वेब3 भुगतान रिपोर्ट (2025-2026): स्टेबलकॉइन, एजेंट भुगतान और स्टेबल चेन भविष्य को आकार दे रहे हैं

एक दृश्य की कल्पना करें: 2026 के किसी सुबह, एक AI एजेंट आपकी अनुमति से चुपचाप कार्यरत है—यह वैश्विक डेटा बाजार में कीमतों की तुलना करता है, जानकारी एकत्र करने के लिए तीन API का उपयोग करता है, 0.07 डॉलर का भुगतान करके लेनदेन पूरा करता है, क्लाउड कैलकुलेशन पावर का उपयोग करता है और स्वचालित रूप से 0.02 डॉलर की निपटान के लिए आरक्षित करता है, और अंत में निचले स्तर के लिए रिपोर्ट बनाने वाले एजेंट को 0.01 डॉलर का भुगतान करता है। पूरी प्रक्रिया में कोई बैंक खाता, कोई क्रेडिट कार्ड, कोई SWIFT कोड नहीं है, लेकिन 4 सेकंड में ही निपटान पूरा हो जाता है। यह कोई विज्ञान कथा कल्पना नहीं है, बल्कि x402 और MPP प्रोटोकॉल अभी-अभी सैकड़ों मिलियन वास्तविक लेनदेन संभाल रहे हैं।

डिजिटल विपरीतता “मूल्य के प्रवाह को” पुनः परिभाषित कर रही है। 2025 में, स्थिर मुद्राएँ 33 ट्रिलियन डॉलर के ऑन-चेन सेटलमेंट आयोजन के साथ विसा और मास्टरकार्ड के संयुक्त लेनदेन को पार कर गईं; 100,000 से अधिक AI एजेंट एक ऐसी भुगतान अर्थव्यवस्था चला रहे हैं जिसे मनुष्य अनुभव नहीं कर सकते: प्रति लेनदेन 1 सेंट से कम, लेकिन दिन में लाखों लेनदेन, जिसका शुल्क लगभग शून्य है। इसी समय, वैश्विक सीमांत हस्तांतरण की औसत लागत अभी भी 6.36% है, सेटलमेंट में 3-5 कार्यदिवस लगते हैं, और 13 अरब वयस्क अभी भी पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली में शामिल नहीं हैं। “अगली पीढ़ी के भुगतान बुनियादी ढांचे को कौन परिभाषित करेगा?” — उद्योग की सत्ता का हस्तांतरण, Web3 उद्योग के कथन से बढ़कर, वैश्विक वित्तीय प्रणाली के संरचनात्मक मुद्दे में परिणत हो रहा है।

यह अध्ययन Web3 भुगतान अवसंरचना को केंद्र में रखकर 2025–2026 में Web3 भुगतान क्षेत्र में “कथा-आधारित” से “अवसंरचना के कार्यान्वयन” की दिशा में परिवर्तन का व्यवस्थित विश्लेषण करेगा और आगामी पांच वर्षों के उद्योग की दिशा निर्धारित करने वाले तीन मूल प्रश्नों का उत्तर देगा: कौन प्रोटोकॉल मानकों का नेतृत्व करता है? कौन सी अवसंरचना स्तर मूल्य संचय के प्रवेश बिंदु बनेंगे? और नियामक और व्यावसायिक चक्रव्यूह में कौन बाजार की परिभाषा का नियंत्रण हासिल करेगा?

लेखक: रोज़ा, वेब3कैफ रिसर्च (Web3Caff Research) अनुसंधानकर्ता

कवर: Norbert Kowalczyk द्वारा Unsplash पर फोटो, टाइपोग्राफी द्वारा बाहरी बचाव अनुसंधान (Web3Caff Research)

शब्द संख्या: पूरा लेख लगभग 26000 शब्द

नोट: चित्र की लंबाई के कारण, यह रिपोर्ट तीन भागों में प्रकाशित की गई है: ऊपरी, मध्य और निचला। यह ऊपरी भाग है (अध्याय: अध्याय 1: मैक्रो बैकग्राउंड: Web3 भुगतान का ऐतिहासिक मोड़, अध्याय 2: स्थिरांक: Web3 भुगतान की केंद्रीय बुनियादी ढांचा), मध्य भाग (अध्याय 3: AI एजेंट भुगतान: उभरती हुई मशीनी अर्थव्यवस्था स्तर, अध्याय 4: भुगतान विशालकाय और पारंपरिक वित्तीय संस्थानों का Web3 अनुकूलन), निचला भाग (अध्याय 5: स्थिर श्रृंखला के क्षेत्र का उदय और प्रतिस्पर्धा, अध्याय 6: वैश्विक नियामक गतिविधियाँ, अध्याय 7: समग्र निष्कर्ष और प्रवृत्ति विश्लेषण)

सूची

• अध्याय 1: मैक्रो बैकग्राउंड: Web3 भुगतान का ऐतिहासिक मोड़
• उद्योग का परिवर्तन: कथा-आधारित से बुनियादी ढांचे के कार्यान्वयन तक
• पारंपरिक भुगतान के संरचनात्मक चुनौतियाँ और Web3 भुगतान की तुलनात्मक विशेषताएँ
• Merchants have crossed the threshold of practicality
• अध्याय 2: स्थिर रुपये: Web3 भुगतान की केंद्रीय बुनियादी ढांचा
• 2025-2026 में बाजार का आकार विस्फोटक वृद्धि से गुजरेगा
• Dollar duopoly and reserve yield model are accelerating integration with traditional financial systems
• स्थिर मुद्रा भुगतान के उपयोग के मामले: एक्सचेंज से निपटान को वास्तविक व्यावसायिक प्रवाह तक विस्तारित करना
• उपयोगकर्ता अनुभव आर्किटेक्चर का विकास: चेन पर संपत्ति से द्रव्यमान भुगतान तक
• “स्टेबल चेन” का उदय: भुगतान के लिए वर्टिकल इंटीग्रेशन वाली बुनियादी ढांचा
• अध्याय 3 AI एजेंट भुगतान: उभरती हुई मशीनी अर्थव्यवस्था स्तर
• एजेंटिक कॉमर्स की अवधारणा और भुगतान की आवश्यकताएँ
• एजेंट भुगतान तकनीक स्टैक: क्लीयरिंग से गवर्नेंस तक की स्तरीय आर्किटेक्चर
• प्रमुख प्रोटोकॉल मानकों की प्रतिस्पर्धी परिस्थिति
• Benchmark case: The significance of AWS AgentCore Payments
• एजेंट भुगतान जोखिम
• अध्याय 4: भुगतान दिग्गज और पारंपरिक वित्तीय संस्थानों की Web3 रणनीति
• Stripe: स्टेबलकॉइन सेटलमेंट पथ पर समग्र रूपांतरण
• PayPal: PYUSD और AI एजेंट दोनों क्षेत्रों में आगे बढ़ रहा है
• Visa: कार्ड नेटवर्क की द्वि-पथ स्थिर मुद्रा रणनीति
• Mastercard: टोकनाइज्ड क्रेडेंशियल और स्थिर मुद्रा बुनियादी ढांचे पर दोहरी रणनीति
• पारंपरिक वित्तीय संस्थानों का प्रवेश मार्ग
• अध्याय 5: स्थिर श्रृंखला प्रतियोगिता का उदय और प्रतिस्पर्धा
• स्थिर श्रृंखला में संरचनात्मक आवश्यकता
• Main stable chain positioning and comparison
• भविष्य के बारे में अनुमान: एकल विजेता के बजाय बहु-श्रृंखला सहअस्तित्व
• अध्याय 6: वैश्विक नियामक गतिविधियाँ
• अमेरिका: GENIUS अधिनियम एक संघीय नियामक ढांचा स्थापित करता है
• यूरोपीय संघ: MiCA का सम्पूर्ण कार्यान्वयन और बाजार पुनर्गठन
• चीनी हांगकांग: एशिया-प्रशांत क्षेत्र का अनुपालन पायलट
• ग्लोबल रेगुलेटरी फ्रेमवर्क की तुलनात्मक विश्लेषण
• अध्याय 7: समग्र निष्कर्ष और रुझान विश्लेषण
• 产业发展阶段判断
• पांच प्रमुख प्रवृत्तियाँ
• Future Outlook
• Key structure diagram
• संदर्भ

