विसा स्टेबलकॉइन कार्ड सेटलमेंट वित्तपोषण $2.5 अरब तक पहुँच गया, शून्य डिफॉल्ट के साथ

लेखक: Visa

संपादित: शेनचाओ टेकफ्लो

शेनचाओ का सारांश: यह लेख एक ऐसे वित्तपोषण योजना का विश्लेषण करता है जिसमें स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग जमानत नियंत्रण के लिए और सेटलमेंट डेटा का उपयोग जोखिम प्रबंधन के लिए किया जाता है; स्थिर मुद्रा भुगतान क्षेत्र पर ध्यान केंद्रित करने वाले उद्यमी और निवेशकों के लिए, यह "बुनियादी ढांचा कैसे व्यापार की वृद्धि दर के साथ चल सकता है" का एक दुर्लभ उदाहरण है।

Visa सेटलमेंट डेटा और ऑन-चेन क्रेडिट, दैनिक सेटलमेंट फंड्स को हल करने में नए कार्ड प्रोजेक्ट्स कैसे मदद कर सकते हैं

स्टेबलकॉइन-संबद्ध कार्ड हमारे नेटवर्क में सबसे तेजी से बढ़ रहे खंडों में से एक हैं। 2026 वित्तीय वर्ष की दूसरी तिमाही में, वैश्विक स्तर पर 160 से अधिक स्टेबलकॉइन-संबद्ध कार्ड परियोजनाएँ सक्रिय थीं, जिनकी भुगतान मात्रा में पिछले वर्ष की तुलना में लगभग 200% की वृद्धि हुई, और स्टेबलकॉइन निपटान की मात्रा हाल ही में 200 अरब डॉलर की वार्षिक दर पार कर गई, जो पिछले वर्ष की तुलना में 15 गुना से अधिक है।1

इस वृद्धि के पीछे, एक ऐसी शर्त है जो कभी-कभी हेडलाइन्स पर नहीं आती। प्रत्येक कार्ड प्रोजेक्ट को धारकों से राशि वसूलने से पहले, दैनिक सेटलमेंट के दायित्व को पूरा करना होता है, और इस अंतर को भरने के लिए संचालन धन का कोई न कोई स्रोत होना ही चाहिए। यह एक नए प्रोजेक्ट को शुरू करने और बड़ा करने की सबसे अदृश्य कुंजी में से एक है।

पूर्वनिर्धारित निपटान और कार्डहोल्डर रिफंड के बीच के धन प्रवाह के अंतर को पूरा करना एक नया चुनौती नहीं है, और इसका समाधान करने के लिए उपकरण पहले से ही परिपक्व हैं। स्टोरेज लाइन और संपत्ति सिक्योरिटाइजेशन उच्च कुशलता और परिपक्व वित्तीय संरचनाएँ हैं, जो बड़े पैमाने पर कार्ड एसेट पोर्टफोलियो की सेवा के लिए बहुत प्रभावी हैं। हमारे नेटवर्क पर अधिकांश बड़े प्रोजेक्ट्स इसी तरह वित्तपोषित होते हैं।

पहले ऋणी की छवि बदल गई है। कई स्थिर मुद्रा संबंधित कार्ड परियोजनाएँ दिन में निपटान करती हैं, जिसमें सप्ताहांत और छुट्टियाँ भी शामिल हैं, और उन्हें आमतौर पर भंडारण वित्तपोषण के आर्थिक रूप से संचालन की सीमा से काफी कम राशि की आवश्यकता होती है। एक परियोजना पहले वर्ष में केवल कुछ मिलियन डॉलर की आवश्यकता हो सकती है, जिसे दैनिक चक्रीय रूप से निकाला और चुकाया जाता है, और उसका प्रतिभूति उसके हाल ही में उत्पन्न हुए आपत्ति है। इस मात्रा पर, पारंपरिक वित्तपोषण संरचनाओं की स्थिर लागत को समझाना मुश्किल है, और ऋणदाता जो प्रदर्शन इतिहास का उपयोग करना चाहते हैं, वह अभी तक आसानी से मूल्यांकन के लिए उपलब्ध नहीं है।

