विदेशी मीडिया का मानना है कि क्रिप्टो संपत्तियाँ न केवल इसलिए एक दिन के 24 घंटे व्यापार की अनुमति देती हैं क्योंकि एक्सचेंज सिस्टम अधिक उन्नत हैं, बल्कि इसलिए क्योंकि उनके नीचे का नेटवर्क, सेटलमेंट तरीके और भागीदार संस्थाएँ मूल रूप से निरंतर संचालन के लिए डिज़ाइन की गई हैं। इसके विपरीत, अमेरिकी स्टॉक बाजार हालांकि व्यापार समय को बढ़ा सकता है, लेकिन 24/7 को सचमुच हासिल करने की कठिनाई समझौता नहीं, बल्कि व्यापार के पीछे की पूरी बुनियादी ढांचे में है।
अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन हाल ही में 24 घंटे स्टॉक ट्रेडिंग की तैयारी पर चर्चा कर रहा है, जिसमें रात के समय तरलता, सेटलमेंट व्यवस्थाएँ और क्लोजिंग प्राइस फॉर्मेशन मैकेनिज़म शामिल हैं। इसका मतलब है कि अमेरिकी स्टॉक बाजार लंबे ट्रेडिंग समय की ओर बढ़ रहा है, लेकिन वास्तविक 24/7 ट्रेडिंग तक पहुँचने में अभी भी स्पष्ट दूरी है।
क्रिप्टो मार्केट क्यों लगातार खुला रहता है
बिटकॉइन जैसी क्रिप्टो संपत्तियाँ न्यूयॉर्क के कार्यदिवस के रिदम पर निर्भर नहीं करतीं। जब तक ब्लॉकचेन नेटवर्क चलता रहता है, लेन-देन की पुष्टि जारी रह सकती है और प्लेटफॉर्म दिनभर खरीददारों और बिक्रेताओं को मेल दे सकता है।
यह अमेरिकी स्टॉक मार्केट के काम करने के तरीके से अलग है। अमेरिकी स्टॉक ट्रेडिंग अभी भी कार्यदिवस के मुख्य ट्रेडिंग समय पर केंद्रित है, जिसमें सामान्य ट्रेडिंग समय पूर्वाह्न 9:30 बजे से अपराह्न 4:00 बजे तक होता है, और प्री-मार्केट और पोस्ट-मार्केट ट्रेडिंग केवल पूरक हैं।
विदेशी मीडिया ने बताया कि न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पहले से ही अधिक लंबे समय तक ट्रेडिंग का प्रयास कर रहा है और ट्रेडिंग समय को सप्ताह में 5 दिन और प्रतिदिन लगभग 23 घंटे तक बढ़ाने की योजना बना रहा है। लेकिन यह वास्तविक 24/7 के समान नहीं है, खासकर अंतिम सप्ताहांत पर, जब बैंक, क्लीयरिंग सिस्टम और संस्थागत संचालन टीमें अधिकांशतः कार्यदिवस के अनुसार ही काम करती हैं।
समस्या एक्सचेंज में नहीं है
अगर निवेशक रात 2 बजे निवेडा स्टॉक खरीदता है, तो ऑर्डर मैचिंग स्वयं जटिल नहीं है, वास्तविक जटिलता यह है कि अगली प्रक्रियाएँ समन्वयित रूप से काम कर पाएँगी या नहीं।
शेयर व्यापार पूरा होने के बाद, ब्रोकर, मार्केट मेकर, क्लीयरिंग एजेंसी, कॉर्पोरेट एक्शन प्रोसेसिंग सिस्टम, बैंक और डिपॉजिटरी शामिल होते हैं। यदि कोई भी चरण समान समयावधि तक विस्तारित नहीं होता है, तो निरंतर व्यापार पूरी तरह से लागू नहीं हो सकता है।
नास्डैक ने पहले भी उल्लेख किया था कि ओवरनाइट ट्रेडिंग आमतौर पर अधिक लागत और कम तरलता के साथ आती है। दूसरे शब्दों में, ट्रेडिंग समय को बढ़ाना इस बात का अर्थ नहीं है कि बाजार की गहराई समान रूप से बढ़ेगी।
इसके अलावा, वर्तमान में अमेरिकी स्टॉक मार्केट T+1 सेटलमेंट का पालन करते हैं, जिसका अर्थ है कि नकदी और प्रतिभूतियाँ आमतौर पर अगले कार्यदिवस तक सेटल हो जाती हैं। यदि व्यापार 24/7 चल रहा है, तो ब्रोकर, कॉर्पोरेट ट्रस्टी और क्लीयरिंग सिस्टम को लंबे समय तक समन्वय में रहना होगा, जो मौजूदा प्रक्रियाओं के लिए अधिक कठिन आवश्यकताएँ रखता है।
क्यों बाजार को अभी भी क्लोजिंग प्राइस की आवश्यकता है
भविष्य में स्टॉक ट्रेडिंग समय को और बढ़ाए जाने के बावजूद, बाजार को एक औपचारिक संदर्भ मूल्य की आवश्यकता होगी। पूर्वी समय के अपराह्न 4 बजे का क्लोजिंग प्राइस केवल ट्रेडिंग के समापन का संकेत ही नहीं है, बल्कि फंड एनएवी कैलकुलेशन, इंडेक्स पॉइंट्स कैलकुलेशन, पोर्टफोलियो प्रदर्शन मापन और व्युत्पन्नों की कीमत निर्धारण के लिए भी व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।
यह अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन की चर्चा का एक महत्वपूर्ण बिंदु भी है। नियामक बस इस बात पर ध्यान नहीं दे रहे हैं कि एक्सचेंज अपना समय बढ़ा सकता है या नहीं, बल्कि यह भी कि क्लोजिंग प्राइस कैसे निर्धारित होता है, और क्या यह कीमत अभी भी बाजार के मानक के रूप में कार्य कर सकती है।
कंपनी की कार्रवाई भी एक अन्य वास्तविक समस्या है। लाभांश, स्टॉक स्प्लिट और विलय के लिए स्पष्ट रजिस्ट्रेशन तिथि और होल्डर रिकॉर्ड की आवश्यकता होती है। भले ही ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म लगातार खुला रहे, इन संचालन बिंदुओं के लिए अभी भी स्पष्ट सीमाएँ निर्धारित की जानी चाहिए।
विदेशी मीडिया ने यह भी उल्लेख किया कि भविष्य में सिक्योरिटीज की टोकनाइजेशन से ट्रेडिंग और सेटलमेंट लगभग समान समय पर हो सकते हैं, जिससे कुछ प्रक्रियाएँ सरल हो जाएँगी। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज भी लगातार ट्रेडिंग पर आधारित टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज प्लेटफॉर्म की खोज कर रहा है। हालाँकि, वर्तमान चरण में, अमेरिकी स्टॉक मार्केट को क्रिप्टो मार्केट के 24/7 मॉडल की नकल करने के लिए पहले क्लीयरिंग, कॉस्टोडियन, बैंकिंग और मूल्य निर्धारण प्रणाली को बदलना होगा।