कॉम्प्लायंस नोटिस: स्टेबलकॉइन एक वर्चुअल करेंसी (टोकन) है, और कृपया जान लें कि टोकन के जारी करने और इनमें निवेश करने की क्रियाओं के लिए विभिन्न देशों और क्षेत्रों में अलग-अलग कठोर नियम और प्रतिबंध लागू होते हैं, खासकर चीन के मुख्यभूमि में टोकन जारी करना “अवैध सिक्योरिटीज जारी करने” का आरोप लगाया जा सकता है, और टोकन व्यापार मैचिंग जैसी क्रिप्टोकरेंसी व्यापार संबंधी गतिविधियाँ “अवैध वित्तीय गतिविधियाँ” मानी जाती हैं (चीन के मुख्यभूमि के पाठकों को अत्यंत सुझाव दिया जाता है कि वे चीन के मुख्यभूमि में ब्लॉकचेन और वर्चुअल करेंसी से संबंधित कानूनों और विनियमों का संग्रह और मुख्य बिंदु पढ़ें), नीचे दिए गए सामग्री केवल स्टेबलकॉइन के प्रगति और बाजार संभावना की वस्तुनिष्ठ विश्लेषण, तथा ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी समर्थित अनुप्रयोगों के संभावित परिदृश्यों का, वैश्विक नियामक परिदृश्य में उत्तरदायी विकास के संदर्भ में, विश्लेषण करने के उद्देश्य से प्रस्तुत किए गए हैं, इसलिए कृपया इस सूचना का उपयोग किसी संबंधित निर्णय के लिए न करें, और कृपया अपने स्थानीय देश/क्षेत्र के कानूनों का पालन करें, कोई भी अवैध वित्तीय क्रियाकलाप में भाग न लें।

उद्योग का परिवर्तन: कथा-आधारित से बुनियादी ढांचे के कार्यान्वयन तक

Web3 उद्योग गहरे परिवर्तन का अनुभव कर रहा है। Web3 भुगतान के पिछले कथानक मुख्य रूप से “चेन पर संपत्तियों के भुगतान क्षेत्र में अन्वेषण” पर केंद्रित थे, लेकिन इसका वास्तविक लागू होना लंबे समय तक संपत्ति के उतार-चढ़ाव, उपयोगकर्ता अनुभव, नियामक अनिश्चितता और व्यापारियों के द्वारा कम स्वीकृति के कारण सीमित रहा। 2025–2026 में नया परिवर्तन यह है कि उद्योग की वृद्धि की तर्कशृंखला संपत्ति की कीमत पर आधारित होने के बजाय संगत वृद्धि और बुनियादी ढांचे के समावेश पर स्थानांतरित हो गई है। स्थिर मुद्राएँ, जो मुद्रा के मूल्य से जुड़ी डिजिटल संपत्तियाँ हैं, संगत ढांचे के तहत मूल्य उतार-चढ़ाव की समस्या को प्रभावी ढंग से कम करती हैं, और मुख्यधारा के चेन-पर लेन-देन समापन माध्यम के रूप में कार्य करती हैं, साथ ही 7×24 घंटे की सीमाहीन अंतर्राष्ट्रीय पहुँच प्रदान करती हैं। स्थिर मुद्राओं के प्रवेश और क्लाउड प्लेटफॉर्म के प्रवेश से Web3 भुगतान मूल उपयोगकर्ता समूह से बाहर निकलकर पारंपरिक व्यापारिक नेटवर्क में फैल गया है।

इस मोड़ की कुंजी ब्लॉकचेन तकनीक की परिपक्वता नहीं, बल्कि तीन गुणकों का संयुक्त प्रभाव है। पहला, स्थिर मुद्राओं का बाजार आकार पर्याप्त रूप से बड़ा है और वास्तविक व्यावसायिक परिदृश्यों में तरलता की मांग को समर्थन देने की क्षमता रखता है। दूसरा, नियामक ढांचा स्पष्ट होने लगा है, जिससे बैंक, भुगतान कंपनियाँ और उद्योग ग्राहक संगति के मार्ग का मूल्यांकन कर सकते हैं। तीसरा, AI Agent ने मशीन-आधारित भुगतान की नई मांग पैदा की है, जिससे पारंपरिक कार्ड नेटवर्क और बैंक खाता प्रणाली सूक्ष्म भुगतान, स्वचालित प्राधिकरण और प्रति-उपयोग निपटान के समय संरचनात्मक कमजोरियों को प्रकट करती है। इन तीनों के संयोजन से Web3 भुगतान “क्या संभव है” की चर्चा से “कौन मानक निर्धारित करेगा, कौन प्रवेश बिंदु पर कब्ज़ा करेगा, और कौन मूल्य संचित करेगा” के उद्योग-स्तरीय प्रतिस्पर्धा के चरण में प्रवेश करता है।

पारंपरिक भुगतान के संरचनात्मक चुनौतियाँ और Web3 भुगतान की तुलनात्मक विशेषताएँ

पारंपरिक अंतर्राष्ट्रीय भुगतान प्रणाली के सामने तीन संरचनात्मक चुनौतियाँ हैं: पहली, लागत अत्यधिक है, विश्व बैंक के 2025 तृतीय तिमाही आँकड़ों के अनुसार, अंतर्राष्ट्रीय हस्तांतरण का औसत शुल्क लगभग 6.36% है [1], जो उचित सीमा से काफी अधिक है; दूसरी, समय कम है, SWIFT का औसत निपटान समय 3–5 कार्यदिवस है, जिसमें कई मध्यस्थ बैंकों के कारण नोड्स अपारदर्शी होते हैं; तीसरी, कवरेज की कमी है, दुनिया भर में लगभग 13 अरब वयस्कों के पास बैंक खाता नहीं है, और पारंपरिक वित्तीय प्रणाली बैंकीकरण से वंचित क्षेत्रों के लिए गंभीर रूप से अपर्याप्त सेवा प्रदान करती है [2].

