जीरोस्टैक, एक नास्डैक-सूचीबद्ध कंपनी जिसने क्रिप्टो स्टेकिंग रिवॉर्ड्स के आसपास अपना संचालन मॉडल बनाया है, ने $83 मिलियन के नुकसान के बाद अपने चलते रहने की क्षमता के बारे में गंभीर चिंताएं व्यक्त की हैं। कंपनी के पास क्रिप्टो संपत्ति 0G के होल्डिंग्स, जो एक समय अपनी बैलेंस शीट का आधार थे, अब अपनी दर्ज की गई लागत से 91% कम मूल्य पर हैं।
बलुआ टीले पर बना व्यापार मॉडल
जीरोस्टैक ने अपने दैनिक संचालन के लिए मुख्य रूप से स्टेकिंग पुरस्कारों पर निर्भरता रखी, एक ऐसी रणनीति जो तब तक काम करती है जब तक स्टेक किया गया संपत्ति महत्वपूर्ण मूल्य बनाए रखता है। अब जब 0G, जीरोस्टैक द्वारा इसके लिए मूल रूप से भुगतान किए गए मूल्य की एक छोटी सी हिस्से पर व्यापार कर रहा है, तो उन स्टेकिंग पुरस्कारों से आय उत्पन्न हो रही है जो बैलेंस शीट के क्षति के खिलाफ लगभग अनदेखी है।
एक ऐसा संपत्ति जो अपने रिकॉर्ड किए गए लागत आधार से 91% गिर गई है, वह ड्रॉडाउन नहीं है। यह लगभग पूर्ण विनाश है। संदर्भ के लिए, यदि ZeroStack ने लागत पर 0G के $100 मिलियन का खरीदारी किया होता, तो अब वह पोज़ीशन लगभग $9 मिलियन के बराबर होती। $83 मिलियन की हानि उस तरह के पतन के माध्यम से पकड़े रहने की वित्तीय वास्तविकता को दर्शाती है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
पहला मुख्य बिंदु सरल है: छोटे या सूक्ष्म-पूंजीकरण वाले टोकन में संपत्ति केंद्रीकरण किसी भी कंपनी के लिए अस्तित्व का खतरा है, चाहे उसका स्टॉक किसी भी एक्सचेंज पर व्यापार क्यों न हो। एक Nasdaq सूचीबद्धता नियामक निगरानी और रिपोर्टिंग आवश्यकताएँ प्रदान करती है, लेकिन यह कंपनी को अपने निवेश निर्णयों के परिणामों से अलग नहीं करती।
दूसरा यह है कि स्टेकिंग-निर्भर आय मॉडल का मूल्यांकन जोखिम-समायोजित आधार पर किया जाना चाहिए। एक ऐसे संपत्ति पर 10% स्टेकिंग यील्ड, जो 91% मूल्य में गिर जाती है, सफल रणनीति नहीं है। निवेशकों को कंपनियों से पूछना चाहिए कि संचालन आय का कितना प्रतिशत स्टेकिंग से आता है, अंतर्निहित संपत्तियाँ क्या हैं, और ये पोज़ीशन कितने केंद्रित हो सकती हैं।
जीरोस्टैक के विशिष्ट 0G पोज़ीशन और स्टेकिंग प्रदर्शन के बारे में सीमित सार्वजनिक जानकारी उपलब्ध है, जिससे समस्या और बढ़ जाती है। एक कंपनी के सबसे बड़े संपत्ति और प्राथमिक आय स्रोत के विवरण के बिना निवेशकों का अंधेरे में उड़ना आत्मविश्वास के लिए एक नुस्खा नहीं है।