9 अगस्त को, चांगजियां स्टोरेज होल्डिंग्स कंपनी लिमिटेड का स्केको (STAR) बाजार पर आईपीओ जांच चरण में पहुंच गया, जिसमें 330 बिलियन युआन की राशि जुटाने की योजना है, जो स्केको का रिकॉर्ड तोड़ेगा। कंपनी भारत की एकमात्र IDM कंपनी है जो 3D NAND फ्लैश चिप का बड़े पैमाने पर उत्पादन करती है, और 2026 के दूसरे तिमाही में वैश्विक NAND बिट शिपमेंट हिस्सेदारी 14% तक पहुंच गई, जिससे यह कैसियो और माइक्रॉन को पीछे छोड़कर पहली बार वैश्विक तीसरे स्थान पर पहुंच गई। कंपनी का प्रदर्शन घातीय रूप से वृद्धि कर रहा है; 2026 के पहले तिमाही में राजस्व 470.42 बिलियन युआन और शुद्ध लाभ 333.79 बिलियन युआन रहा, जबकि सीमा मुनाफा 76.77% है। इस वृद्धि का मुख्य कारण सैमसंग, SK हाइलेक्स जैसे अंतरराष्ट्रीय प्रमुखों का AI के लिए HBM पर उन्नत क्षमता स्थानांतरित करना है, जिससे उपभोक्ता-स्तरीय NAND की आपूर्ति संकुचित होकर मूल्य में तेजी से वृद्धि हुई है, साथ ही AI अनुमान प्रक्रिया से NAND Flash की मांग में वृद्धि हुई है। 330 बिलियन युआन की पूंजी में से 208 बिलियन युआन का उपयोग चांगजियां स्टोरेज के प्रोडक्शन लाइनों के प्रौद्योगिकी सुधार परियोजना में किया जाएगा।लेखक, स्रोत: हुन्ग्सन कैपिटल
9 सितंबर को, शंघाई स्टॉक एक्सचेंज की आधिकारिक वेबसाइट के अनुसार, चांगजियान स्टोरेज होल्डिंग्स कंपनी लिमिटेड (संक्षिप्त नाम: चांगजियान होल्डिंग्स) के स्कॉडे आईपीओ की समीक्षा की स्थिति "स्वीकृत" से बदलकर "पूछताछ किए जाने के लिए" हो गई। कंपनी को 21 अगस्त को स्वीकृति मिली और केवल 13 दिनों के बाद इसकी पूछताछ चरण में प्रवेश हो गया, जिससे समीक्षा की गति स्पष्ट रूप से बढ़ गई।
चांगचुन होल्डिंग्स ने 330 बिलियन युआन जुटाने की योजना बनाई है, जिससे शेन्ज़ेन साइंस एंड टेक्नोलॉजी बोर्ड के इतिहास में सबसे अधिक फंडिंग का रिकॉर्ड तोड़ दिया गया है, जो चांगशिन टेक्नोलॉजी के 295 बिलियन युआन और सिमी इंटरनेशनल के 200 बिलियन युआन से अधिक है। सह-प्रायोजक क्रेडिट सुइस और क्रेडिट बैंक ऑफ़ चाइना हैं।
स्रोत: यूनिकॉर्न इयर्ली वॉच
कंपनी का परिचय और उद्योग स्थिति
चैंगकून होल्डिंग्स की स्थापना 2016 में हुई थी, जिसका मुख्यालय हुबेई, वुहान में स्थित है, और यह एकमात्र ऐसी IDM कंपनी है जो देश में 3D NAND फ्लैश चिप का बड़े पैमाने पर उत्पादन करती है, और यह चीन का प्रतिनिधित्व करते हुए विश्व स्तरीय स्टोरेज IDM कंपनी बन गई है।
काउंटरपॉइंट रिसर्च के डेटा के अनुसार, 2026 के दूसरे तिमाही में लॉन्गकून होल्डिंग्स का वैश्विक NAND बिट शिपमेंट शेयर 14% तक पहुंच गया, जिससे यह पहली बार काइबा और माइक्रोन को पीछे छोड़कर वैश्विक तीसरे स्थान पर पहुंच गया, जो सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (25%) और एसके हाइलेस (22%) के बाद है। इस तिमाही में शिपमेंट में 22% की वार्षिक वृद्धि हुई।
रिपोर्ट के अनुसार, यांग्जे स्टोरेज अपनी उत्पादन क्षमता का विस्तार कर रहा है और 2027 के अंत तक सैमसंग और एसके हाइलेस को पीछे छोड़कर वैश्विक NAND बाजार हिस्सा में पहले स्थान पर पहुंचने का लक्ष्य रखता है।