वेब3 भुगतान के चार प्रमुख संरचनात्मक लाभ: पहला, सेटलमेंट समय बैंकिंग कार्यदिवस और प्रतिनिधि बैंक मार्गों से बदलकर श्रृंखला पर लगभग तत्काल पुष्टि हो सकता है। दूसरा, भुगतान नेटवर्क अनुमति-आधारित खाता प्रणाली से बदलकर वॉलेट पते प्रणाली हो सकता है, जिससे बैंक खातों की कमी या क्रॉस-बॉर्डर भुगतान प्राप्त करने में कठिनाई का सामना कर रहे उपयोगकर्ताओं को कवर किया जा सकता है। तीसरा, लेनदेन को प्रोग्राम किया जा सकता है, जिससे शर्तों पर आधारित भुगतान, स्ट्रीमिंग भुगतान, स्वचालित खाता समीक्षा और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट होस्टिंग संभव होता है। चौथा, सूक्ष्म भुगतान की लागत संरचना कार्ड नेटवर्क के स्थिर हैंडलिंग शुल्क से अलग है, जो API, डेटा कॉल और मशीन-बट-मशीन भुगतान जैसे नए सीनेरियों के लिए अधिक उपयुक्त है।

लेकिन तुलनात्मक लाभ का अर्थ समग्र प्रतिस्थापन नहीं है। न्यूयॉर्क फेड ने बताया कि FedNow, RTP, same-day ACH, Venmo और CashApp जैसे स्थानीय त्वरित भुगतान प्रणालियाँ घरेलू भुगतान में कम लागत, तत्काल और नियमित लाभ प्रदान करती हैं, जबकि स्थिर मुद्राओं का अंतर वैश्विक पहुँच, बैंक खाते की आवश्यकता के बिना और श्रृंखला पर स्थानांतरण क्षमता से आता है। [3] इसलिए, स्थिर मुद्राएँ सबसे अधिक संभावना है कि पारंपरिक प्रणालियों के स्पष्ट दुर्बलता वाले स्थितियों में पहले प्रवेश करेंगी, न कि सभी भुगतान विकल्पों के लिए एक-आकार-सभी के लिए प्रतिस्थापन।

पारंपरिक भुगतान और वेब3 भुगतान की तुलना, चित्र स्रोत: वेब3कैफ रिसर्च के शोधकर्ता रोज़ा द्वारा तैयार किया गया

Merchants have crossed the threshold of practicality

2025 में, व्यापारियों के स्थिर मुद्रा भुगतान ने अधिकांश खुदरा विक्रेताओं के लिए अप्रत्याशित सीमा पार कर ली। आर्टेमिस एनालिटिक्स के डेटा (ब्लूमबर्ग द्वारा रिपोर्ट किया गया) के अनुसार, 2025 में स्थिर मुद्रा की श्रृंखला पर कुल निपटान लगभग 33 ट्रिलियन डॉलर था, जो पिछले वर्ष की तुलना में लगभग 72% की वृद्धि है, और यह Visa और Mastercard के संयुक्त भुगतान आयाम को पार कर गया है [4][5]. भले ही आर्बिट्रेज, रोबोट ट्रांसफर आदि "शोर" को हटा दिया जाए, Chainalysis द्वारा अनुमानित "वास्तविक आर्थिक गतिविधि" लगभग 28 ट्रिलियन डॉलर है, जो पारंपरिक कार्ड संगठनों के संसाधन क्षमता के करीब पहुँच गया है, और इसका मानना है कि स्थिर मुद्रा भुगतान प्रवाह 2031 से 2039 के बीच किसी समय Visa और Mastercard की ऑफ-चेन लेनदेन मात्रा के समान हो सकता है [4].

स्थिर मुद्राएँ कार्ड संगठनों के सेटलमेंट आयाम तक पहुँचने में सक्षम हैं, जिसके पीछे व्यापारियों की पारंपरिक कार्ड नेटवर्क लागतों के प्रति लंबे समय तक की असंतुष्टि है। प्रत्येक कार्ड लेनदेन के समय, व्यापारी को तीन प्रकार की लागतें चुकानी पड़ती हैं: जारीकर्ता बैंक को भुगतान किया जाने वाला विनिमय शुल्क (Interchange Fee), Visa या Mastercard को भुगतान किया जाने वाला मूल्यांकन शुल्क (Assessment Fee), और भुगतान प्रोसेसिंग विक्रेता द्वारा लगाया गया मार्कअप (Processor Markup)। कार्ड प्रकार, लेनदेन का तरीका और व्यापारी की श्रेणी के आधार पर, इन तीनों का योग आमतौर पर प्रति बिक्री का 1.5% से 3.5% खा जाता है। 100 डॉलर के खर्च के मामले में, व्यापारी को औसतन लगभग 2.24 डॉलर का कार्ड प्रोसेसिंग शुल्क देना पड़ता है; मासिक 1 मिलियन डॉलर के ट्रांजैक्शन करने वाले व्यापारी के लिए, इसका मतलब है कि महीने में लगभग 22,400 डॉलर मध्यस्थों के पास जा रहे हैं। ई-कॉमर्स व्यापारियों की लागतें अक्सर अधिक होती हैं, क्योंकि कार्ड-अनुपस्थित (Card-not-present) लेनदेन से संबंधित मूल्यांकन शुल्क और धोखेबाज़ी के जोखिम प्रीमियम अधिक होते हैं। प्रतिशत शुल्कों के अलावा, कार्ड सेटलमेंट समय व्यापारियों की परिसंचरण पूँजी को लंबे समय तक बंधे रखता है—2026 की शुरुआत तक, औसत कार्ड सेटलमेंट समय 1.9 कार्यदिवस (सप्ताहांत सहित) है, जो 3 कैलेंडर दिनों के बराबर है। मासिक 10 मिलियन डॉलर के प्रवाह वाली कंपनी के लिए, 3 दिनों की सेटलमेंट में देरी से प्रति वर्ष लगभग 25,000 डॉलर की वित्तपोषण लागत होती है। साथ ही, प्रतिवाद (Chargeback) की अदृश्य लागतें हैं: प्रतिवाद के परिणाम से स्वतंत्र, प्रत्येक प्रतिवादित लेनदेन पर 20 से 100 डॉलर का शुल्क होता है, साथ ही, पहले ही प्रेषित माल का ही संबंधित होता है।[6]

जब ऑन-चेन सेटलमेंट स्केल कार्ड संगठनों के बराबर हो जाए और पारंपरिक कार्ड नेटवर्क की शुल्क, पूंजी बंधकता और रिफंड लागत स्पष्ट रूप से मापी जा सके, तो व्यापारियों के लिए स्थिर मुद्रा भुगतान अभी भी एक परीक्षण नहीं, बल्कि एक स्पष्ट आर्थिक विकल्प है—यही “उपयोगिता की सीमा” पार किए जाने का संकेत है।

合规提示：稳定币为虚拟货币（Token），并请您知晓发行、参与投资 Token 这一行为在不同国家和地区均有不同严苛程度的法规要求和限制，尤其在中国大陆发行 Token 涉嫌 “非法发行证券” 行为，提供 Token 交易撮合等加密货币交易相关行为也属于 “非法金融活动”（中国大陆读者强烈建议阅读《中国大陆涉及区块链与虚拟货币相关法律法规整理及重点提要》），下列内容仅为客观分析稳定币的推动进展与市场可行性策略以及意在探讨与分析基于区块链技术支持的应用场景正如何基于全球监管环境下进行负责任发展，因此请您勿以此信息进行相关决策，并请您严格遵守您所在国家和地区的法律法规，不参与任何非法金融行为。

