लेखक: शियाओबिंग
9 जून को ZEC 1200 डॉलर तक पहुँच गया, तीन महीने में 370% की वृद्धि हुई, Grayscale का ZEC स्पॉट ETF (ZCSH) दो हफ्तों में 4.6 अरब डॉलर से अधिक के संपत्ति जुटाया, यह गोपनीयता कॉइन के दशक में सबसे तीव्र मूल्य समायोजन है।
लेकिन क्रिप्टो ट्विटर पर सबसे चर्चित ट्रेडिंग चर्चा ZEC को सीधे छोड़कर एक अधिक जटिल तर्क की ओर गई है: ZEC के अगले चरण के लिए हजार के स्तर पर खेलने के बजाय, इसके नीचे की "टोल रोड" खरीदें।
इस सड़क का नाम NEAR Intents है।
Zashi वॉलेट और NEAR Intents: एक अवहेलित पाइपलाइन
इस कथा को समझने के लिए, एक महत्वपूर्ण उत्पाद लाइन को स्पष्ट रूप से देखना आवश्यक है।
Electric Coin Company द्वारा विकसित Zashi वॉलेट ZEC पारिस्थितिकी का सबसे सम्पूर्ण यूजर अनुभव वाला स्व-नियंत्रित प्रवेश बिंदु है। अक्टूबर 2025 में, Zashi ने NEAR Intents पर आधारित क्रॉस-चेन एक्सचेंज फीचर "Zashi Swaps" लॉन्च किया, जिससे उपयोगकर्ता BTC, SOL, USDC जैसे संपत्तियों को सीधे शामिल ZEC में बदल सकते हैं। इसके तुरंत बाद, CrossPay फीचर लॉन्च हुआ, जिसने शामिल ZEC से किसी भी चेन पर संपत्ति तक का भुगतान मार्ग प्रतिलोम रूप से जोड़ दिया।
This means that NEAR Intents is not only the "on-ramp" for ZEC, but also its "off-ramp".
Zashi से शुरू होने वाली हर क्रॉस-चेन एक्सचेंज, चाहे दिशा कुछ भी हो, NEAR Intents के सेटलमेंट लेयर से होकर गुजरती है।
23 फरवरी, 2026 को, NEAR Intents ने "Fee Switch" सक्रिय किया। इस दिन से, प्रोटोकॉल स्तर पर उत्पन्न सभी शुल्क NEAR टोकन के रूप में एकीकृत कर लिए जाते हैं, जिनमें से प्रोटोकॉल शुल्क का 100% खुले बाजार में NEAR की खरीद के लिए उपयोग किया जाता है। यह एक पाठ्यपुस्तक-जैसा मूल्य पकड़ने वाला चक्र बनाता है: जितना अधिक व्यापार होगा, उतना ही अधिक शुल्क उत्पन्न होगा, जिससे खरीद का दबाव बढ़ेगा और NEAR पर बेचने का दबाव कम होगा।
ट्विटर पर फैली यह श्रृंखला इस प्रकार है: ZEC की मांग में वृद्धि → Zashi क्रॉस-चेन एक्सचेंज में वृद्धि → NEAR Intents का ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ना → प्रोटोकॉल को शुल्क प्राप्त होना → शुल्क से NEAR की खरीद → NEAR में संरचनात्मक खरीद दबाव बनना।
डेटा जांच
आइए इस कथा की डेटा जांच करें।
सबसे पहले कुल मात्रा देखें, NEAR Intents के आधिकारिक डेटा डैशबोर्ड के अनुसार, सितंबर की शुरुआत तक, कुल व्यापार आयोग लगभग 276 अरब डॉलर है, जो 26 से अधिक ब्लॉकचेन को कवर करता है, जिससे लगभग 4500 डॉलर कमीशन उत्पन्न हुआ है, और 30 दिनों का व्यापार आयोग लगभग 30 अरब डॉलर है।
