क्या एक ट्वीट ने SEC का एक पेज हटाने में भूमिका निभाई? "Defunct Company, Stock Continues to Trade" का रोचक मामला सितंबर 2021 में, SEC की एक कम-ज्ञात निवेशक शिक्षा पेज जिसका शीर्षक था "Defunct Company, Stock Continues to Trade", चुपचाप आयोग की वेबसाइट से गायब हो गया। ऊपर से देखें तो यह कोई खास बात न लगे। सरकारी वेबसाइटें हर समय अपडेट होती रहती हैं। पेजों को जोड़ा जाता है, संशोधित किया जाता है, संग्रहित किया जाता है, और कभी-कभी हटाया भी जाता है। लेकिन जिस समय यह पेज गायब हुआ, वह एक दिलचस्प सवाल उठाता है: क्या बिटकॉइन और मार्केट कमेंटेटर Brian Cohen (@inthepixels) के एक तंज भरे ट्वीट ने सिक्योरिटीज रेगुलेशन में छिपे एक असहज विरोधाभास को उजागर करने में मदद की? जवाब निश्चित रूप से हाँ नहीं है। लेकिन यह उतना निश्चित रूप से नहीं भी नहीं हो सकता, जितना कुछ पर्यवेक्षक सुझाव देते हैं। ट्वीट 24 सितंबर 2021 को Brian Cohen ने एक सरल लेकिन तीखा आलोचनात्मक ट्वीट पोस्ट किया: «"Dear SEC, what's so special about registered securities? These 💩 are registered."» इसके साथ SEC के अपने निवेशक शिक्षा पेज का स्क्रीनशॉट संलग्न था, जिसमें समझाया गया था कि किसी defunct company के शेयर, भले ही वास्तविक बिज़नेस ने प्रभावी रूप से संचालन बंद कर दिया हो, फिर भी ट्रेडिंग जारी रख सकते हैं। पेज में बताया गया था कि रजिस्टर्ड शेयर तब तक आउटस्टैंडिंग और ट्रेडेबल रह सकते हैं जब तक रजिस्ट्रेशन रद्द नहीं कर दिया जाता या सिक्योरिटीज को डीरजिस्टर नहीं किया जाता। दूसरे शब्दों में, किसी सिक्योरिटी का "registered" होना यह गारंटी नहीं देता कि उसके पीछे की कंपनी स्वस्थ, सक्रिय, या यहाँ तक कि संचालित भी हो रही है। कानूनी रूप से, SEC की यह व्याख्या सही थी। लेकिन राजनीतिक और वक्तृता के स्तर पर, यह असहज थी। विरोधाभास उस समय, SEC क्रिप्टोकरेंसी मार्केट पर बढ़ते फोकस के साथ अक्सर रजिस्ट्रेशन और सिक्योरिटीज कानूनों के पालन के महत्व पर जोर दे रहा था। कई निवेशकों ने जो संदेश सुना, वह सीधा था: «Registered मतलब सुरक्षित। Unregistered मतलब खतरनाक।» फिर भी, यहाँ SEC खुद स्वीकार कर रहा था कि पूरी तरह से defunct कंपनियों की registered securities, इच्छुक खरीदारों और विक्रेताओं के बीच ट्रेडिंग जारी रख सकती हैं। Cohen ने उस विरोधाभास को एक ही वाक्य में समेट दिया। उनकी आलोचना डीरजिस्ट्रेशन, OTC मार्केट्स, या ब्रोकर-डीलर कोटिंग आवश्यकताओं की तकनीकी बारीकियों के बारे में नहीं थी। यह "registered" शब्द से अक्सर जुड़ी हुई प्रतिष्ठा और निवेशक भरोसे की धारणा के बारे में थी। ट्वीट ने एक सरल सवाल पूछा: अगर रजिस्ट्रेशन इतना शक्तिशाली निवेशक सुरक्षा तंत्र है, तो बेकार बिज़नेस वाली मृत कंपनियाँ अभी भी registered securities के रूप में ट्रेड कैसे कर पा रही हैं? यह सवाल जवाब देना उन बहुत से रेगुलेटर्स के लिए कहीं अधिक कठिन है, जितना वे पसंद करेंगे। टाइमलाइन SEC पेज के फुटर में संकेत था कि इसे 1 सितंबर 2021 को रिव्यू या अपडेट किया गया था। उस अवधि के दौरान यह सार्वजनिक रूप से उपलब्ध रहा और निवेशकों तथा मार्केट प्रतिभागियों द्वारा इसका हवाला दिया जा रहा था। फिर 24 सितंबर को Cohen का ट्वीट आया। थोड़े ही समय बाद, पेज गायब हो गया और अंततः 404 एरर लौटाने लगा। ऐसा कोई सार्वजनिक सबूत नहीं है जो दिखाए कि SEC स्टाफ ने यह पेज ट्वीट की वजह से हटाया। किसी भी SEC अधिकारी ने ऐसी किसी कड़ी को स्वीकार नहीं किया है। कोई आंतरिक दस्तावेज सामने नहीं आए हैं। कोई समाचार रिपोर्ट ने कारण-परिणाम संबंध स्थापित नहीं किया है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि टाइमिंग अप्रासंगिक है। दरअसल, टाइमलाइन एक वाजिब सवाल उठाती है। यदि पेज को अभी 1 सितंबर को ही रिव्यू किया गया था, तो वह उसके तुरंत बाद क्यों गायब हो गया? अगर जानकारी पुरानी हो चुकी थी, तो उसे रिव्यू करने के बजाय तुरंत रिटायर क्यों नहीं किया गया? यदि पेज भ्रामक था, तो उसे वर्षों तक ऑनलाइन क्यों छोड़ा गया और ठीक उसी समय क्यों हटाया गया जब उस पर ध्यान गया? ये सवाल कारण-परिणाम साबित नहीं करते। वे सिर्फ इस बात को रोकते हैं कि संयोग को एक सिद्ध तथ्य की तरह पेश किया जाए। परंपरागत व्याख्या सबसे आम व्याख्या यह है कि पेज OTC मार्केट्स को प्रभावित करने वाले व्यापक SEC सुधारों, विशेष रूप से Rule 15c2-11 में संशोधनों, के कारण पुराना हो गया था। यह पूरी तरह से संभावित है।