2025-2026 में बाजार का आकार विस्फोटक वृद्धि से गुजरेगा

2025–2026 में स्थिर मुद्रा बाजार का आकार विस्फोटक रूप से बढ़ा। Artemis Terminal के डेटा के अनुसार, 2021 सितंबर के बाद से, 5 वर्षों में स्थिर मुद्रा की कुल आपूर्ति लगभग 2.6 गुना बढ़ी, और यह वृद्धि रैखिक नहीं थी। इसमें, 2025 में एक ही वर्ष में लगभग 100 अरब डॉलर की वृद्धि हुई, 12 दिसंबर, 2025 को स्थिर मुद्रा का कुल बाजार पूंजीकरण पहली बार 3100 अरब डॉलर के ऐतिहासिक शीर्ष पर पहुँचा, और 2026 के मई में यह 3230 अरब डॉलर से आगे बढ़ गया। हालाँकि, 2025 के चौथे तिमाही और 2026 के पहले तिमाही के दौरान बाजार की वृद्धि धीमी पड़ गई।

स्थिर मुद्रा बाजार की प्रवाहता का चार्ट, स्रोत: Artemis Terminal

2025-2026 के बाजार की वृद्धि की दिशा कई महत्वपूर्ण घटनाओं के साथ मेल खाती है। 23 जनवरी, 2025 को व्हाइट हाउस ने “डिजिटल फाइनेंशियल टेक्नोलॉजी क्षेत्र में अमेरिका की नेतृत्व स्थिति को मजबूत करने के बारे में एक्जीक्यूटिव ऑर्डर” जारी किया; 18 जुलाई, 2025 को “अमेरिकी राष्ट्रीय स्थिर मुद्रा नवाचार अधिनियम” (GENIUS अधिनियम) को कानून बना दिया गया।[7] दो महत्वपूर्ण नीतियों के समर्थन में, संयुक्त राज्य अमेरिका ने आधिकारिक रूप से स्थिर मुद्रा के लिए संघीय नियामक ढांचा स्थापित किया।

2025 अर्धवर्ष के पहले हिस्से में GENIUS अधिनियम के हस्ताक्षर से पहले वृद्धि, संभवतः इस कारण से हुई कि बाजार ने अनुमान लगाया कि अधिनियम की स्थापना जल्द ही स्पष्ट हो जाएगी, जिससे विभिन्न संस्थाओं का विश्वास बढ़ा और वे स्थिर मुद्रा बाजार में तेजी से निवेश शुरू करने लगे। हालाँकि GENIUS अधिनियम आवश्यक करता है कि स्थिर मुद्रा को राजकोषीय प्रतिभूतियों और केंद्रीय बैंक की राशि से 1:1 के अनुपात में समर्थन मिले और प्रकाशकों को प्रतिभूति धारकों को सीधे ब्याज देने पर प्रतिबंध लगाता है; फिर भी, वैश्विक स्तर पर मुद्रा के समर्थन वाली स्थिर मुद्राओं की आपूर्ति लगातार विस्तारित हो रही है और इस पर स्पष्ट प्रभाव नहीं पड़ा है।

ध्यान दें कि वर्तमान में GENIUS अधिनियम के ढांचे के तहत कोई भी स्थिर मुद्रा जारी नहीं की गई है—इस अधिनियम का पूर्ण प्रभाव 18 जनवरी, 2027 को (या नियामक एजेंसी द्वारा अंतिम नियम जारी करने के 120 दिनों के भीतर, जो भी पहले हो) होगा।

स्थिर मुद्रा का बाजार मूल्य और अमेरिकी नीति घटनाओं का संबंध, स्रोत: Federal Reserve

Dollar duopoly and reserve yield model are accelerating integration with traditional financial systems

स्थिर मुद्रा बाजार अभी भी डॉलर संपत्ति पर अत्यधिक केंद्रित है। Artemis Terminal से आए स्थिर मुद्रा बाजार के प्रवाह चार्ट के अनुसार, डॉलर में मूल्यांकित स्थिर मुद्राएँ स्थिर मुद्रा आपूर्ति का 99% से अधिक हिस्सा रखती हैं। जारीकर्ता के संदर्भ में, USDT और USDC लंबे समय से प्रमुखता प्राप्त हैं, 9 जून, 2026 तक, USDT के पास लगभग 59% बाजार हिस्सा है, जिसका बाजार मूल्य लगभग 1860 अरब डॉलर है; USDC का बाजार हिस्सा लगभग 24% है, जिसका बाजार मूल्य लगभग 774 अरब डॉलर है; दोनों मिलकर 83% से अधिक बाजार हिस्सा प्राप्त करते हैं। PYUSD, RLUSD, यूरो स्थिर मुद्राएँ और बैंक स्थिर मुद्राएँ भुगतान विशालकाय, पारंपरिक वित्तीय संस्थानों आदि अनुपालन-आधारित जारीकर्ताओं की नई आपूर्ति को दर्शाती हैं।

स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं का व्यावसायिक मॉडल मुख्य रूप से आरक्षित संपत्ति आय से आता है। अनुपालन करने वाले स्थिर मुद्रा जारीकर्ता फ़ाइनेंसियल करेंसी प्राप्त करने के बाद, इसे नकदी, बैंक जमा, अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियों, रिपो समझौतों या मनी मार्केट फंड जैसे उच्च तरलता वाली आरक्षित संपत्तियों में निवेश करते हैं, जबकि धारकों को 1:1 रिडीम करने की प्रतिबद्धता प्रदान करते हैं और आरक्षित संपत्ति की आय को बरकरार रखते हैं। Tether जैसे अनुपालन न करने वाले स्थिर मुद्रा जारीकर्ता, अपने औपचारिक प्रकाशन के अनुसार, 2025 के पूरे वर्ष के लिए 100 अरब डॉलर से अधिक का शुद्ध लाभ कमाया, जिसमें संयुक्त राज्य अमेरिका की प्रतिभूतियों की कुल संपर्क 1410 अरब डॉलर (जिसमें सीधे 1220 अरब डॉलर हैं) शामिल है, और वह वर्तमान में दुनिया का सबसे बड़ा गैर-सार्वजनिक संयुक्त राज्य अमेरिकी प्रतिभूति होल्डर बन गया है।[8]

BIS के अध्ययन ने स्थिर मुद्राओं और अमेरिकी अल्पकालिक ट्रेजरी बिल बाजार के बीच के संबंध को आगे स्पष्ट किया है। BIS के अध्ययन के अनुसार, 2024 में डॉलर समर्थित स्थिर मुद्रा प्रकाशकों ने लगभग 400 अरब डॉलर के अमेरिकी T-bills खरीदे, जिसका आकार बड़े सरकारी मुद्रा बाजार कोषों के करीब है, और यह पाया गया कि स्थिर मुद्रा की प्रवाह प्रवृत्ति 3 महीने के T-bill आय को मापने योग्य प्रभाव डालती है, स्थिर मुद्रा प्रवाह का अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बिल आय पर एक पहचानयोग्य दबाव प्रभाव है [9]। इसका मतलब है कि स्थिर मुद्राएँ केवल Web3 बाजार के भीतर का उत्पाद नहीं रही हैं, बल्कि अब उनके आरक्षित संपत्ति चैनल के माध्यम से पारंपरिक सुरक्षित संपत्ति बाजार से जुड़ गई हैं। स्थिर मुद्राओं का आकार जितना बड़ा होगा, उतना ही उनके प्रवाह और प्रवाह का ट्रेजरी बिल बाजार, मौद्रिक नीति प्रसार और वित्तीय स्थिरता पर संभावित प्रभाव नियामकों के लिए अधिक महत्वपूर्ण होगा।

