पेंडल के TVL का 69.1% ईथेना संपत्तियाँ हैं। ईथेना का 88% सुरक्षा के रूप में खजाना बिल है। पेंडल एक ऑनचेन T-बिल फिक्स्ड रेट मार्केट बन गया है। PT-sUSDe को Aave पर लिस्ट करते ही इसकी कीमत $136 मिलियन पर पहुँच गई, जबकि इसकी सीमा $200 मिलियन थी। $69 मिलियन तरलता के साथ 3.5-3.7% फिक्स्ड आय। यह वही प्रोटोकॉल नहीं है जो 2024 में लीवरेज्ड रेस्टेकिंग पॉइंट्स पर 40% आय प्रिंट कर रहा था। अब यह स्थानीय बॉन्ड इंफ्रास्ट्रक्चर है। सवाल यह है कि क्या पेंडल का मूल्यांकन एक हाई-ग्रोथ DeFi प्रिमिटिव को दर्शाता है या 3.5% T-बिल आय के लिए एक फिक्स्ड इनकम रूटिंग लेयर। ये बहुत अलग मल्टीपल्स हैं।