ज़ेप्टो, भारतीय क्विक-कॉमर्स स्टार्टअप जिसने 10 मिनट में आपूर्ति की वादा किया था और एक बार $7 बिलियन का मूल्यांकन किया था, अब सार्वजनिक बाजार निवेशकों से एक कठोर वास्तविकता की जांच का सामना कर रहा है। कंपनी अपनी आईपीओ योजनाओं को रद्द कर रही है, क्योंकि रोडशो बोली $2.5 से $4.5 बिलियन के बीच आई, जो इसके पिछले निजी फंडिंग राउंड से अधिकतम 64% की कटौती है।
रिपोर्ट्स के अनुसार, सीईओ आदित पलिचा ने कर्मचारियों को बताया कि सूचीकरण को मूल रूप से जुलाई 2026 के लिए निर्धारित किया गया था, लेकिन अब इसमें 2-3 क्वार्टर की देरी होगी। इसके बदले, जेप्टो लगभग ₹1,000 करोड़, लगभग $105 से $120 मिलियन के प्री-आईपीओ फंडिंग राउंड का प्रयास करेगा, जिस पर मूल्यांकन लगभग $4.5 बिलियन होगा।
संख्याएँ एक जटिल कहानी बताती हैं
कंपनी ने FY2026 के लिए ₹115.5 बिलियन की संचालन आय दर्ज की, जो पिछले वर्ष की तुलना में 104% की वृद्धि है। लेकिन आय विवरण में नीचे स्क्रॉल करें और आप ₹59.1 बिलियन की शुद्ध हानि पाएंगे।
जेप्टो ने अक्टूबर 2025 में एक निजी राउंड में $450 मिलियन जुटाने के बाद अपनी $7 बिलियन की मूल्यांकन की प्राप्ति की।
भारत के स्टार्टअप परितंत्र के लिए इसका क्या अर्थ है
अन्य भारतीय स्टार्टअप्स के लिए जो सार्वजनिक सूचीकरण पर विचार कर रहे हैं, जेप्टो का अनुभव निजी और सार्वजनिक बाजार मूल्यांकन के बीच के अंतर के बारे में एक सावधानी भरी कहानी है। जब किसी कंपनी के रोडशो में पता चलता है कि सार्वजनिक निवेशक उस व्यवसाय को निजी निवेशकों द्वारा भुगतान किए गए मूल्य के लगभग आधे से एक-तिहाई तक मूल्यांकित कर रहे हैं, तो यह एक संकेत भेजता है जो पूरे परितंत्र में गूंजता है।
अगर आप थोड़ा झुककर देखें, तो इसका सकारात्मक पहलू यह है कि जेप्टो की मौजूदा SEBI अनुमति नवंबर 2027 तक लागू रहेगी। इसका मतलब है कि कंपनी को नियामक कागजात दोबारा जमा करने की आवश्यकता नहीं है, जिससे उसे ब्यूरोक्रेटिक क्लॉक को फिर से शुरू किए बिना अधिक अनुकूल बाजार की स्थितियों का इंतजार करने की लचीलापन मिलता है।
टैक्टिकल पिवट और निवेशकों को क्या देखना चाहिए
ज़ेप्टो सार्वजनिक बाजारों में अग्नि-बिक्री मूल्यांकन स्वीकार करने के बजाय, $4.5 बिलियन पर छोटे प्री-आईपीओ राउंड का चयन कर रहा है। ₹1,000 करोड़ की राशि मुख्य रूप से घरेलू निवेशकों को लक्षित करेगी, जो एक ऐसी कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण बदलाव है जिसने पारंपरिक रूप से महत्वपूर्ण अंतर्राष्ट्रीय वेंचर पूंजी को आकर्षित किया है।
104% राजस्व वृद्धि वास्तव में अद्भुत है, और ज़ोमैटो द्वारा समर्थित ब्लिंकिट और स्विगी का इंस्टामार्ट एक ही शहरों में एक ही ग्राहकों के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।
भारत के टेक क्षेत्र पर नजर रखने वाले निवेशकों को दो बातों पर ध्यान देना चाहिए। पहला, प्री-आईपीओ राउंड वास्तव में रिपोर्ट किए गए $4.5 बिलियन मूल्यांकन पर बंद होता है या नहीं। दूसरा, आगामी क्वार्टर्स में जेप्टो के शुद्ध नुकसान का पथ। वार्षिक ₹59.1 बिलियन खर्च करने वाली कंपनी को यह दिखाना होगा कि यह वक्र सार्थक रूप से मुड़ रहा है, तभी सार्वजनिक बाजार इसे फिर से देखेंगे।