ethena ने अपनी बैकिंग को ~90% पर्प फ़्यूचर्स से घटाकर ~11% कर दिया है, और शेष राशि को maple, anchorage, और coinbase के माध्यम से संस्थागत क्रेडिट से भर दिया है। $5.2 बिलियन के USDe रिज़र्व को पुनः व्यवस्थित किया गया है; इससे अस्तित्व के लिए खतरा वाला “नेगेटिव फंडिंग” टेल-रिस्क समाप्त हो गया है। हालाँकि, maple की SYRUP यीलद पहले ~9% से ~4% तक गिर चुकी है, जबकि AUM में 8x की वृद्धि हुई है, और ethena अब इन्हीं पूल्स में और अधिक अरबों डॉलर डालने वाला है। यदि मिश्रित यीलद ~3% से नीचे चला जाता है, तो sUSDe का Treasuries के साथ प्रतिस्पर्धा का फ़ायदा समाप्त हो जाएगा और विकास रुक जाएगा। ENA एक दौड़ में है: यीलड कम्प्रेशन के समाप्त होने से पहले USDe को $10 बिलियन से अधिक स्केल करना। अगले दो क्वार्टर में USDe की आपूर्ति पर नज़र रखें—यही एकमात्र संख्या है जो मायने रखती है। // zero illusion