ऑन-चेन विश्लेषक विली वू कहते हैं कि बिटकॉइन (BTC) का 4-वर्षीय चक्र समाप्त हो सकता है। एक X पर पोस्ट में, उन्होंने तर्क दिया कि बाजार पारंपरिक वित्त (TradFi) के 6-8 वर्षीय ऋण चक्र को अपना सकता है।
दावा अगस्त के रिबाउंड के बाद बिटकॉइन के लगभग $78,011 के पास आता है। यह कॉइन अक्टूबर 2025 के $126,198 के शीर्ष से लगभग अपने आधे मूल्य को खो चुका था।
क्यों बिटकॉइन 4-वर्षीय चक्र अपना इंजन खो सकता है
इतिहास में, प्रत्येक हैल्विंग ने नई आपूर्ति की दर को आधा कर दिया और बिटकॉइन का चार-वर्षीय चक्र रीसेट कर दिया। यह दोहराव वाली आपूर्ति का सदमा पर्याप्त रूप से मजबूत था ताकि कीमत को एक निश्चित अनुसूची पर आगे बढ़ाया जा सके। वू का मानना है कि अब यह क्रियाविधि इतनी छोटी हो गई है कि मायने नहीं रखती।
अप्रैल 2024 से जारीकरण आपूर्ति के लगभग 0.8% के पास रहा है, और 2028 का हैल्विंग इसे लगभग 0.4% तक कम कर देगा। तुलना के लिए, 2025 में सोने के खनिकों ने विश्व सोना परिषद डेटा के आधार पर भूमि के ऊपर के स्टॉक में लगभग 1.7% जोड़ा। इसलिए बिटकॉइन की आपूर्ति इंजन पहले से ही सोने की तुलना में कमजोर है।
फ़िडेलिटी डिजिटल संपत्तियां ने फरवरी में एक समान निष्कर्ष पर पहुंचा। इसका अनुसंधान पाया कि बिटकॉइन रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंचने के बावजूद अस्थिरता में कमी आ रही है, जिसे यह परिपक्वता से जोड़ती है। स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ), जो पिछले किसी भी हाल्विंग चक्र में मौजूद नहीं थे, इस संरचनात्मक बदलाव में योगदान देते हैं।
ट्रेडफाइ के 6-8 वर्षीय ऋण चक्र के भीतर
क्रिप्टो ट्रेडर्स हैल्विंग को एक आपूर्ति घटना के रूप में जानते हैं। दूसरी ओर, ऋण चक्र एक मांग और तरलता घटना है, और यही वह लय है जिस पर स्टॉक और बॉन्ड बाजार पहले से ही व्यापार कर रहे हैं।
अर्थशास्त्री रे डेलियो ने इस ढांचे को लोकप्रिय बनाया। उनके मॉडल में, फेड एक मंदी के बाद दरों को कम करता है, और क्रेडिट सस्ता हो जाता है। परिवार और कंपनियां उधार लेती हैं और खर्च करती हैं, जिससे कमाई और संपत्ति की कीमतें बढ़ती हैं, और फिर मुद्रास्फीति को बढ़ाती हैं। फेड दरों में वृद्धि के साथ प्रतिक्रिया देता है, क्रेडिट संकुचित हो जाता है, विकास रुक जाता है, और मंदी अगली दर कटौती की ओर ले जाती है।
एक पूरा चक्र आमतौर पर कई वर्षों का होता है। राष्ट्रीय आर्थिक अनुसंधान कार्यालय (NBER) के डेटा के अनुसार, युद्धोत्तर संयुक्त राज्य अमेरिका के चक्र का औसत 75 महीने, यानी छह साल से थोड़ा अधिक, शिखर से शिखर तक है। इसलिए, वू का 6-8 वर्ष का रेंज रिकॉर्ड के लंबे अंत पर स्थित है।
पिछला बिटकॉइन चक्र इस लूप के साथ-साथ हैल्विंग वाले लूप के रूप में भी मेल खाता है। फेड ने मार्च 2020 में ब्याज दरों को शून्य पर काट दिया, और बिटकॉइन नवंबर 2021 में शीर्ष पर पहुंचा। मार्च 2022 में बढ़ोतरी शुरू हुई, और बेयर मार्केट आया। दोनों मॉडल इस क्रम की व्याख्या करते हैं, जिसके कारण बहस को सुलझाना मुश्किल है।
हालाँकि, वू का संस्करण एक अंतर रखता है। बिटकॉइन 2009 में लॉन्च हुआ था, और उसके बाद की एकमात्र मंदी 2020 में दो महीने की कोविड गिरावट थी, जिसका फेड ने तुरंत उत्तेजना के साथ जवाब दिया।
वू ने What Bitcoin Did पॉडकास्ट पर कहा कि बिटकॉइन कभी वास्तविक व्यावसायिक चक्रीय मंदी का सामना नहीं कर चुका है, और 2026 पहली वास्तविक परीक्षा हो सकता है। यह परीक्षा निकट हो सकती है। सीएमई समूह के अनुसार, सितंबर के FOMC बैठक के दौरान 25 बीपीएस की ब्याज दर में वृद्धि की 60% संभावना है।
एक नए शासन के खिलाफ मामला
साइकल शुद्धवादी कहते हैं कि पुराना स्क्रिप्ट समय के अनुसार अभी भी चल रहा है। बिटकॉइन अप्रैल 2024 के हैल्विंग के लगभग 18 महीने बाद, ऐतिहासिक खिड़की के भीतर शीर्ष पर पहुंचा और फिर गहरी गिरावट में प्रवेश कर गया। यही क्रम 2017 और 2021 के शीर्ष के बाद भी देखा गया था, और इसने चार साल का साइकल विवाद जीवित रखा है।
दोनों ओर एक नमूना आकार की समस्या भी है। बिटकॉइन ने केवल चार चक्र पूरे किए हैं, और 6-8 वर्ष की कक्षा की पुष्टि या खंडन अगले दशक तक नहीं किया जा सकता।
अभी के लिए, दोनों कहानियाँ बिटकॉइन की हालिया कीमत गतिविधि के साथ मेल खाती हैं। यह कॉइन अगस्त की शुरुआत में लगभग $62,900 से बढ़कर आया। हालाँकि, यह अपने इतिहास के उच्चतम स्तर से अभी भी लगभग 38% नीचे है।
यहाँ से निर्देशक कैलेंडर का अनुसरण करते हैं। पिछले दो चक्रों में, निचला बिंदु शीर्ष के लगभग एक वर्ष बाद आया, जो पुराने स्क्रिप्ट के अनुसार 2026 के अंत के आसपास एक निम्न स्तर और 2028 के हाल्विंग में उबार की ओर इशारा करता है। एक लंबा कक्षीय चक्र बजाय इसके, निम्न स्तर को 2027 या उससे आगे तक खिसकता हुआ दिखाएगा, जबकि रैलियाँ हाल्विंग की तारीख के बजाय फेड की सुगमता का पालन करेंगी।
अगर हैल्विंग बिटकॉइन की घड़ी को निर्धारित नहीं करती, तो यह संपत्ति एक उच्च बीटा वाला मैक्रो ट्रेड बन जाती है।