वेस्टएंड कैपिटल मूल्यांकन की चिंताओं के कारण स्पेसएक्स आईपीओ से बच रहा है

वेस्टएंड कैपिटल मैनेजमेंट, जो लगभग $300-400 मिलियन के संपत्ति प्रबंधित करने वाला एक प्रौद्योगिकी-केंद्रित निवेश सलाहकार है, ने जाहिर किया कि उसने स्पेसएक्स के रिकॉर्ड-तोड़ आईपीओ में हिस्सा नहीं लिया। कंपनी का तर्क ट्रिलियन डॉलर के डेब्यू के इस युग में आश्चर्यजनक रूप से पुराने समय का था: संख्याएँ सही नहीं लग रही थीं।

SpaceX को 12 जून को Nasdaq पर SPCX टिकर के तहत सूचीबद्ध किया गया, जिसमें 555.6 मिलियन क्लास A शेयर्स की कीमत $135 प्रति शेयर रखी गई। इस बेस रेज से लगभग $75B की राशि प्राप्त हुई, और अंडरव्राइटर्स द्वारा पूरे ग्रीनशू विकल्प के अभ्यास के बाद कुल प्राप्ति $85.7B तक पहुँच गई। अंतर्निहित मूल्यांकन: $1.77 ट्रिलियन, जो एक बड़े अंतर से सबसे बड़ा IPO है।

2005 में स्थापित और कैलिफोर्निया के सौसलिटो में स्थित, वेस्टएंड कैपिटल एक केंद्रीय फिल्टर के आसपास सक्रिय इक्विटी रणनीतियाँ चलाता है: तेजी से बढ़ता हुआ अर्जन वृद्धि। कंपनियों की तलाश में जिनका लाभ का पथ तेज हो रहा है, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी और एआई-संबंधित क्षेत्रों में। SpaceX, अपनी इंजीनियरिंग प्रतिभा के लिए, एक $1.77 ट्रिलियन मूल्य पर इस मानदंड को पूरा नहीं कर पाया।

कंपनी ने यह नहीं बताया कि क्या उसे एक विशिष्ट आवंटन ऑफर मिला। इसकी रणनीति अपडेट के बजाय, मजबूत कमाई के बढ़ते रुझान दर्शाने वाली कंपनियों पर लगातार ध्यान केंद्रित करने की ओर इशारा करती है।

स्पेसएक्स का आईपीओ विशाल संस्थागत मांग को आकर्षित किया और उपलब्ध शेयरों का अनुमानित 20-30% रिटेल आवंटन प्रदान किया, जो व्यक्तिगत निवेशकों के लिए असामान्य रूप से बड़ा हिस्सा है।

SpaceX ने ऑफरिंग में कंपनी का लगभग 4-5% बेच दिया। यह छोटा सा हिस्सा भी पहले दिन ही $2 ट्रिलियन से अधिक की अद्भुत प्रारंभिक बाजार पूंजीकरण उत्पन्न कर दिया, जिससे SpaceX Apple, Microsoft और Nvidia के साथ एक ही श्रेणी में आ गया।

ड्यूअल-क्लास शेयर संरचना वह विवरण है जिसे शासन-केंद्रित निवेशक लाल रंग से घेरते हैं। एमडी एलन मस्क ने आईपीओ के बाद लगभग 82-85% मतदान शक्ति बनाए रखी, जिसका अर्थ है कि सार्वजनिक शेयरधारकों ने कॉर्पोरेट निर्णयों में महत्वपूर्ण कहने के बिना आर्थिक प्रभाव प्राप्त किया। मस्क और कुछ आंतरिक पक्षों के लिए 366 दिन की लॉक-अप अवधि लागू है, जिससे उन्हें कम से कम एक वर्ष तक शेयर बेचने से रोका जाता है।

वेस्टएंड का दर्शन आय के तेजी से बढ़ने पर आधारित निरपेक्ष लाभ को लक्षित करता है। यह ढांचा ऐसी कंपनियों को स्वतः बाहर कर देता है जहां मूल्यांकन पहले से ही भविष्य की दशकों की वृद्धि को मूल्य दे चुका है। जब कोई कंपनी लगभग $2 ट्रिलियन पर सूचीबद्ध होती है, तो गणित के अनुसार एंट्री कीमत को उचित साबित करने के लिए असाधारण और स्थायी प्रदर्शन की आवश्यकता होती है, और इससे भी अधिक महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त करने के लिए।

SpaceX व्यावसायिक प्रक्षेपण बाजार पर अधिकार रखती है, स्टारलिंक उपग्रह इंटरनेट कंस्टेलेशन संचालित करती है, और गहरी अंतरिक्ष मिशन के लिए स्टारशिप विकसित कर रही है। प्रश्न यह है कि क्या आज ये उपलब्धियाँ $1.77 ट्रिलियन के बराबर हैं।