पिछले हफ्ते की बिटकॉइन:नेटिव ETF की कहानी शुद्ध प्रवाह के बारे में नहीं है यह उस जगह के बारे में है जहां मांग केंद्रित हो रही है जुलाई 13-17 के सप्ताह के दौरान स्पॉट बिटकॉइन:नेटिव ETF कॉम्प्लेक्स ने केवल +75.7 मिलियन डॉलर का शुद्ध प्रवाह प्राप्त किया लेकिन फंड-स्तरीय विवरण एक बहुत अलग कहानी बताता है: ➛ ब्लैकरॉक का IBIT: +204.1 मिलियन डॉलर ➛ फिडेलिटी का FBTC: -181.1 मिलियन डॉलर ➛ ग्रे स्केल बिटकॉइन मिनी ट्रस्ट: +70.0 मिलियन डॉलर इसलिए "पैसा ETFs में वापस आ रहा है" कहना अपने आप में एक अधूरी पढ़ाई है क्योंकि हम समग्र कॉम्प्लेक्स में मजबूत और व्यापक खरीदारी नहीं देख रहे हैं। मांग विशिष्ट उत्पादों में केंद्रित हो रही है यह सीधे रूप से साबित नहीं करता कि FBTC निवेशक IBIT में स्थानांतरित हो रहे हैं लेकिन यह दर्शा सकता है कि बाजार में संस्थागत प्राथमिकता अधिक तरल, परिचित और बड़े उत्पादों की ओर संकुचित हो रही है ➛ इसलिए ETF प्रवाहों को अब एकल शुद्ध संख्या के रूप में नहीं, बल्कि दो प्रश्नों के साथ पढ़ना होगा: क्या समग्र रूप से पैसा प्रवेश कर रहा है? और वह पैसा कितने उत्पादों में फैल रहा है? पिछले हफ्ते पहले प्रश्न का उत्तर हल्का सकारात्मक था दूसरे प्रश्न का उत्तर: अभी इतना व्यापक नहीं यह बिटकॉइन:नेटिव के लिए एक खराब संकेत नहीं है लेकिन "संस्थागत मांग पूरी तरह से वापस आ गई है" कहने के लिए अभी बहुत जल्दी है अभी हम जो देख रहे हैं, वह समग्र जोखिम प्रति स्वीकार्यता नहीं है। यह चयनात्मक ETF मांग है