फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वॉर्श शुक्रवार को सुबह 10 बजे ET पर अपना पहला जैक्सन होल की प्रमुख भाषण देंगे। यह मई में पदभार संभालने के बाद उनका पहला प्रमुख भाषण है, और क्रिप्टो समुदाय में इसके लिए काफी उत्सुकता है।
10:00 AM ET पर, केविन वॉर्श अपना पहला जैक्सन होल स्पीच देंगे। आगामी अस्थिरता बहुत बड़ी होगी,” एक लोकप्रिय क्रिप्टो-संबंधित X हैंडल ने सोमवार को प्रारंभ में पोस्ट किया।
यह ढांचा उस बात को ध्यान में रखते हुए न्यायसंगत है जो जुए में है: क्या फेड आवश्यकता पड़ने पर संयुक्त राज्य खजाने की 4 बिलियन डॉलर की बॉन्ड-खरीद योजना का समर्थन करने को तैयार होगी, जो अर्थव्यवस्था में उधार लागत के लिए मानक है।
19 अगस्त को, खजाना मंत्री स्कॉट बेसेंट ने कहा कि सरकार लंबी अवधि के ट्रेजरी नोट्स की खरीद कम से कम दोगुनी कर देगी, जिससे 9 सितंबर से 4 नवंबर तक प्रत्येक संचालन $2 बिलियन से बढ़कर कम से कम $4 बिलियन हो जाएगा। यह घोषणा तब आई जब 30-वर्षीय ब्याज दर 2007 के बाद से अपने सर्वोच्च स्तर पर रही और राजकोषीय प्रबंधन तथा जोखिम संपत्तियों के मूल्यांकन के लिए एक चुनौती पैदा की।
इसलिए, बाजारों ने इसे दीर्घकालिक उधार लागतों को सीमित करने के लिए औपचारिक प्रयास के रूप में लिया – एक ऐसा प्रयास जो अंततः फेड को बंड्स की आवश्यकतानुसार खरीदकर आय को कम रखने के लिए प्रेरित कर सकता है, जो आय-वक्र नियंत्रण का एक रूप है।
हार्ड एसेट्स जो वित्तीय दमन और फ़िएट लिक्विडिटी की बाढ़ से लाभान्वित होते हैं, तुरंत बढ़ गए। बिटकॉइन और सोना तेजी से बढ़े, जिसमें बिटकॉइन एक हफ्ते में $64,000 से बढ़कर $80,000 हो गया। खजाने का कार्यक्रम QE नहीं है, जिसका मतलब है कि यह बाजारों में नई लिक्विडिटी नहीं डालता, और यह $40 ट्रिलियन के संघीय कर्ज की तुलना में छोटा है। इसलिए, अगर फेड स्वयं बॉन्ड खरीदकर लिक्विडिटी डालने में शामिल नहीं हुआ, तो आय का स्थायी रूप से कम होना संभव नहीं है।
बाजार फिस्कल डोमिनेंस की ओर एक फिसलन वाली चाल और फेड की स्वतंत्रता में संभावित हानि को महसूस कर रहा है। यहाँ की धारणा है कि ट्रेजरी को ब्याज दरों को कम रखने में सफल होने के लिए, इसे खरीद वापसी के आकार में काफी वृद्धि करनी होगी। इसके लिए फेड को इस ऑपरेशन ट्विस्ट में सहभागी बनना पड़ सकता है, जो हमें मुद्रा के मूल्यह्रास के मार्ग पर ले जाता है,” Fidelity के ग्लोबल मैक्रो के निदेशक जुरियन टिमर ने कहा।
वह अनुमान वर्श के भाषण द्वारा परीक्षण किया जाएगा।
अगर शुक्रवार के भाषण ने इस धारणा को कमजोर कर दिया, तो बिटकॉइन और सोने में बुलिश गतिशीलता कमजोर हो सकती है। जो भाषण खरीददारी को सामान्य तरलता कार्य के रूप में प्रस्तुत करे, मौद्रिक नीति स्वतंत्रता पर जोर दे, और फेड की भागीदारी को असंभव घोषित करे, वह ट्रेजरी ब्याजदरों और डॉलर को ऊपर की ओर धकेल सकता है और बिटकॉइन और सोने को नीचे की ओर।
इसके विपरीत, ऐसे शब्द जो खजाने के प्रति अनिवार्य सहमति को दर्शाते हैं या खजाने और फेड के बीच संभावित समन्वय के लिए स्थान छोड़ते हैं, वे संभावित रूप से फेड के पूर्ण हस्तक्षेप की अपेक्षाओं को मान्यता देंगे, जिससे बिटकॉइन और सोने में बुलिश गतिमानता में वृद्धि होगी।
मूलतः, भाषण को इन दो संपत्तियों को आगे बढ़ाने के लिए ब्याज दरों के संभावित स्तर का संकेत देने की आवश्यकता नहीं है। इसकी आवश्यकता केवल यह उत्तर देने की है कि फेड क्या खजाने के लंबी अवधि के आय प्रबंधन के प्रयास का समर्थन करेगा या उससे अलग हो जाएगा। वार्श किस पक्ष की ओर झुकते हैं, यह अभी देखना बाकी है।
वर्श ने अब तक थोड़ी ही मौखिक हस्तक्षेप और लगभग कोई आगे की दिशा संकेत नहीं दिया है, जिससे बाजारों को अपने आप कीमतें निर्धारित करने की छूट मिली है। इस रिकॉर्ड के आधार पर, खजाने के खरीद प्रोग्राम का सीधा समर्थन करने की संभावना बहुत कम लगती है।