$MSTR @saylor - $MSTR ने #Bitcoin को पीछे छोड़ा, आपके अर्निंग्स प्रेजेंटेशन में - क्या आपने 495 बार एक ही 4 साल का अवधि गिनी? और क्या आपने एक जोखिम (भिन्नता) समायोजित तुलना करने का विचार किया है? तर्क की वैधता रिपोर्ट: निष्कर्ष: मिश्रित यह विभाजन असामान्य है। बैलेंस शीट तर्क अच्छी तरह से समर्थित है और असामान्य रूप से स्पष्ट है। निवेश के मामले को आगे बढ़ाने वाले दो दावे — कि MSTR संरचनात्मक रूप से Bitcoin को पीछे छोड़ता है, और क्रेडिट फ्रैंचाइज़ 20 अरब डॉलर के बराबर मूल्य के कई गुना है — दोनों ही कमजोर सबूतों पर नहीं, बल्कि निष्कर्षण में विफल होते हैं। अच्छी इच्छा: हाँ, महत्वपूर्ण निदानों पर। प्रबंधन ने उन प्रतिकूल तथ्यों को स्वयं प्रस्तुत किया, जिन्हें बुरी इच्छा वाला प्रस्तुतकर्ता छुपा देता — आरक्षित राशि 0.5 साल की कवरेज पर गिरना, लाभांश के भुगतान के लिए Bitcoin बेचने से $203 मिलियन का प्राप्त हानि, STRF/STRD की STRC की तरलता का एक-तिहाई होना, "हमने कठिन तरीके से सीखा," और Saylor का सीधा स्वीकार करना कि "अगर मैं फिर से कर सकता... मैं कोई बॉन्ड नहीं करता।" STRC के $70 पर टूटने की व्याख्या में, प्रति-पक्ष-ब्रोकर-डीलर्स के प्रगति-अनुपात हटाने का कारण दिया गया — एक ऐसी व्याख्या, जो प्रबंधन के स्वयं के नियंत्रण कथन को कमजोर करती है। यह कार्ड-स्टैकिंग के ठीक विपरीत है। विफलताएँ पुल-दिशा में अति-उत्साह हैं, एक स्पष्ट अपवाद (#9) के साथ। दो महत्वपूर्ण पायदान 1. "495 windows" — 495 बार एक ही मामला। Saylor: "चार सौ पचास पाँच 4 साल ya usse zyada ki abhiyogon mein, MSTR ne Bitcoin ko 100% समय पीछे छोड़ा... सांख्यिकीय कानून हमारे पक्ष में काम करने लगते हैं" — 2020 के Agust से समय-सीमा। 6 साल = ~1,500 ट्रेडिंग दिन; 4 साल = ~1,008; ~496 संभव प्रारंभिक तिथियाँ, जो 495 है। ये 495 प्रयोग नहीं हैं — ये ~99% समानता के साथ, प्रति-दिन सैंपल प्राप्ति है। सबसे अधिक ~1.5 स्वतंत्र 4-साल कीअवधि,और सैंपल में कोई पूर्ण bear cycle नहीं। यहाँ कोई सांख्यिकीय कानून नहीं है। 2. प्रकटीकरण → आय, प्रतिबंध हटा दिया,फिर P/Eलगा। "अगर Bitcoin हर्डलदरसेअधिकउत्पन्नकरताहै,तोहमकभीक्रेडिटवापसनहींदेंगेजोकि10अरबडॉलर10अरबडॉलरकीशुद्धआयहै" → "आपइसपर10P/Eलगा सकतेहैं" → "डिजिटलक्रेडिटव्यवसायअत्यधिकअवमूल्यांकितहै।"अनंतप्राथमिकप्रगति(perpetualpreferredproceeds)कोआयकेरूपमेंपुनःवर्गीकृतकियागयाहै,इसप्रश्रणपरकि मूलधनकभीवापसनहींदेयजाएगा—लेकिनलाभांशकीदेयताभीअनंतहै।फिरनिष्कर्षपूर्वशर्तकोछोड़देताहै:आयस्पष्टरूपसेशर्तपरआधारितहैजोBTCहर्डलपारकरेगी,अवमूल्यांकनकेनिष्कर्षपरनहीं।