फैनी मेए ने अभी तक का पहला बिटकॉइन-प्रतिभूति संगठित कर्ज़ प्रदान किया है, जिसमें उत्पादन का बेहतर प्रबंधन है और कॉइनबेस प्राइम बिटकॉइन और USDC प्रतिभूति को रखता है। इससे बिटकॉइन $4.3 ट्रिलियन के मर्गेज मार्केट में लगभग 50–60% LTV के साथ घुस जाता है। कॉइनबेस केवल एक एक्सचेंज नहीं रहता, बल्कि डिफ़ॉल्ट क्रिप्टो कस्टडी यूटिलिटी बन जाता है: यह प्रत्येक कर्ज़ पर फीस कमाता है जो कॉइन्स को प्रतिभूति के रूप में रखता है। संरचनात्मक रूप से, यह समृद्ध बिटकॉइन धारकों को अमीरों की तरह व्यवहार करने की अनुमति देता है: कभी बेचें नहीं, केवल उधार लें। 50–60% LTV पर प्रत्येक $400k का कर्ज़ लगभग $670k–$800k बिटकॉइन को बंधक में रखता है, जो भुगतान या डिफ़ॉल्ट होने तक प्रभावी रूप से निष्क्रिय होता है। इसे प्रति वर्ष 10,000 कर्ज़ों तक बढ़ाएं, और आप $6.7–8b की पूर्ति को बंद कर देंगे। पुच्छ जोखिम: यदि बिटकॉइन 40–50% गिर जाता है, तो हज़ारों कर्ज़ साथ-साथ LTV समझौतों का उल्लंघन करते हैं और अनिवार्य बिक्री को प्रेरित करते हैं, जो 2008 में स्टॉक-प्रतिभूति कर्ज़ को तोड़ने वाला समान प्रतिक्रियाशील समापन है। बिटकॉइन अब साधारण, उत्पादक प्रतिभूति बन गया है। यह उसका सबसे महत्वपूर्ण बुल केस है, साथ ही मूल मुद्रात्मक परिकल्पना का साफ़ संकेत है।