डिजिटल क्रेडिट बनाम T-बिल्स एक निवेशक को अधिक मुद्रा आय प्राप्त करने के लिए कितनी मार्क-टू-मार्केट अनिश्चितता स्वीकार करनी चाहिए—और जब वह आय दशकों तक संयोजित होती है, तो क्या होता है? एक पांच-वर्षीय बिंदु से शुरू करें। मैंने प्रत्येक मॉडल के लिए 500,000 परिकल्पित पथ चलाए, प्रत्येक में $100,000 के साथ शुरू किया और आय का पुनर्निवेश किया। डिजिटल क्रेडिट के लिए, मैंने 13% वार्षिक मुद्रा वितरण, 6% वार्षिकीकृत मूल्य अस्थिरता, और $100 की ओर मूल्य माध्य-पुनर्गमन माना। मुख्य परिदृश्य में प्रत्येक निर्धारित वितरण का भुगतान होता है। ये काल्पनिक इनपुट हैं, किसी विशेष प्रतिभूति के मापित गुणधर्म नहीं। T-बिल्स के लिए, मैंने तीन-महीने के T-बिल्स का मॉडलिंग किया, जिसमें 4% प्रारंभिक आय और 3.5% दीर्घकालीन माध्य है। दरें उतार-चढ़ाव करती हैं, बिल्स का मूल्यांकन दैनिक किया जाता है, और मूलधन + ब्याज का पुनर्निवेश परिपक्वता पर किया जाता है। मॉडल यह मानता नहीं है कि प्रारंभिक आय दर हमेशा के लिए बनी रहेगी—या दर अस्थिरता निवेश आय की अस्थिरता के समान होगी। पांच साल के बाद: डिजिटल क्रेडिट: $190,965 मध्यिमा समाप्त संपत्ति। +91.0%। T-बिल्स: $119,876 मध्यिमा समाप्त संपत्ति। +19.9%। एक ही $100,000 प्रारंभिक निवेश पर मध्यिमा संतुलनों के बीच $71,090 का अंतर। परिकल्पित समाप्त मूल्यों का मध्य 90% परास, डिजिटल क्रेडिट के लिए $179,083 से $203,690 तक, T-बिल्स के लिए $115,488 से $124,441 तक। ये सशर्त मॉडल परास हैं, गारंटीकृत न्यूनतम या अधिकतम नहीं। अतिरिक्त आय की कीमत समय के साथ स्पष्ट हुई: डिजिटल क्रेडिट के लिए मध्यिमा अधिकतम ड्रॉडाउन 5.03% था, T-बिल्स के लिए लगभग 0.03%, प्रति-दैनिक समग्र पोर्टफोलियो मूल्य पर मापा। लेकिन सुचारु मूल्य मॉडल क्रेडिट साधन को उससे अधिक सुरक्षित प्रतीत कर सकता है। 6% अस्थिरता हानि पर 6% सीमा लगाती नहीं है। इसलिए मैंने ब्रेकडशेड़ orange स्ट्रेस लाइन जोड़ी: तीसरे वर्ष में, क्रेडिट पोज़ीशन के तब के मार्केट मूल्य का केवल 50% पुनः प्राप्त करें, सभी भविष्य के क्रेडिट वितरणों को रोकें, और पुनः प्राप्ति को T-बिल्स में स्थानांतरित करें। इस पृथक परिदृश्य में मध्यिमा संपत्ति $79,078 हुई। मूल निवेश पर 20.9% हानि। मैंने इस घटना को कोई संभावना प्रदान नहीं की है। यह स्ट्रेस परीक्षण है, जो प्रदर्शित करता है कि स्थायी हानि कैसे सालों की आय को समाप्त कर सकती है। आधार-मामले की आय-अंतर महत्वपूर्ण है। कि कोई निवेशक इसे प्राप्त कर सकता है, इसके लिए भुगतान सततता, पुनःनिवेश केअवसर,और साधन को समर्थन प्रदान करने वाली संपत्ति-दायित्व-पटल—केवल चार्ट की सुचारुता पर ही नहीं—निर्भर है। एक मोंटे-कार्लो,आपकी मान्यताओं के परिणामों कीगणना कर सकता है।यहआपके प्रकारके प्रकटवक्ता (issuer)कोआपकेलएसमझएक्स्ट्व्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्ड्एइट्डएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडएइटडए काल्पनिक पांच-वर्षीय मॉडल; कोईविशेषप्रतिभूतिमॉडलिटनहीं:
Adam Livingstonसाझा करें
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