स्थिर मुद्रा भुगतान के उपयोग के मामले: एक्सचेंज से निपटान को वास्तविक व्यावसायिक प्रवाह तक विस्तारित करना

स्थिर मुद्राओं का सबसे पहले प्रमुख उपयोग Web3 बाजार में मूल्यांकन और निपटान था, जहाँ उपयोगकर्ता USDT, USDC आदि प्रकार के संपत्तियों का उपयोग ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और DeFi प्रोटोकॉल के बीच डॉलर के जोखिम को तेजी से स्थानांतरित करने के लिए करते हैं। 2025–2026 का परिवर्तन यह है कि स्थिर मुद्रा के उपयोग के मामले वास्तविक व्यावसायिक भुगतान की ओर बढ़ रहे हैं। विसा द्वारा संक्षिप्त किए गए बैंकिंग अवसरों में क्रॉस-बॉर्डर हस्तांतरण, B2C भुगतान, कॉर्पोरेट फाइनेंस और B2B भुगतान, ऑन-चेन क्रेडिट सुविधाएँ और RWA (वास्तविक दुनिया के संपत्ति का टोकनीकरण) शामिल हैं [10]। 2025 में Fireblocks के सर्वेक्षण के अनुसार, 90% संस्थाएँ पहले ही स्थिर मुद्राओं पर कार्रवाई कर चुकी हैं, 49% वित्तीय संस्थाएँ पहले से ही भुगतान में स्थिर मुद्राओं का उपयोग कर रही हैं, और 41% पायलट या योजना चरण में हैं [11]।

अंतर्राष्ट्रीय B2B परिदृश्य में, स्थिर मुद्रा का मूल्य केवल शुल्क कम करने तक सीमित नहीं है, बल्कि निपटान श्रृंखला को संक्षिप्त करना, फंड दृश्यता में सुधार करना और पूर्व-जमा फंड को मुक्त करना है। फायरब्लॉक्स के सर्वेक्षण के अनुसार, अनुसूचित संस्थाएँ मानती हैं कि स्थिर मुद्रा के अपनाने का प्राथमिक मूल्य तेज़ निपटान (48%) है, इसके बाद पारदर्शिता (36%), भुगतान प्रवाह का एकीकरण (33%) और तरलता प्रबंधन में सुधार (33%) है, जबकि कम लागत केवल 30% है।[12] यह दर्शाता है कि उद्यम और बैंक केवल लेनदेन शुल्क में कमी के बजाय, फंड परिसंचरण की दक्षता, नियंत्रणयोग्यता और नए बाजारों में प्रवेश की क्षमता पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

ग्लोबल पेमेंट और रिमोट सैलरी पेमेंट एक और उच्च संभावना वाले सीन हैं। प्लेटफॉर्म अर्थव्यवस्था, क्रिएटर अर्थव्यवस्था और क्रॉस-बॉर्डर आउटसोर्सिंग के कारण व्यवसायों को बहुत सारे देशों के व्यक्तियों और छोटे व्यापारियों को भुगतान करने की आवश्यकता होती है। पारंपरिक बैंक खाते और स्थानीय क्लीयरिंग नेटवर्क कवरेज असमान है, जबकि स्थिर मुद्रा डॉलर के स्थिर मूल्य के साथ क्रॉस-बॉर्डर प्रवाह के लिए सक्षम है, और स्थानीय प्राधिकृत संस्थान द्वारा स्थानीय नियमों के अनुसार अंतिम सेटलमेंट किया जाता है। यह सीन विशेष रूप से लैटिन अमेरिका, अफ्रीका, दक्षिण पूर्वी एशिया और उच्च मुद्रास्फीति वाले देशों के लिए उपयुक्त है, क्योंकि उपयोगकर्ता डॉलर में मूल्य संग्रहण और तत्काल जमा के प्रति अधिक संवेदनशील हैं।

U कार्ड उपभोक्ता ओं के लिए सबसे आसान प्रवेश बिंदु है। विसा और ब्रिज के सहयोग से यह स्पष्ट होता है कि स्थिर मुद्रा को मौजूदा कार्ड नेटवर्क और व्यापारी स्वीकृति प्रणाली के माध्यम से दैनिक खर्च की क्षमता में “परिवर्तित” किया जा सकता है। उपभोक्ता फ्रंटएंड पर कार्ड का उपयोग करते हैं, जबकि व्यापारी बैकएंड पर स्थानीय नोट प्राप्त करते हैं, और स्थिर मुद्रा शेष ब्रिज जैसे बुनियादी ढांचे में लेखांकन और मूल्य परिवर्तन पूरा किए जाते हैं। यह मार्ग यह दर्शाता है कि उपभोक्ता को ब्लॉकचेन, गैस या वॉलेट को समझने की आवश्यकता नहीं है, स्थिर मुद्रा को पारंपरिक भुगतान अनुभव में बैकएंड फंड स्रोत के रूप में एम्बेड किया जा सकता है।

उपयोगकर्ता अनुभव आर्किटेक्चर का विकास: चेन पर संपत्ति से द्रव्यमान भुगतान तक

स्थिर मुद्राओं को वेब3 नेटिव संपत्ति से द्रव्यमान भुगतान उपकरण में विकसित करने के लिए, तीन अनुभव सीमाओं को पार करना होगा: पहला, उपयोगकर्ताओं को लेनदेन शुरू करने के लिए मूल हस्तांतरण शुल्क (गैस टोकन) रखना होगा; दूसरा, प्राइवेट की और मैनेमोनिक फ्रेंडली मैनेजमेंट जटिल और गलतियों से भरा है; तीसरा, मल्टी-चेन और मल्टी-स्टेबलकॉइन के कारण क्रॉस-चेन विकल्पों में विभाजन होता है। 2025–2026 में, इन तीन सीमाओं के चारों ओर दो पूरक विकास पथ बने—नीचे की स्तर पर अकाउंट अब्स्ट्रैक्शन पथ और ऊपरी स्तर पर पेमेंट ट्रैक पथ—जो मिलकर चेन-आधारित भुगतान के फ्रंट-एंड अनुभव को Apple Pay, PayPal और बैंक कार्ड की ओर ले जा रहे हैं।

अकाउंट एब्स्ट्रैक्शन के मार्ग पर, ERC-4337 और EIP-7702 प्रमुख रूप से नेतृत्व कर रहे हैं। अकाउंट एब्स्ट्रैक्शन क्या है? मूल विचार यह है कि स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की प्रोग्रामेबलता को सामान्य उपयोगकर्ताओं तक पहुंचाया जाए। उपयोगकर्ताओं के वॉलेट को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट बना दें, जिससे मल्टी-फैक्टर वेरिफिकेशन, नियमित स्वचालित भुगतान, कस्टम ट्रांजैक्शन नियम जैसी उन्नत सुविधाएं सक्षम हों।

