जीरोकैप, एक नियमित ऑस्ट्रेलियाई मेकर और तरलता प्रदाता, ने अपने डेरिवेटिव ट्रेडिंग ऑपरेशन को फायरब्लॉक्स के ऑफ एक्सचेंज कस्टडी समाधान पर सुरक्षित सुरक्षा स्थानांतरित करके भारी रूप से बढ़ाया है। इस कदम ने जीरोकैप को डेरिबिट ट्रेडिंग बुक को मिलियन्स के मूल्य से बढ़ाकर दस मिलियन्स के स्तर तक पहुंचाने की अनुमति दी है।
क्रिप्टो डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग के बारे में यह बात है: इसमें हमेशा एक असुविधाजनक विरोधाभास रहा है। एक्सचेंज पर ट्रेड करने के लिए, आपको आमतौर पर अपना कॉलैटरल उसी एक्सचेंज पर रखना पड़ता है, जिसका मतलब है कि आप अपने संपत्ति पर किसी और पर भरोसा करते हैं, जबकि आप एक साथ जोखिम को हेज करने की कोशिश कर रहे होते हैं। Fireblocks का Off Exchange उत्पाद मूलतः इस तनाव को हल करता है, जिससे संपत्ति अपने कस्टडी परिधि के भीतर रह सकती है, जबकि Deribit पर मार्जिन के रूप में मान्य मानी जाती है।
पाइपिंग वास्तव में कैसे काम करती है
ऑफ एक्सचेंज समाधान, जिसकी शुरुआत 2023 के अंत में डेरिबिट को अपने पहले एकीकृत एक्सचेंज के रूप में की गई थी, ट्रेडिंग कॉलैटरल को रखने के लिए ऑन-चेन MPC (मल्टी-पार्टी कंप्यूटेशन) वॉलेट का उपयोग करता है। संपत्तियाँ फायरब्लॉक्स के सुरक्षा आर्किटेक्चर के अंतर्गत रहती हैं, जिसे कंपनी प्रोग्रामेटिक मिररिंग कहती है: एक्सचेंज देख सकता है कि कॉलैटरल वास्तविक है और इसे मार्जिन के रूप में व्यवहार कर सकता है, लेकिन धन कभी भी कस्टोडियन के नियंत्रण से बाहर नहीं जाता। इससे एक्सचेंज खातों को प्री-फंड करने की आवश्यकता समाप्त हो जाती है, जो पारंपरिक रूप से संस्थागत क्रिप्टो ट्रेडर्स के लिए सबसे बड़ी संचालनात्मक परेशानियों में से एक रही है।
ज़ीरोकैप के लिए, यह केवल एक अच्छा अपग्रेड नहीं था। कंपनी अपने डेरिवेटिव्स व्यवसाय को प्रबंधित करने के लिए डुअल-कस्टडी स्टैक्स चला रही थी, जिससे सुरक्षित निधियों की सीमाएं बनी रहीं और उसके स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट्स डेस्क को कितना आगे बढ़ाया जा सकता है, उस पर प्रतिबंध लग गया। सब कुछ Fireblocks के तहत एकीकृत करने से यह बाधा हट गई।
फायरब्लॉक्स का अनुमान है कि ऑफ एक्सचेंज समाधान से मैनुअल पुनर्संतुलन और ख казन संचालन पर व्यतीत होने वाला समय लगभग 50% तक कम हो जाता है।
पांच साल का संबंध लाभ दे रहा है
जीरोकैप का ऑफ एक्सचेंज का अपनाना एक खाली जगह में नहीं हुआ। यह कंपनी 2020 से फायरब्लॉक्स इंफ्रास्ट्रक्चर पर काम कर रही है, जिसका उपयोग कस्टडी, सेटलमेंट स्वचालन और साझेदारों से कनेक्टिविटी के लिए किया जा रहा है। 2024 में, जब जीरोकैप ने फायरब्लॉक्स ग्लोबल कस्टडियन पार्टनर प्रोग्राम में शामिल हुआ, तो यह संबंध और गहरा हुआ। हाल ही में, सितंबर 2025 में, कंपनी ने फायरब्लॉक्स नेटवर्क फॉर पेमेंट्स में भी शामिल हो लिया।
जीरोकैप की वृद्धि की दिशा में कुछ महत्वपूर्ण संस्थागत मील के पत्थर शामिल हैं। यह फर्म एएनजेड बैंक के A$DC स्टेबलकॉइन प्रयासों में शामिल रही है और हांगकांग के स्पॉट बिटकॉइन ETF बाजार निर्माण में भाग लिया है।
इसका निवेशकों और व्यापक बाजार के लिए क्या अर्थ है
काउंटरपार्टी जोखिम क्रिप्टो ट्रेडिंग में गंभीर संस्थागत भागीदारी के लिए एकमात्र सबसे बड़ी बाधा रहा है। ऐसे समाधान जो कंपनियों को सीधे एक्सचेंज तरलता तक पहुँचने की अनुमति देते हुए कस्टडी बनाए रखने की सुविधा देते हैं, वे इस चिंता को सीधे संबोधित करते हैं। एक्सचेंज पर बैठा प्रत्येक डॉलर कॉलैटरल उस एक्सचेंज के प्रति असुरक्षित क्रेडिट एक्सपोजर का प्रतिनिधित्व करता है। 2022 के अंत में FTX के पतन ने यह स्पष्ट रूप से दिखाया कि यह एक्सपोजर कितना विनाशकारी हो सकता है। ऑफ एक्सचेंज समाधान इस असुरक्षित एक्सपोजर को कुछ बहुत अधिक नियंत्रित चीज में रूपांतरित करते हैं, जहाँ संपत्ति व्यापार स्थल के क्या होता है, इसके स्वतंत्र रूप से संस्थागत-ग्रेड कस्टडी के अधीन रहती है।
जैसे Zerocap जैसे मार्केट मेकर्स के लिए, कॉउंटरपार्टी जोखिम को अनुपातिक रूप से बढ़ाए बिना कॉलैटरल में मिलियन से दस मिलियन तक स्केल करने की क्षमता एक प्रतिस्पर्धी लाभ है। अधिक कॉलैटरल लगाने का अर्थ है अधिक लिक्विडिटी प्रदान करने की क्षमता, संकीर्ण स्प्रेड, और बड़े ऑर्डर साइज़।