माइक्रोसॉफ्ट ने एक सेशन में $450B की कमाई की। मेटा 8% गिरा। एक ही AI दौड़। अलग-अलग बैलेंस शीट। $MSFT : • स्टॉक 16% बढ़ा • तिमाही मुक्त नकदी प्रवाह $19.6B • ऋण पर कम निर्भरता $META : • $800M से कम मुक्त नकदी प्रवाह • H2 के लिए नकदी प्रवाह ऋणात्मक होने का अनुमान • 2012 के IPO के बाद पहली ऋणात्मक अवधि वॉल स्ट्रीट AI खर्च को अभी भी पुरस्कृत कर रही है। यह कंपनियों को अलग कर रही है जो निर्माण को आंतरिक रूप से वित्तपोषित कर सकती हैं, और जिन्हें बैलेंस-शीट का दबाव सहन करना पड़ रहा है। यह मायने रखता है, जब हाइपरस्केलर कैपेक्स ऋण—डेटा-सेंटर लेनदेन को छोड़कर—इस साल $250B, 2027 में $400B और अगले तीन सालों में और $1.3T का अनुमान है। इस दौर में माइक्रोसॉफ्ट ने नकदी प्रवाह परीक्षा पास कर ली। मेटा नहीं। AI अब हर स्टॉक को साथ ले जा रहा है। आय, मुक्त नकदी प्रवाह और वित्तपोषण क्षमता ही यह तय कर रही हैं कि कौन प्रीमियम बनाए रखेगा।