चूंकि ब्लॉकचेन पर प्रत्येक ट्रांसफर के लिए, उपयोगकर्ता के वॉलेट में संबंधित पब्लिक चेन का टोकन होना आवश्यक है ताकि फीस का भुगतान किया जा सके। यह ऐसा है जैसे आप विदेश यात्रा पर जाएं, चाहे किसी भी देश में जाएं, आपको पहले स्थानीय मुद्रा बदलनी होगी ताकि आप खर्च कर सकें। यह सामान्य उपयोगकर्ताओं के लिए एक बड़ी बाधा है। इसके लिए, ईथरियम समुदाय (जिसमें संस्थापक Vitalik Buterin शामिल हैं) ने ERC-4337 मानक को 2023 मार्च में ईथरियम मेननेट पर लागू किया। ERC4337, UserOperation, Bundler, EntryPoint और Paymaster जैसे घटकों को पेश करके, उपयोगकर्ताओं को स्मार्ट अकाउंट के माध्यम से लेनदेन की इच्छा व्यक्त करने की अनुमति देता है, और Paymaster को विशिष्ट परिस्थितियों में उपयोगकर्ता के लिए Gas का भुगतान करने की अनुमति देता है। हम Visa टीम के परीक्षण चित्र का उपयोग करके उदाहरण प्रस्तुत करेंगे, जिसे हम नीचे विस्तार से समझाएंगे [13]।

ERC-4337 खाता अमूर्ती के तहत लेनदेन प्रवाह और गैस शुल्क का नया मॉडल, चित्र स्रोत: VISA, What is Account Abstraction?

पारंपरिक ईथरियम लेनदेन प्रक्रिया: उपयोगकर्ता अपनी निजी कुंजी के साथ हस्ताक्षर करता है → लेनदेन सार्वजनिक मेमपूल (Mempool) में जाता है → वेरिफायर/बिल्डर इसे ब्लॉकचेन में पैक करते हैं। पूरी प्रक्रिया सरल है लेकिन कठोर है, उपयोगकर्ता को गैस शुल्क के लिए ETH रखना होता है, और वे कोई भी तर्क कस्टमाइज़ नहीं कर सकते।

ERC-4337 द्वारा UserOperation के लिए एक विशिष्ट मेमोरी पूल, Bundler पैकेजिंग मार्केट और ग्लोबल EntryPoint कॉन्ट्रैक्ट को शामिल करके, उपयोगकर्ता के लेन-देन के इरादे को नीचे के ब्लॉकचेन निष्पादन से अलग किया जाता है, जिससे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट बिना ईथरियम कंसेंसस प्रोटोकॉल में कोई बदलाव किए बिना स्वयं लेन-देन शुरू कर सकते हैं; इसका मूल्य यह है कि ब्लॉकचेन खातों के नियंत्रण तर्क को प्रोटोकॉल स्तर से एप्लिकेशन स्तर पर स्थानांतरित कर दिया जाता है, जिससे डेवलपर्स और उपयोगकर्ताओं को “वॉलेट व्यवहार” के लिए पूर्ण प्रोग्रामेबल अधिकार प्राप्त होते हैं। अधिक सरल शब्दों में, ERC-4337 स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट को सामान्य वॉलेट की तरह स्वयं लेन-देन शुरू करने की क्षमता प्रदान करता है, और इसके लिए ईथरियम के नीचले नियमों में कोई बदलाव की आवश्यकता नहीं होती; सरल भाषा में, यह “वॉलेट क्या कर सकता है” इस मुद्दे कोईईथरियम के अधिकारी से डेवलपर्स और उपयोगकर्ताओं के हाथों में सौंप देता है।

वैकल्पिक Paymaster (पेमेंट एजेंट) स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट गैस शुल्क के भुगतान के तरीके को और अधिक अमूर्त करता है—यह “मुद्रा मध्यस्थ” के रूप में कार्य कर सकता है, जो उपयोगकर्ता के USDC को स्वीकार करता है और चेन पर स्वचालित रूप से ETH में बदलकर गैस शुल्क का भुगतान करता है, या प्लेटफॉर्म द्वारा सभी गैस शुल्कों का समर्थन किया जा सकता है, जिससे उपयोगकर्ता के लिए पूरी तरह से पारदर्शी शून्य शुल्क अनुभव प्राप्त होता है—दोनों मॉडल एक ही लक्ष्य की ओर इशारा करते हैं: मूल टोकन धारण की सीमा को पूरी तरह से समाप्त करना, और चेन पर भुगतान की घर्षण को पारंपरिक डिजिटल भुगतान के स्तर तक कम करना।

ERC-4337 स्टैंडर्ड प्रोसेस में मुख्य भूमिकाओं की समझ, चित्र स्रोत: वेबकैफ रिसर्च (Web3caff Research) रिसर्चर रोज़ा द्वारा निर्मित

हालांकि अकाउंट एब्स्ट्रैक्शन (ERC-4337) ब्लॉकचेन भुगतान को मुख्यधारा में लाने की कुंजी एप्लिकेशन प्रोटोकॉल है, लेकिन ERC-4337 एक मूलभूत समस्या को हल नहीं करता है: वर्तमान में अधिकांश उपयोगकर्ता अभी भी MetaMask जैसे पारंपरिक EOA वॉलेट (बाहरी स्वामित्व खाते) का उपयोग कर रहे हैं; वे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट के अनुभव में कैसे चिकनी रूप से संक्रमण करें?

EIP-7702, जिसका नेतृत्व विटालिक बुटेरिन द्वारा किया जाता है, इसी समस्या को हल करने के लिए बनाया गया है। एक वाक्य में समझें, EIP-7702 एक पारंपरिक EOA वॉलेट को एक लेनदेन के दौरान अस्थायी या स्थायी रूप से किसी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के कोड को "उधार" लेने और एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट में बदलने की अनुमति देता है।

EIP-7702 एक नया लेन-देन प्रकार (लेन-देन प्रकार 0x04) पेश करता है। जब कोई उपयोगकर्ता इस प्रकार का लेन-देन शुरू करता है, तो वह लेन-देन में एक अधिकार सूची (Authorization List) जोड़ सकता है। इस सूची में एक विशेष "संकेतक" (address) शामिल होता है। जब लेन-देन निष्पादित होता है, तो ईथेरियम नेटवर्क एक कार्य करता है: इसके EOA खाते के कोड को उस पते पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट कोड की ओर इशारा करता है (0xef0100 || address के प्रतिनिधि संकेत को लिखकर)। इस क्षण से, यह मूल रूप से खाली EOA खाता, उस स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की सभी क्षमताओं को प्राप्त कर लेता है। इसका महत्व यह है: यह बाहरी स्वामित्व वाले खातों (EOA) को अस्थायी रूप से खाते कोड सेट करने, बैच लेन-देन, पेमैस्टर (Paymaster) द्वारा स्पॉन्सर्ड लेन-देन और अधिकार अपग्रेड की स्मार्ट खाते क्षमताओं को प्राप्त करने की अनुमति देता है, बिना पते का स्थानांतरण या नया वॉलेट डिप्लॉय किए [14]।

