“बिग शॉर्ट” निवेशक स्टीव एइसमैन का तर्क है कि अर्थव्यवस्था को समझने के लिए पारंपरिक दृष्टिकोण अब लागू नहीं होता। सालों तक उनका नियम रहा “जैसे बैंक जाते हैं, वैसे ही अर्थव्यवस्था जाती है।” अब, वे कहते हैं, “शायद इस बार नहीं।” उनका तर्क है कि बैंकों के बैलेंस शीट स्वस्थ दिखते हैं, जबकि वास्तविक जोखिम कहीं और स्थानांतरित हो चुका है। JPMorgan ($JPM) पर गैर-अक्रूअल 5% कम हुए और Bank of America ($BAC) पर 4% कम हुए, और Goldman Sachs ($GS) जैसी कंपनियाँ स्थिर रहीं। हालाँकि, एइसमैन मानते हैं कि अर्थव्यवस्था की किस्मत अब इस बात पर निर्भर करती है कि AI का निर्माण सफल होगा या असफल। उनके अनुसार, खतरे का क्षेत्र निजी क्रेडिट है। ये बाजार सॉफ़्टवेयर कंपनियों को दिए गए ऋणों पर भारी रूप से निर्भर हैं, और इनमें नियमित बैंकों की तरह पारदर्शिता नहीं है। यदि कॉर्पोरेट बजट सॉफ़्टवेयर सब्सक्रिप्शन से AI हार्डवेयर की ओर स्थानांतरित होते हैं, तो कुछ उधारकर्ता चुकौती करने में कठिनाई महसूस कर सकते हैं, और समस्याएँ ऐसे अपारदर्शी कोनों में सामने आएंगी, जहाँ निवेशक मुश्किल से पहुँच सकते हैं। बाजार महत्वपूर्ण अनिश्चितता को मूल्यांकित कर रहा है। Polymarket पर 2026 के अंत तक संयुक्त राज्य अमेरिका में मंदी की संभावना 12% के पास है, जबकि JPMorgan के अर्थशास्त्री 35% के पास हैं। AI बुलबुले के फटने पर एक अलग कॉन्ट्रैक्ट 17% के पास है। पृष्ठभूमि महत्वपूर्ण है: 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूति का ब्याजदर 4.6% की ओर बढ़ रहा है और तेल $80 से ऊपर व्यापार कर रहा है, जबकि AI पर प्रयास बड़ा होता जा रहा है।