परिणामस्वरूप, कुछ प्रारंभिक प्रोजेक्ट्स को उनकी दैनिक संचालन विधि के अनुरूप संचालन धन तक पहुँच प्राप्त होने के बजाय मांग या नेटवर्क बुनियादी ढांचे से अधिक प्रतिबंधित किया गया।

क्रेडिट कूप और वीसा ने इस चरण के लिए एक फाइनेंसिंग लेयर बनाया है: एक स्थिर मुद्रा में मूल्यांकित चक्रीय क्रेडिट उपकरण, जो दैनिक वीसा सेटलमेंट दायित्वों के लिए वित्तपोषण प्रदान करता है और जिसके रूप में सेटलमेंट के लिए आर्टिकल्स के खाते ही प्रतिभूति के रूप में रखे गए हैं। इसे चलाने के लिए तीन घटक हैं:

1. प्रोग्रामेटिक कॉलैटरल कंट्रोल

रिसीवेबल्स की निपटान पहले Credit Coop के Spigot स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट से होती है, फिर ऋणी के ऑपरेशनल अकाउंट में जाती है, जहाँ Spigot स्वचालित रूप से आय में से रिपेमेंट की राशि काट लेता है। यह सुविधा किसी भी ऋणदाता के लिए परिचित है: यह एक लॉकबॉक्स के समान है जो डिपॉजिट अकाउंट कंट्रोल एग्रीमेंट के तहत काम करता है, केवल इतना अंतर है कि यहाँ मानव हस्तक्षेप के बजाय कोड का उपयोग किया जाता है। पूरे प्लेटफॉर्म पर, इस इंफ्रास्ट्रक्चर ने अब तक लगभग 9000 से अधिक रिपेमेंट्स को ब्लॉकचेन पर संपन्न कर दिया है, जिनमें से प्रत्येक एक खुला और सत्यापनयोग्य लेन-देन है। इस प्रकार के व्यवस्था को कोड के माध्यम से संचालित करना ही ऐसी व्यवस्थाओं को छोटे फाइनेंसिंग स्केल पर भी आर्थिक रूप से संभव बनाता है।

2. सेटलमेंट डेटा प्रमाणीकरण के लिए बीमा

एक पंजीकृत तृतीय पक्ष के रूप में और प्रत्येक प्रोजेक्ट के अधिकार के तहत, क्रेडिट कूप बेसिक सुरक्षित डेटा चैनल के माध्यम से प्रोजेक्ट के दैनिक वीजा सेटलमेंट फाइल्स को सीधे प्राप्त करता है। फंडिंग लिमिट, लोन और रिपेमेंट की पुष्टि इन रिकॉर्ड्स और चेन पर रिपेमेंट हिस्ट्री के साथ की जाती है, जिससे लोन दाता एक प्रोजेक्ट के वास्तविक प्रदर्शन को दो स्वतंत्र दृष्टिकोण से देख सकते हैं।

बेहतर डेटा अक्सर बेहतर कीमतों की ओर ले जाता है। जैसे-जैसे अधिक ऋणदाता इस प्रकार के वित्तपोषण के बीमा को समझने लगे हैं, परियोजनाओं में भाग लेने की ऋण लागत में अधिकतम 30% की कमी आई है।

2023 अगस्त से, Rain (जो विश्वव्यापी स्थिर मुद्रा कार्ड परियोजनाओं के लिए Visa मुख्य सदस्य है) अपनी दैनिक Visa सेटलमेंट दायित्वों के लिए Credit Coop के साइक्लिक क्रेडिट उपकरण का उपयोग कर रही है।