हालांकि, निकासी की अगुवाई अभी तक राजस्व पर पूरी तरह से प्रभावित नहीं हुई है; राजस्व के आधार पर, कंपनी वर्तमान में विश्व में पांचवें स्थान पर है, मुख्य रूप से इसलिए क्योंकि बिक्री अभी भी उपभोक्ता स्तरीय NAND पर केंद्रित है, जिसकी औसत बिक्री कीमत उद्योग स्तरीय SSD से कम है।
चैंगकुन होल्डिंग्स ने चीन के मुख्यभूमि में सबसे बड़ा 3D NAND Flash वेफर उत्पादन सुविधा बना लिया है, जिसके उत्पादों का उपयोग एंटरप्राइज सर्वर, डेटासेंटर, उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स आदि क्षेत्रों में व्यापक रूप से किया जाता है। कंपनी ने 2022 में Xtacking®3.0 तकनीक लॉन्च की, जिससे यह विश्व की पहली कंपनियों में से एक बन गई, जिसने 200 से अधिक परतों वाले 3D NAND Flash उत्पाद लॉन्च किए; 2024 में Xtacking®4.0 तकनीक को अपग्रेड करते हुए, इसने FMS के प्रतिष्ठित पुरस्कार प्राप्त किए। 2025 में, कंपनी चीन के मुख्यभूमि में कुछ ही इंटीग्रेटेड सर्किट कंपनियों में से एक बन गई, जिसने अंतरराष्ट्रीय प्रमुख निर्माताओं के साथ पेटेंट क्रॉस-लाइसेंसिंग की समझौता किया।
फाइनेंशियल परफॉर्मेंस
वित्तीय दृष्टि से, 2023 के उद्योग के निम्न बिंदु के दौरान, कंपनी की मुख्य गतिविधि से आय 187.44 अरब युआन थी, माता-पिता का शुद्ध लाभ -191.81 अरब युआन था, और NAND Flash उत्पाद की सीमित लाभमार्जिन केवल लगभग 1% थी। हालाँकि, कंपनी ने उत्पादन क्षमता में कमी नहीं की, बल्कि लगातार उत्पादन क्षमता बढ़ाई, और 2026 के 31 मार्च तक, यह चीन के मुख्यभूमि में सबसे बड़ा 3D NAND Flash वेफर उत्पादन सुविधा स्थापित कर चुकी है।
2024 में उद्योग की वापसी के साथ, मुख्य गतिविधि से आय 452.03 बिलियन युआन तक पहुंच गई और शुद्ध लाभ 67.71 बिलियन युआन के साथ नुकसान से बाहर निकल गया। 2025 में आय 631.85 बिलियन युआन और शुद्ध लाभ 142.30 बिलियन युआन रहा।
2026 में प्रदर्शन घातीय रूप से विस्फोट हुआ। पहली तिमाही में केवल मुख्य व्यापार आय 470.42 अरब युआन थी, जो 2025 की पूरी वर्ष की आय के तीन-चौथाई के करीब है; माता-पिता का शुद्ध लाभ 333.79 अरब युआन था, जो 2025 के पूरे वर्ष के शुद्ध लाभ से 2.35 गुना अधिक है।
जिसमें NAND Flash उत्पादों की ग्रॉस मार्जिन 78.73% तक है, स्टोरेज चिप की ग्रॉस मार्जिन 84.23% तक है, स्मार्ट टर्मिनल की ग्रॉस मार्जिन 73.26% है, और SSD की ग्रॉस मार्जिन 70.29% है। कुल ग्रॉस मार्जिन 2023 में 5.45% से बढ़कर 2024 में 32.49%, 2025 में 35.30% हो गई, और 2026 की पहली तिमाही में यह 76.77% तक बढ़ गई। चांगशिन टेक्नोलॉजी के समान समय अवधि के 247.6 अरब युआन के शुद्ध लाभ की तुलना में, चांगकून होल्डिंग्स ने लाभ पैमाने में अग्रता प्राप्त कर ली है।
ग्रोथ ड्राइवर्स और मार्केट सप्लाई एंड डिमांड
प्रदर्शन में वृद्धि का मुख्य चालक दो कारकों से आता है: सैमसंग, एसके हाइलेट जैसे अंतरराष्ट्रीय विशालकाय इकाइयाँ उनकी उन्नत क्षमता को AI के लिए HBM पर केंद्रित कर रही हैं, जिससे उपभोक्ता स्तरीय NAND की आपूर्ति संकुचित हो गई है और कीमतें तेजी से बढ़ गई हैं; इसके साथ ही AI अनुमान प्रक्रिया के दौरान विशाल KV कैश डेटा HBM से SSD में स्तरीकृत संग्रहण की ओर जा रहा है, जिससे NAND Flash की मांग सीधे बढ़ी है।
