दो चीनी एआई इक्विटी पर्प्स हाइपरलिक्विड पर लाइव हो गए हैं — $ZHIPU और $MINIMAX — और मैंने दोनों में पोज़ीशन ले ली है। यहाँ मेरा सोच है।

ये वास्तव में क्या हैं
दोनों HIP-3 इक्विटी पर्प हैं जो द्वारा लॉन्च किए गए हैं 
@tradexyz
, जो उनकी हांगकांग सूचीबद्ध कंपनियों (Zhipu = HK2513, MiniMax = HK0100) से जुड़े हुए हैं। इससे पहले, एक्सपोजर पाने के लिए एक हांगकांग ब्रोकरेज खाता खोलना, हांगकांग के समय के दौरान ट्रेडिंग करना और केवल स्पॉट होल्ड करना आवश्यक था। अब यह लीवरेज्ड, 24/7, अनुमति-रहित और ऑनचेन है।

Zhipu (HK2513)
2019 में त्सिंहुआ से स्पिन आउट हुआ, यह शायद पहला शुद्ध AGI लैब है जो सार्वजनिक हुआ। इसने 8 जनवरी को HK$116.20 पर सूचीबद्ध किया और अब तक लगभग 20-25 गुना बढ़ चुका है, जिससे बाजार पूंजीकरण $120–150B के रेंज में है — हालांकि, 6% से कम फ्री फ्लोट के साथ, दैनिक 25-30% के उतार-चढ़ाव सामान्य हैं।
वास्तविक प्रेरक GLM-5.2 है, जो एक 753B पैरामीटर MoE (लगभग 40B सक्रिय पैरामीटर) है जिसका 1M संदर्भ विंडो है, जिसे जून के मध्य में MIT लाइसेंस के तहत जारी किया गया। कोडिंग बेंचमार्क पर यह SWE-bench Pro पर GPT-5.5 से आगे है और FrontierSWE पर Claude Opus 4.8 के एक अंक के भीतर है — लगभग एक-छठी लागत पर। अमेरिका के बाहर की टीमों के लिए, जिन्होंने निर्यात नियंत्रण के माध्यम से बंद फ्रंटियर मॉडल्स तक पहुँच खो दी है, यह अभी के लिए मौजूद सबसे अच्छा विकल्प है।
समस्या: 2025 की आय केवल ~$100M थी, जबकि शुद्ध हानि ~$650M थी। 1,000x से अधिक बिक्री पर आधारित मूल्यांकन पूरी तरह से क्षमता और दुर्लभता पर निर्भर करता है, मूलभूत बातों पर नहीं।

MiniMax (HK0100)
2022 में एक पूर्व-SenseTime टीम द्वारा स्थापित और अलीबाबा, टेंसेंट और miHoYo द्वारा समर्थित। इसने 9 जनवरी को HK$165 पर सूचीबद्ध किया, लॉन्च पर दोगुना हो गया (सार्वजनिक ट्रांच लगभग 1,800x अधिक आवंटित थी), मार्च में लगभग HK$1,330 तक पहुंचा, और अब लगभग $20B के बाजार पूंजीकरण पर वापस आ गया है।
उनका खुला-वजन फ्लैगशिप M2.7 यहाँ स्लीपर है। यह SWE-Pro पर GPT-5.3-Codex के बराबर प्रदर्शन करता है, SWE-bench Verified पर 78% प्राप्त करता है, और खुले-वजन मॉडल्स के बीच GDPval-AA लीडरबोर्ड पर शीर्ष स्थान प्राप्त करता है — सभी कीमतें Claude Opus की तुलना में प्रति टोकन 50–60 गुना सस्ती हैं। एक स्वतंत्र तुलना ने इसकी आउटपुट की गुणवत्ता को लगभग 7% लागत पर Opus 4.6 की लगभग 90% बताया।
वित्तीय आंकड़े भी समान हैं: 2025 में ~79 मिलियन डॉलर की आय, $300 मिलियन से अधिक ARR के साथ 300 मिलियन+ उपयोगकर्ता (आय का 70% विदेशों से), जिसे ~$250 मिलियन के समायोजित नुकसान द्वारा कम किया गया है। ~$20 बिलियन पर यह लगभग 250x बिक्री है।

बड़ी तस्वीर
एक साथ, ज़हपू और मिनीमैक्स का संयुक्त मूल्य $140–175B के बीच है। तुलना के लिए: एंथ्रोपिक का निजी मूल्य ~$965B है, ओपनएआई का ~$852B है। दो चीनी ओपन-वेट लैब्स, जो संयुक्त राज्य अमेरिका के बंद अग्रणी मॉडल्स के कुछ बेंचमार्क पॉइंट्स के भीतर मॉडल्स लॉन्च कर रहे हैं, एंथ्रोपिक के अकेले मूल्य से कम से कम पांचवां हिस्सा ही ट्रेड हो रहा है। क्षमता-प्रति-डॉलर-मार्केट-कैप के आधार पर, अभी कुछ भी इतना सस्ता नहीं है — और आज के दिन आप इस दृष्टिकोण को ऑनचेन पर लेवरेज के साथ व्यक्त कर सकते हैं।

जोखिम
ये पृथ्वी के सबसे अधिक अस्थिर शेयरों में से कुछ हैं। गुणक बहुत अधिक हैं, फ्लोट बहुत छोटे हैं, और कोई भी व्यापक AI संवेदनशीलता में परिवर्तन इन नामों पर सबसे पहले और सबसे कठोरता से प्रभाव डालता है। अधिक तत्काल: दोनों पर मुख्य बंद अवधि लगभग 8 जुलाई के आसपास समाप्त हो रही है, जिसका अर्थ है कि एक महत्वपूर्ण मात्रा में नया फ्लोट बाजार में प्रवेश करेगा, ठीक उस समय जब छोटे निवेशकों का ध्यान बढ़ रहा है। यदि आप इनका व्यापार कर रहे हैं, तो आकार का सावधानी से प्रबंधन करें और अपने लेवरेज का ध्यान रखें।