वेमो, अल्फाबेट की स्वायत्त ड्राइविंग सहायक कंपनी, पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी (पिम्को), ब्लैकस्टोन और सिक्सथ स्ट्रीट पार्टनर्स जैसे तीन प्रमुख निजी क्रेडिट ऋणदाताओं से $3 बिलियन से अधिक का अरेटेड ऋण प्राप्त करने के कगार पर है। गोल्डमैन सैक्स द्वारा सलाह दी जा रही इस समझौते के साथ, रोबोटैक्सी कंपनी पहली बार ऋण बाजार की ओर मुड़ेगी, जबकि पिछले कई वर्षों से यह केवल इक्विटी फंडिंग पर निर्भर रही है।
अपेक्षित मूल्यांकन खुद में एक कहानी कहता है: बेंचमार्क दर से अधिक 500 बेसिस पॉइंट्स।
इक्विटी डार्लिंग से ऋण उधारकर्ता
फरवरी 2026 में, कंपनी ने एक इक्विटी राउंड में 16 अरब डॉलर जुटाए, जिससे इसकी पोस्ट-मनी मूल्यांकन 126 अरब डॉलर हो गया। वेमो वर्तमान में 14 अमेरिकी शहरों में भुगतान वाली रोबोटैक्सी सेवाएँ संचालित कर रहा है, जिसमें 4,000 से अधिक वाहन हैं और प्रति सप्ताह 5,00,000 से अधिक भुगतान वाली सवारियाँ पूरी की जा रही हैं। कंपनी वर्ष के अंत तक 1 मिलियन सप्ताहिक सवारियों का लक्ष्य रखती है।
यह सभी विस्तार तब हो रहा है जब Waymo का नेगेटिव EBITDA है। अरेटेड होने का फैसला जानबूझकर किया गया है। रेटेड ऋण को डिस्क्लोजर और क्रेडिट एजेंसी की समीक्षा की आवश्यकता होती है, जिससे Waymo इस चरण में बचना पसंद कर सकता है। अरेटेड निजी क्रेडिट लचीलापन, गति और कम सार्वजनिक दायित्व प्रदान करता है। इसका विनिमय लागत है, और बेंचमार्क से 500+ बेसिस पॉइंट अधिक पर, यह लागत काफी अधिक है।
विस्तार गणित
1 सितंबर, 2026 को, कंपनी ने डेनवर, सैन डिएगो और टैम्पा में भुगतान वाली सेवाएं शुरू कीं, जिससे कुल 14 शहर हो गए। बेड़ा अब 4,000 वाहनों की सीमा पार कर चुका है। सप्ताहिक 1 मिलियन सवारियों के लक्ष्य को प्राप्त करने से वर्तमान मात्रा लगभग दोगुनी हो जाएगी।
प्राइवेट क्रेडिट बेट क्या दर्शाता है
PIMCO, Blackstone और Sixth Street की भागीदारी ध्यान आकर्षित करती है। ये वेंचर फंड नहीं हैं जो विकास पर बेट लगा रहे हों। ये दुनिया के सबसे बड़े निजी क्रेडिट खिलाड़ियों में से हैं, और उनकी भागीदारी से यह सुझाव मिलता है कि उन्होंने वेमो के नकदी प्रवाहों का ध्यान से मूल्यांकन किया है ताकि जोखिम सहन किया जा सके।
जाहिर है, जोखिम यह है कि वेमो का लाभदायकता की ओर का रास्ता ऋण परिपक्वता से अधिक समय ले ले। नकारात्मक नकदी प्रवाह वाली और 3 बिलियन डॉलर के ऋण पर 500 से अधिक बेसिस पॉइंट्स का भुगतान करने वाली कंपनी को सकारात्मक इकाई आर्थिकता की ओर महत्वपूर्ण प्रगति दिखानी होगी।