सेटांग कंसल्टिंग के डेटा के अनुसार, पहले तिमाही में NAND Flash के अनुबंध मूल्य 55% से 60% तक बढ़ गए, दूसरी तिमाही में लगभग 60% की और वृद्धि हुई। 2026 की तीसरी तिमाही में अनुबंध मूल्य अभी भी 10% से 15% तक चक्रीय वृद्धि के साथ बढ़ेंगे, लेकिन वृद्धि की दर संकुचित होने लगी है।
फंडिंग उद्देश्य और शेयरधारक संरचना
इस 330 अरब युआन के फंडिंग में से 208 अरब युआन चांगजियांग स्टोरेज के बड़े पैमाने पर उत्पादन लाइन के तकनीकी अपग्रेड प्रोजेक्ट के लिए और 122 अरब युआन अनुसंधान और विकास से संबंधित फंडिंग प्रोजेक्ट्स के लिए उपयोग किए जाएंगे। प्रोस्पेक्टस के अनुसार, कंपनी की दूसरी चरण की उत्पादन लाइन पूरी तरह से सक्रिय है और चांगजियांग के तीसरे चरण की क्षमता निर्माण पर काम जारी है। फंडिंग प्रोजेक्ट्स के पूरा होने के बाद, कंपनी नए प्रोसेस जनरेशन के हाई-परफॉर्मेंस उत्पादों की क्षमता में और वृद्धि करेगी।
शेयरधारणा संरचना के संदर्भ में, चांग्चुन होल्डिंग्स का कोई नियंत्रक शेयरधारक या वास्तविक नियंत्रक नहीं है। कंपनी के 10% से अधिक शेयर रखने वाले शेयरधारक क्रमशः: हुबेई चांगशेंग (26.54%), शिनफेई टेक्नोलॉजी (25.35%), बड़ा फंड चरण-1 (11.97%), और बड़ा फंड चरण-2 (11.38%) हैं। इसके अलावा, गुआंगगु इनवेस्टमेंट 9.25% शेयर रखता है और गुओशिन फंड 5.90% शेयर रखता है। पारदर्शी रूप से, मुख्य रूप से हुबेई प्रांतीय सरकार के संपत्ति प्रबंधन आयोग, वुहान शहर के संपत्ति प्रबंधन आयोग, डोंगहुई हाई-टेक ज़ोन प्रशासनिक कमिटी और बड़ा फंड हैं।
टेक्नोलॉजी में अग्रणी बने रहने के लिए, कंपनी ने अत्यधिक अनुसंधान और विकास निवेश बनाए रखा है। 2023 से 2026 की पहली तिमाही तक, कुल अनुसंधान और विकास निवेश लगभग 160 अरब युआन रहा है। 2026 के 31 मार्च तक, कंपनी और इसकी नियंत्रित सहायक कंपनियों के पास 6,088 पेटेंट हैं, जिनमें से 5,611 पेटेंट आविष्कार पेटेंट हैं। अनुसंधान कर्मचारियों की संख्या 4,796 है।
औद्योगिक महत्व
2023 वर्ष में 192 अरब के नुकसान से लेकर 2026 की पहली तिमाही में 334 अरब का शुद्ध लाभ कमाकर, चांगचुन होल्डिंग्स ने तीन साल में अपना प्रदर्शन उलट दिया। 330 अरब युआन का निवेश स्केमा स्केक्रेड का रिकॉर्ड तोड़ता है, 14% वैश्विक NAND वितरण हिस्सा और वैश्विक तीसरे स्थान की उद्योग स्थिति, साथ ही 78.73% की एकल तिमाही लाभमार्जिन, ये सभी आंकड़े AI-संचालित स्टोरेज सुपर साइकिल में इस घरेलू NAND नेता की विस्फोटक क्षमता को चित्रित करते हैं।
9 अगस्त को पूछताछ चरण में प्रवेश के बाद, Changcun Holding को पूछताछ के उत्तर, लिस्टिंग कमिटी की समीक्षा, और CSRC द्वारा पंजीकरण की अनुमति जैसे चरणों से गुजरना होगा। Changxin Technology के बाद दूसरी ऐसी भारतीय स्टोरेज IDM विशालकाय कंपनी होने के नाते, Changcun Holding का IPO केवल भारतीय स्टोरेज उद्योग के “तकनीकी भेदभाव” से “पूंजी संचालित” दिशा में जाने का प्रतीक ही नहीं है, बल्कि यह भी इंगित करता है कि सेमीकंडक्टर स्टोरेज क्षेत्र में चीन के “दोहरे तारे”: DRAM के Changxin और NAND के Changcun, जल्द ही साइक्लोन स्टॉक एक्सचेंज पर ऐतिहासिक मिलन करेंगे।