यह प्रक्रिया सीधी है। रेन निपटान पूरा करने के लिए ऋण लेता है। दैनिक वीजा निपटान फ़ाइल प्राप्त होने के बाद, क्रेडिट कूप के क्रेडिट उपकरण से धनराशि रेन को स्थानांतरित की जाती है, और फिर वीजा निपटान पते पर। जब कार्डधारक रिकॉर्ड करते हैं, तो धनराशि रेन के स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से स्वचालित रूप से स्पिगोट की ओर प्रवाहित होती है, जो ब्याज का भुगतान करता है और सीमा को पुनः भरता है, ताकि क्रेडिट उपकरण लगातार चक्रवर्ती रहे।

क्रेडिट टूल की अवधि के दौरान, प्रत्येक निपटान दायित्व का समय पर वित्तपोषण किया गया। 2023 के बाद से, क्रेडिट कूप प्लेटफॉर्म पर कुल 2.5 बिलियन डॉलर से अधिक का वित्तपोषण हुआ है, जिसमें ऑन-चेन पर 3000 से अधिक ऋण घटनाएँ और 9000 से अधिक रिपे मेंट घटनाएँ हुई हैं, जिसमें शून्य डिफॉल्ट है। 2

• अगस्त 2023
• कुल निपटान वित्तपोषण राशि: लगभग 2 बिलियन डॉलर
• ऑन-चेन ऋण/ऋण चुकाने की घटनाएँ: 2000+ / 7000+
• तक भुगतान किया गया ब्याज: 158 डॉलर और अधिक
• Execution Mechanism: Spigot Smart Contract (Senior Claim, Programmatic Execution)
• Settlement Data: Daily Visa settlement file, obtained via secure data channel

रिपे में बॉरो वाली घटनाओं से अधिक हैं, क्योंकि रेन को अनेक कार्ड होल्डर्स और कार्ड प्रोजेक्ट्स के सेटलमेंट को कवर करने के लिए केवल एक बार उधार लेना पड़ता है, जबकि रिपे इन उपयोगकर्ताओं से बैच के रूप में प्राप्त होती है।

अधिक रोचक बात आगे है। कार्टा, एक अमेरिकी जारीकर्ता द्वारा वैश्विक यात्रियों के लिए लॉन्च की गई उच्च-अंत वीजा क्रेडिट कार्ड, जो रेन के BIN के तहत संचालित होती है, ने अपनी प्रदर्शन रिकॉर्ड अभी बन रही थी, इस समय क्रेडिट कूप के क्रेडिट उपकरणों का उपयोग करके शुरुआत की और विस्तार किया। 2026 के जून में, 2025 में 10 गुना के विकास के साथ, कार्टा ने 140 मिलियन डॉलर की फंडिंग की घोषणा की: गैलेक्सी वेंचर्स द्वारा नेतृत्व किए गए 15 मिलियन डॉलर का A-टूर्न, और कम्युनिटी इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट द्वारा प्रदान किए गए 125 मिलियन डॉलर का संस्थागत क्रेडिट उपकरण। प्रोजेक्ट द्वारा संचित दैनिक सेटलमेंट का इतिहास, इस बड़े पैमाने पर फंडिंग के रिकॉर्ड का हिस्सा बना।

Moto और Xplace दोनों Rain के BIN के तहत चलने वाले कार्ड प्रोजेक्ट हैं और एक ही Credit Coop बुनियादी ढांचे पर वित्तपोषित हैं।

सीधा सेटलमेंट डेटा एक्सेस ने कुछ नए संभावनाएँ खोल दी हैं। प्रोजेक्ट को अब पहले से क्रेडिट उपकरण निकालने की आवश्यकता नहीं है, या अवधि के बीच अतिरिक्त धन रखने की आवश्यकता नहीं है; बल्कि दैनिक सेटलमेंट फाइल एक ही दिन की ऋण राशि को ट्रिगर करती है, जो शुद्ध ऋण के बराबर होती है, और सीधे Visa सेटलमेंट पते पर जमा कर दी जाती है। यह अर्थशास्त्र को तीन तरीकों से बदल देता है:

• Fund efficiency: The project pays only for the funds actually used, with usage windows measured in hours, not days.
• Exposure Matching: Lenders' exposure follows the daily settlement amount rather than the entire credit line, allowing the same capital base to support more projects.
• Consistency: Loans are disbursed on each settlement date based on the settlement amount reported by Visa, including weekends and holidays.

