जापानी येन चार दशकों का सबसे निम्न स्तर छूता है, जबकि व्यापारी बॉजे की सख्ती का इंतजार कर रहे हैं

जापानी येन ने अभी एक ऐसा स्तर हासिल किया है, जिसे रोनाल्ड रीगन के कार्यकाल के बाद से नहीं देखा गया है। प्रति डॉलर लगभग 163.23 JPY के स्तर पर, मुद्रा 1986 के अंत के बाद से अपने सबसे कमजोर स्तर पर व्यापार कर रही है, और अब बैंक अपने ग्राहकों को एक ऐसे जापानी बैंक के लिए तैयार होने के लिए कह रहे हैं, जो अंततः इस पर कुछ करने को तैयार है।

क्रिप्टो ट्रेडर्स के लिए, यह केवल एक ऐसा फॉरेक्स हेडलाइन नहीं है जिसे आप स्क्रॉल करके नजरअंदाज कर सकते हैं। येन कैरी ट्रेड, जो वैश्विक वित्त की सबसे पुरानी और सबसे लोकप्रिय रणनीतियों में से एक है, बिटकॉइन और जोखिम संपत्तियों में गहरी छायाएँ फैलाती है। जब बॉजेड नीति सख्त करता है, तो ये छायाएँ संकुचित हो जाती हैं।

यहाँ मूल विचार है। जापान ने दशकों तक अत्यंत कम ब्याज दरें प्रदान की हैं, जिससे येन को उधार लेने के लिए एक अनिवार्य मुद्रा बना दिया गया है। व्यापारी आसानी से येन में ऋण लेते हैं, उस येन को डॉलर या अन्य मुद्राओं में रूपांतरित करते हैं, और पैसे को अधिक लाभदायक संपत्तियों में निवेश करते हैं। स्टॉक, बॉन्ड, क्रिप्टो, जो भी आप नाम लगाएं।

समस्या तब उत्पन्न होती है जब वह समीकरण बदल जाता है। यदि बॉजेड ब्याज दरें बढ़ाता है या येन अचानक मजबूत हो जाता है, तो व्यापारी उन पोज़ीशन को जल्दी से बंद करने के लिए मजबूर होते हैं। वे अपने येन के ऋण चुकाने के लिए अपने जोखिम संपत्तियाँ बेचते हैं, और बहुत सारी बिक्री एक साथ होती है। बिटकॉइन, जो पृथ्वी पर सबसे अधिक तरल और अस्थिर जोखिम संपत्तियों में से एक है, इस बिक्री के दबाव का अनुपातिक रूप से अधिक हिस्सा पकड़ता है।

BoJ की नीति दर अब 1% के निकट है, जो केंद्रीय बैंक के जून 2026 के बढ़ाव के बाद 31 साल का उच्चतम स्तर है। बाजार वर्तमान में इस साल के अंत तक 25 से 27 बेसिस पॉइंट की कठोरता की कीमत ले रहे हैं।

यहाँ ऐतिहासिक पूर्वानुमान बुल्स के लिए अनुकूल नहीं है। जेबीओ की पिछली कठोरता के दौरान बिटकॉइन में 20% से 30% की गिरावट आई, जो मुख्य रूप से कैरी ट्रेड डीलीवरेजिंग के कारण हुई।

प्रधान मंत्री सनाए ताकाइची की सरकार एक ऐसे परिदृश्य में निपुणता से चल रही है, जहां येन की कमजोरी ऊर्जा से लेकर खाद्यान्न तक सब कुछ की आयात लागत बढ़ा रही है, जिससे उस समय जापानी परिवारों पर दबाव बढ़ रहा है जब उपभोक्ता मनोबल पहले से ही कमजोर है। यह राजनीतिक दृश्य इस बात की संभावना बढ़ाता है कि बॉजेड (BoJ) बाजार की वर्तमान अपेक्षाओं से अधिक आक्रामक होगा।

मुख्य चर यह नहीं है कि बॉजेए फिर से ब्याज दर बढ़ाएगा या नहीं। यह उसकी गति और किसी भी कदम के बारे में संचार है। एक अच्छी तरह से पूर्व-सूचित 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि प्रबंधनीय है। एक अचानक हॉकिश परिवर्तन, या किसी भी सीधे मुद्रा हस्तक्षेप का संकेत, त्वरित डिलीवरेजिंग को ट्रिगर कर सकता है।

जिन्होंने याद नहीं रखा, जुलाई 2024 के अंत में बॉजे की अप्रत्याशित ब्याज दर में वृद्धि ने वैश्विक बाजारों में झटका पहुंचाया। कैरी ट्रेड्स के खुलने से बिटकॉइन तेजी से गिरा, और निक्केई ने कई सालों में अपना एक सबसे खराब एकल-दिन का गिरावट दर्ज किया।

बिटकॉइन में लीवरेज्ड लॉन्ग पोज़ीशन रखने वाले ट्रेडर्स को बॉजे की बैठक की तारीखों और जापानी अधिकारियों से मुद्रा हस्तक्षेप के बारे में किसी भी संकेत का ध्यानपूर्वक अवलोकन करना चाहिए। वित्त मंत्रालय ने ऐतिहासिक रूप से येन कमजोर होने पर मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण स्तरों को पार करने पर हस्तक्षेप किया है, और 163 निश्चित रूप से इसके योग्य है।

अभी की स्थितियाँ — येन में चार दशक का न्यूनतम स्तर, राजनीतिक दबाव के तहत कार्रवाई करने के लिए केंद्रीय बैंक, और बाजार द्वारा केवल 25 से 27 बेसिस पॉइंट की संकुचन की कीमत निर्धारित करना — लीवरेज क्रिप्टो पोज़ीशन के लिए नीचे की ओर झुका हुआ असममित जोखिम प्रोफ़ाइल बनाती हैं।