ZEC के हिस्से को फिर से देखें। 2025 के अंत के आंकड़ों के अनुसार, ZEC व्यापार NEAR Intents की दैनिक व्यापार मात्रा का लगभग 10% बनाता है, जो दिन में लगभग 15 मिलियन अमेरिकी डॉलर के बराबर है। हालांकि, CoinGecko के ट्रेडिंग पेयर डेटा एक अधिक उत्साही वास्तविकता को उजागर करते हैं: वर्तमान में NEAR Intents पर USDT/ZEC ट्रेडिंग पेयर कुल व्यापार मात्रा का 27.4% है, USDC/ZEC (7.1%), SOL/ZEC (2.5%) और ETH/ZEC (2.2%) को जोड़ने पर, ZEC संबंधित ट्रेडिंग पेयर कुल व्यापार मात्रा का लगभग 40% हिस्सा बनाते हैं।
सबसे महत्वपूर्ण चरण मूल्य अधिग्रहण है।
DefiLlama के डेटा के अनुसार, NEAR Intents ने कुल 4500 डॉलर की शुल्क आय उत्पन्न की है, लेकिन वास्तविक रूप से प्रोटोकॉल कोष में प्रवाहित होने वाली और NEAR के पुनः क्रय के लिए उपयोग की जाने वाली "प्रोटोकॉल आय" केवल लगभग 551 डॉलर है, 30 दिन की प्रोटोकॉल आय लगभग 91 डॉलर है, जो मासिक औसत पुनः क्रय मात्रा के लगभग 90 डॉलर के बराबर है।
प्रारंभिक रिपोर्ट्स में मासिक रिडीमप्शन लगभग 3 डॉलर मिलियन का उल्लेख किया गया था, जो DefiLlama के "प्रोटोकॉल आय" के मापदंड से भिन्न है। इस अंतर का कारण यह है कि 4.5 डॉलर मिलियन शुल्क का अधिकांश हिस्सा solver (मार्केट मेकर/सेटलमेंट पार्टी) और वितरण चैनल (SwapKit ने 4.4 डॉलर मिलियन से अधिक प्राप्त किए, Zashi ने लगभग 760,000 डॉलर योगदान दिया) की ओर गया, जबकि NEAR रिडीमप्शन पूल में केवल प्रोटोकॉल स्तर के शुल्क ही प्रवेश किए।
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NEAR का ZEC के लिए "शॉवल बिक्रेता" नैरेटिव ट्रांसमिशन लॉजिक में मान्य है।
Zashi वॉलेट और NEAR Intents का एकीकरण एक वास्तविक उत्पाद संबंध है, फी स्विच के बाद का रिडीम मैकेनिज्म चेन पर सत्यापित किया जा सकता है, और ZEC का NEAR Intents ट्रेडिंग वॉल्यूम में वास्तव में महत्वपूर्ण हिस्सा है।
लेकिन संचार की दक्षता वास्तव में समुदाय के वर्णन से काफी कम है और ZEC एकल संपत्ति के बाजार स्थिरता पर अत्यधिक निर्भर है।
यदि भविष्य के कुछ सप्ताहों तक ZEC के ETF फंड प्रवाह वर्तमान गति को बनाए रखते हैं, तो यह संचार श्रृंखला जारी रह सकती है; यदि ZEC तीव्र उतार-चढ़ाव या समायोजन के चरण में प्रवेश करता है, तो NEAR Intents का व्यापार आयतन वितरण "मल्टी-चेन इंफ्रास्ट्रक्चर" कथा के सुझाए गए से अधिक केंद्रीकरण जोखिम को प्रकट करेगा।
ट्रेडर्स के लिए, यह देखना कि NEAR Intents की कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम 300 बिलियन डॉलर को पार कर गई है या नहीं, इससे अधिक महत्वपूर्ण है कि ZEC का इस ट्रेडिंग वॉल्यूम में हिस्सा कैसे बदल रहा है। अगर यह अनुपात 40% से घटकर 15% से नीचे आ जाता है, और साथ ही कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ता रहता है, तो NEAR वास्तव में "ZEC की छाया" से "क्रॉस-चेन सेटलमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर" की कहानी में अपग्रेड हो चुका है।