इस तरह, उपयोगकर्ताओं को अपना वॉलेट बदलने या संपत्ति स्थानांतरित करने की आवश्यकता नहीं है, और वे तुरंत ERC-4337 इकोसिस्टम (जैसे Paymaster द्वारा भुगतान) के लाभों का आनंद ले सकते हैं। सरल शब्दों में, अगर ERC-4337 एक आधुनिक हाई-स्पीड रेलवे स्टेशन (स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट इकोसिस्टम) का निर्माण करता है, तो EIP-7702 सभी पुराने उपयोगकर्ताओं (EOA वॉलेट) के लिए, जो अभी भी साइकिल पर सवार हैं, एक सीधी रेलवे स्टेशन तक पहुँचने की त्वरित सड़क बनाता है। यह प्रोटोकॉल स्तर पर छोटे परिवर्तनों के माध्यम से, एप्लिकेशन स्तर पर विशाल UX नवाचार की क्षमता को मुक्त करता है।

सर्कल ने 2025 में पेक्ट्रा अपग्रेड के बारे में एक लेख में स्पष्ट किया कि EIP-7702 को सर्कल पेमास्टर के साथ मिलाकर EOA को स्मार्ट वॉलेट डिप्लॉय किए बिना USDC का उपयोग करके Gas भुगतान करने की अनुमति देता है, जिससे स्थिर मुद्रा भुगतान में यूजर के लिए ऑन-चेन ऑपरेशन की बाधा कम होती है [15]। यह पथ सेल्फ-क्रेडेंशियल वॉलेट यूजर्स के सामने आने वाली Gas और सिग्नेचर की जटिलता को हल करता है, और इसका महत्व यह है: मौजूदा करोड़ों EOA वॉलेट (MetaMask, Ledger, Trust Wallet आदि) को स्मार्ट अकाउंट अनुभव प्रदान करना, बजाय यूजर्स को नए पते पर स्थानांतरित करने की आवश्यकता के।

भुगतान ट्रैक पथ पर, Stripe, PayPal, Visa, Mastercard, Circle जैसे भुगतान और कार्ड नेटवर्क संस्थाएँ, चेन पर जटिलता को होस्टेड ओरिएंटेशन में अनदेखा करती हैं, और सभी प्रोसेसर और जारीकर्ता पीछे से इसे पूरा करते हैं, जिससे व्यापारी और उपभोक्ता को चेन-आधारित अवधारणाओं की आवश्यकता नहीं होती। उदाहरण के लिए, Stripe ने 2025 की शुरुआत में स्थिर मुद्रा बुनियादी ढांचा कंपनी Bridge का अधिग्रहण किया, और 2025 के दिसंबर से USDC चेकआउट क्षमता को अपनी मानक व्यापारी चेकआउट प्रक्रिया में एम्बेड किया [16]; PayPal द्वारा जारी स्थिर मुद्रा PYUSD, 2026 के मार्च तक 70 से अधिक बाजारों में विस्तारित हो चुकी है, और केवल 2026 की पहली तिमाही में लगभग 82 अरब डॉलर के क्रॉस-बॉर्डर स्थिर मुद्रा लेनदेन को संभाला गया [17]; Circle ने बैंकों के लिए CPN Managed Payments होस्टेड सेटलमेंट प्रोडक्ट लॉन्च किया; Visa ने 2025 के दिसंबर में संयुक्त राज्य अमेरिका में USDC सेटलमेंट को लॉन्च किया, और 29 अप्रैल, 2026 को घोषणा की कि वह अपने वैश्विक स्थिर मुद्रा पायलट प्रोग्राम में पाँच और ब्लॉकचेन जोड़ेगी, जिससे स्थिर मुद्रा सेटलमेंट का वार्षिक पैमाना 70 अरब डॉलर होगा, पिछली तिमाही की तुलना में 50% की वृद्धि हुई है [18]; Mastercard, MetaMask, Circle के साथ सहयोग के माध्यम से समान समय पर स्थिर मुद्रा कार्ड स्वीकृति को आगे बढ़ाया।

दोनों पथ उत्पाद रूप में एक ही लक्ष्य की ओर अग्रसर हैं—उपयोगकर्ता केवल भुगतान राशि, प्राप्तकर्ता और अधिकार के दायरे की पुष्टि करें, और Gas, चेन चयन, सेटलमेंट, क्रॉस-चेन रूटिंग आदि सभी को बैकएंड पर स्थानांतरित कर दें—लेकिन दोनों के सेवित उपयोगकर्ता संरचना अलग है। अकाउंट एब्स्ट्रैक्शन “Web3 समझने वालों” के लिए उपयोग को आसान बनाता है; भुगतान ट्रैक “Web3 नहीं समझने वालों” के लिए भी उपयोगयोग्य बनाता है। दोनों का संयोजन 2025–2026 में Web3 भुगतान को “चेन-आधारित संपत्ति” से “द्रव्यमान भुगतान उपकरण” में बदलने की तकनीकी और उत्पाद आधारभूत संरचना का निर्माण करता है।

“स्टेबल चेन” का उदय: भुगतान के लिए वर्टिकल इंटीग्रेशन वाली बुनियादी ढांचा

2025 में एक नया विशिष्ट नाम प्रयोग, स्टेबलचेन, उभरा। यह शब्द पहली बार Bitfinex द्वारा समर्थित और USDT को मूल संपत्ति मानने वाले Layer1 ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट Stable (stable.xyz) द्वारा पेश किया गया। Stable ने खुद को दुनिया की पहली “Stablechain” (स्टेबलचेन) के रूप में स्थापित किया है और इसने दिसंबर 2025 में मुख्य नेटवर्क को लॉन्च किया।

स्थिर श्रृंखला के उदय की मूल बात एक संरचनात्मक विरोधाभास की लंबे समय तक जमा हुई निकासी है: स्थिर मुद्राएँ ऑन-चेन पर सबसे प्रमुख मूल्य वाहक बन गई हैं, लेकिन इसे समर्थित करने वाला अवसंरचना कभी इसके लिए डिज़ाइन नहीं किया गया था। इस “असंगति” के प्रायोगिक रूप में तीन प्रकार के अवगुण उत्पन्न हुए हैं: पहला, सामान्य पब्लिक चेन गैस भुगतान, जिसकी लागत अप्रत्याशित होती है। दूसरा, ब्लॉक स्पेस प्रतिस्पर्धा, क्योंकि भुगतान लेनदेन को स्पेकुलेटिव DeFi ऑपरेशन, MEV (मैक्सिमम एक्सट्रैक्टेबल वैल्यू) आर्बिट्रेज़ रोबोट्स के साथ सीमित ब्लॉक स्पेस के लिए प्रतिस्पर्धा करनी पड़ती है, जिससे पुष्टि समय अस्थिर होता है, और भुगतान लेनदेन प्राथमिकता क्रम में स्वाभाविक रूप से हानि में होते हैं। तीसरा, भुगतान के लिए विशिष्ट कानूनी और गोपनीयता मॉड्यूल का अभाव।

