हर बुल मार्केट में यही कहानी दोहराई जाती है। बिना रिस्क मैनेजमेंट वाला ट्रेंडिंग फंड लिक्विडेशन का शिकार हो जाता है। 4x लेवरेज लॉन्ग पागलपन है। और यह आदमी स्मार्ट होने का दावा करता था? दुर्भाग्य से, अधिकांश निवेशक यही गलती करते हैं। वे या तो: 1. उच्च रिटर्न, केवल लेवरेज लॉन्ग “गोल्डन चाइल्ड” (लियोपोल्ड, 3AC, FTX) चुनते हैं, या 2. “कम जोखिम” वाला मार्केट न्यूट्रल (क्रिप्टो 10/10, LTCM आदि में दर्जनों) दोनों ही बॉडी बैग में समाप्त होते हैं। पिछले 5 सालों में मैंने कितने फंड ब्लोअप्स को देखा है, उनकी संख्या गिन पाना मुश्किल है। वे सभी एक ही तरह से मरते हैं—लेवरेज लिक्विडेशन के कारण, अहंकार और “ब्लैक स्वान” घटनाओं के कारण, जो वास्तव में केवल सामान्य बाजार हलचलें हैं, जो प्रति 1-2 साल में होती हैं। दुर्भाग्य से, अधिकांश के लिए प्रेरणा संरचना इस प्रकार है कि वे अभी भी जीवनभर के लिए सुरक्षित चले जाते हैं। आपको किसी फंड से पूछना चाहिए: - उनके लेवरेज प्रतिबंध क्या हैं - वे रिस्क और अस्थिरता को कैसे मॉडल करते हैं - उन्होंने FTX जैसी प्रमुख घटनाओं से कैसे सुरक्षित निकलना सीखा मार्केट न्यूट्रल का कोई मतलब ही नहीं है—यह केवल स्थानांतरित जोखिम है। अस्थिरता में कुछ भी गलत नहीं है, वास्तव में, अगर रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न बढ़ते हैं, तो अधिक अस्थिरता बेहतर हो सकती है। बस इतना समझना होगा कि इसे कैसे सुरक्षित तरीके से किया जाता है।