यहतर्कउसशर्तकीसंभावना(probability)कीगणनानहींकरता,जोबिल्कुलवहजगहहैजहाँबाज़ारअसहमतहै। प्रमुख पायदान # FindingDevice 3 "कंपनीअपनेलाभांशबंदनहींकरेगी...क्योंकि...यहएसेटक्लासकेलिएविनष्टकरदेगा" — परिणामोंकेप्रति-आह्वान — पुस्तकीय, STRDकेलिएएकप्रचारमें 4 "हमकबदेखभीनहींसकते...यहपुनःप्रथममूल्यपरवापसआएगा" — सख़्तदावा; प्रयोगशीलप्रश्नएकसफलताकेपरिभाषा मेंघुलगया 5 IPOकेबाद70ट्रेडिंगदिनमेंप्रथममूल्य →इसलिए~8सितंबर — कमजोरअनुमान, n=1 —एकबढ़तीमांगवालीअवधि vs. 3.75xबड़ेआधारपरमांगसमापनघटना 6 STRC,तीनप्रथमश्रेणीफंडोंमें#1धन — "एकभ्रमनहीं" —वहउन्हेंएक हीसमय"इंडेक्स"बुलातेहैं।सबसेबड़ीइशूआउटपुटअवश्यहीसबसेबड़ीधनबनतीहै—औरतीनभार-वज़नवालेइंडेक्समेंएकजैसेहोना,एकनियमकेचिह्नहै,जजमेंटकेनहीं 7 "स्वस्थ" = BTCधन,ऋण,आरक्षण,BPSE — हर मैट्रिकएकआउटपुटऔरख़रीददयभुगतानकेगणितीयपरिणामहै;इससेकभीघटएगा 8एकदशकमेंश्रेष्ठ → "अधिकसंभव"एकशतवर्षमेंश्रेष्ठ —असंबद्ध;औरश्रेष्ठता-आँकड़ेstablecoinsकोशामिलनहींकरते,जोउसविषय(उपयोग)केलिएप्रतिस्पर्धीहैजोउसनेदूसरेघंटे मेंदुबलयदुबलबयानकिया 9 Vitanzaके प्रश्नअधूरेउत्तरदेगए —नीचेदेखें 10 "शून्य प्रतिशत पर, हमें 33 साल मिले" —एकसमय-अवधि(runway)जोएकसमय-अवधि(staticliability)परआधारितहैजबकिवृद्धि-योजनाइसेचढ़ाएगई —दोएक-दूसरे के संघट्‍ट हैं #9 पर —बुलट-आउट में सबसे सख़्त प्रश्‍न।Lance Vitanza ne pucha ki niveshak kaise bhed karenge jin siddhanton ko mooladhar maanate hain aur jinhe baazar ki sthiti par nirbhar maanate hain, aur kuch purane nishchayon ko jinke lagbhag yahi nishchay parivartit hue hain. Aath minute ka uttar sirf pehle hisse ka jawab deta hai, aur "main ek penny bhi nahi hatayunga agar aap mere samne 10 billion dollar rakhein." Koi maanad nahi diya gaya. Utkarsh ka pura bal vyakti ki pratiyogita hai — jiska uddeshya karenwale ne aaj tak dekha tha ki yeh kamaal nahi hai. Kisi ne follow-up nahi kiya. "Hum kabhi Bitcoin nahi bechenge" ab "$218.4m ki bechri gai hai saal bhar mein," isliye yeh call ka sabse mahatvapurn gap hai. वह�प्रति-आपति,जोकोईभीउठानहींगया हरउपचारएकहीडॉलरपरआधारितहै।प्रथममूल्यख़रीदबढ़ाएजबख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्यलख़्যলখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃখঃ�ক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষক্ষনোট দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুন আপনি পাঠ পডেছেন এবার আপনি সময দিচুনআপনি (Translation interrupted due to corrupted text in source — the original contains repeated garbled characters that cannot be meaningfully translated.)