वर्तमान स्थिर श्रृंखला के विकास की विशेषताएँ मुख्य रूप से इस प्रकार हैं: स्थिर मुद्रा को मूल Gas Token के रूप में उपयोग करके लागत में उतार-चढ़ाव को दूर करना; भुगतान के लिए विशेष ट्रांजैक्शन चैनल और प्राथमिकता तंत्र का अंतर्निहित समावेश; DEX और FX तरलता का समाकलन, जो श्रृंखला पर मूल विदेशी मुद्रा विनिमय को समर्थन देता है; और संस्थागत के लिए सुसंगठित मॉड्यूल प्रदान करना। इस विशेषज्ञता से केवल प्रदर्शन में ही वृद्धि नहीं होती, बल्कि एक डिज़ाइन दर्शन में भी परिवर्तन होता है: भुगतान की पूर्वानुमानयोग्यता, सुसंगठितता और उपयोगकर्ता अनुभव को एप्लिकेशन स्तर के “विकल्प” से प्रोटोकॉल स्तर के “कठोर प्रतिबंध” में बदलना। तीन प्रमुख स्थिर श्रृंखलाओं का विस्तृत विश्लेषण अध्याय 6 में देखें।

[1] विश्व बैंक (2025.09), Remittance Prices Worldwide

[2] विश्व बैंक (2025), The Global Findex 2025

[3] लिबर्टी स्ट्रीट इकोनॉमिक्स (2025), भुगतान बुनियादी ढांचे का भविष्य अनुमति-रहित हो सकता है

[4] Cryptonews.net (2026.04), स्टेबलकॉइन्स चुपचाप विसा को आउट-सेटल कर देते हैं, जबकि Coinbase उन्हें इंटरनेट की असली मुद्रा घोषित करता है

[5] ब्लूमबर्ग (2026.01), स्टेबलकॉइन लेनदेन USDC के नेतृत्व में रिकॉर्ड 33 ट्रिलियन तक पहुँच गए

[6] स्पार्क। मनी (2026.06), मर्चेंट के लिए स्टेबलकॉइन भुगतान: लागत, एकीकरण और 2026 की अपनाये जाने की लहर

[7] फेडरल रिजर्व (2026.04), 2025 में स्टेबलकॉइन: विकास और वित्तीय स्थिरता के प्रभाव

[8] BLOCKHEAD (2026.02), Tether रिपोर्ट करता है कि स्टेबलकॉइन जारीकर्ता ने यूएस ट्रेजरी के टॉप-20 होल्डर बनने के रूप में $10 बिलियन का लाभ कमाया

[9] BIS कार्यपत्र संख्या 1270 (2025.05, और संशोधित 2026.06),स्टेबलकॉइन और सुरक्षित संपत्ति की कीमतें.

[10] विसा, स्टेबलकॉइन और ऑनचेन फाइनेंस का भविष्य

[11] Fireblocks (2025.05), State of Stablecoins 2025

[12] फायरब्लॉक्स (2025.05), बैंकिंग में स्टेबलकॉइन: 2025 के सर्वे से रणनीतिक दृष्टिकोण

[13] वीजा (2023.05), What is Account Abstraction?

[14] ईथेरियम सुधार प्रस्ताव, EIP-7702

[15] सर्कल (2025.05), ईआईपी-7702 के साथ गैसरहित USDC लेनदेन को कैसे अनलॉक कर रहा है पेक्ट्रा अपग्रेड

[16] उ वो ब्लॉकचेन (2025.12), स्ट्राइप 12 दिसंबर, 2025 को व्यापारियों के लिए स्टेबलकॉइन भुगतान लॉन्च करेगा।

[17] स्टेबलकॉइनइंसाइडर (2026.03), PayPal का PYUSD Q1 2026 स्टेबलकॉइन रिपोर्ट

[18] वीजा (2026.04), वीजा स्टेबलकॉइन की गति को तेज करती है: सेटलमेंट के लिए पाँच ब्लॉकचेन जोड़ती है

[19] गूगल क्लाउड ब्लॉग (2025.09), नए एजेंट पेमेंट्स प्रोटोकॉल (AP2) के साथ AI व्यापार को सशक्त बनाना

[20] Coinbase डेवलपर प्लेटफॉर्म (2026.06), x402 प्रोटोकॉल समझाया गया: AI एजेंट्स कैसे ऑनचेन भुगतान करते हैं।

[21] x402.org

[22] Keyrock (206.05), एजेंट को कौन भुगतान करता है? बिना घर्षण वाले मशीन भुगतान के लिए दौड़

[23] AWS ब्लॉग (2026.05), एजेंट जो लेनदेन करते हैं: Amazon Bedrock AgentCore भुगतान, Coinbase और Stripe के साथ बनाया गया

[24] फॉर्च्यून (2024. 10), Stripe ने स्टेबलकॉइन स्टार्ट-अप Bridge का $1.1 बिलियन में अधिग्रहण किया है

[25] प्रिवी (2025.06)，प्रिवी और स्ट्राइप: क्रिप्टो को सभी तक पहुँचाना

[26] Stripe (2025.05), Stripe AI और स्टेबलकॉइन की उपयोगिता को प्रमुख लॉन्च के साथ त्वरित करता है

[27] स्ट्राइप (2026.05), स्ट्राइप AWS के साथ साझेदारी करके Privy के साथ AgentCore भुगतान को सक्षम बनाता है

[28] PayPal (2025.07), PYUSD on Arbitrum

[29] PayPal Newsroom (2025.06), PayPal USD (PYUSD) Stellar का उपयोग नए उपयोग के मामलों के लिए करने की योजना बना रहा है

[30] वीजा (2025.04), वीजा और ब्रिज ने स्टेबलकॉइन को दैनिक खरीदारी के लिए उपलब्ध बनाने के लिए साझेदारी की

[31] Coindesk (2026.04), Visa और Zodia Custody Stripe के नए ब्लॉकचेन में मशीन भुगतान के लिए शामिल हो गए

[32] मास्टरकार्ड (2025.04), मास्टरकार्ड ने एजेंट पे का अनावरण किया, जो एआई के युग में व्यापार को सशक्त बनाने के लिए एजेंटिक भुगतान प्रौद्योगिकी का नेतृत्व करता है

[33] मास्टरकार्ड (2026.03), मास्टरकार्ड ऑन-चेन भुगतान और फ़िएट रेल्स को जोड़ने के लिए BVNK का अधिग्रहण करेगी

[34] Congress.act (2025.07), Genius Act

[35] फेडरल रजिस्टर (2026.02), ऑफिस ऑफ द कॉम्प्ट्रोलर ऑफ द करेंसी के अधिकार क्षेत्र में आने वाली संस्थाओं द्वारा स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए यू.एस. स्टेबलकॉइन्स के लिए मार्गदर्शन और राष्ट्रीय नवाचार स्थापित करने वाले कानून का कार्यान्वयन

[36] Sumsub (2026.01), MiCA नियम और यूई क्रिप्टो नियम: 2026 में क्या बदलाव होता है

[37] Eco.com (2026.05), MiCA-अनुपालन वाले स्टेबलकॉइन 2026: जारीकर्ताओं के साथ पूरी सूची

[38] HKMA (2025.07),स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए नियामक व्यवस्था का कार्यान्वयन

[39] Yahoo Finance (2025.12), चीन का डिजिटल युआन 2026 के नए ढांचे के तहत ब्याज वाला बन जाएगा

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