं। और DC buildouts में परमिटिंग में देरी से मंदी होने की स्थिति में, कुछ प्रतिभागियों को प्रभावशाली सुविधा मिलती है। जैसे Rosenblatt का हाल का संदेश, जिसमें $NBIS की मुख्य buildout, मिसौरी, पेंसिलवेनिया, और साउथ कैरोलिना में, में कमजोरी का कोई महसूस होना संभव नहीं है। और संभवतःऑस्ट्रेलिया जैसे स्थानों में डेवलपर्स के साथ कमजोरी कम है। बाजारों में पहले से ही स्पष्ट हुआ है कि अनंत कंप्यूट arbitrage हमेशा नहीं चल सकता, इसलिए ATMजैसी 2024-25 में capex के पुनःवित्तपोषण में प्रतिकूलता। लेकिन पर्याप्त मजबूत प्रणाली में, सख्त प्रणाली,और प्रतिकूल प्रणाली, सभी पुराने neoclouds में प्रतिस्पर्धा में मजबूती प्रदान करता है। और naye DC developers ke liye ek badi moat banata hai.