प्रत्येक नए स्थिर मुद्रा संबंधित कार्ड प्रोजेक्ट को पहले दिन से ही ऑपरेशन फंडिंग की आवश्यकता होती है, और जिन प्रोजेक्ट्स को सबसे अधिक फंडिंग की आवश्यकता होती है, वे अक्सर सबसे कम क्रेडिट इतिहास वाले होते हैं। क्रेडिट कूप के माध्यम से स्वचालित प्रतिभूति नियंत्रण और सेवाएँ, उन आकारों पर अपने रिसीवेबल्स समर्थित वित्तपोषण को संभव बनाती हैं, जहाँ पूर्ण दस्तावेज़ीकरण वाली वित्तपोषण संरचना के स्थिर लागत का औचित्य स्पष्ट नहीं होता। अधिक प्रोजेक्ट्स को फंड मिलता है, और नेटवर्क में अधिक लेनदेन की मात्रा प्रवाहित होती है।

प्रोग्रामेटिक और सेटलमेंट डेटा के सत्यापन द्वारा समर्थित फाइनेंसिंग ने, 12,000 से अधिक ऑन-चेन इवेंट्स और शून्य डिफॉल्ट के साथ, मैनुअल प्रक्रियाओं के विफलता मॉडल को प्रतिस्थापित किया है।

ये संस्थागत क्रेडिट बाजार को बदलने के बजाय, उस पर अतिरिक्त जोड़ते हैं। एक ऐसी परियोजना जो प्रतिदिन दो वर्षों के लिए सेटल करती है, प्रत्येक दायित्व को समय पर पूरा करती है, और प्रत्येक निकासी और रिफंड को नेटवर्क डेटा के साथ मिलाती है, एक छोटे इतिहास वाली, डेटा को स्व-रिपोर्ट करने पर निर्भर करने वाली परियोजना की तुलना में क्रेडिट एवलुएशन के लिए कहीं अधिक सरल है। यही Karta की लघु चक्रीय क्रेडिट से 125 मिलियन डॉलर के संस्थागत क्रेडिट तक की यात्रा है, और हम अपेक्षा करते हैं कि अधिक परियोजनाएँ इसी मार्ग पर आगे बढ़ेंगी।

इसी अवसर को बैंक, जारीकर्ता और संस्थागत ऋणदाता के लिए ध्यान में रखना चाहिए। एक नया संपत्ति वर्ग सार्वजनिक परिवेश में परीक्षण के अधीन है, और इसका प्रदर्शन सेटलमेंट डेटा द्वारा पुष्टि हो रहा है। Visa के साथ सहयोग करने वाले संस्थागत पक्ष इन परियोजनाओं के परिपक्व होने पर लाभकारी स्थिति में हो सकते हैं।

अधिक जानकारी के लिए, जिसमें Visa Consulting and Analytics (VCA) द्वारा स्थिर मूल्य वाले मुद्रा के साथ जुड़े कार्ड परियोजनाओं के मूल्यांकन और डिज़ाइन में कैसे सहायता की जाती है, शामिल है, Visa.com पर जाएं या अपने Visa प्रतिनिधि से संपर्क करें।

विसा स्टेबलकॉइन, क्रेडिट कूप, रेन, मोटो और कार्टा में अपनी भूमिका के बारे में अधिक जानें।

मामले के अध्ययन, तुलना, आँकड़े, शोध सामग्री और सुझावों को "जैसा है" प्रदान किया गया है, केवल सूचनात्मक संदर्भ के लिए, और इसे संचालन, विपणन, कानूनी, तकनीकी, कर, वित्तीय या अन्य क्षेत्रों में निर्णय लेने के आधार के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए। Visa Inc. द्वारा प्रस्तुत सूचना की पूर्णता या सटीकता के बारे में कोई गारंटी या घोषणा नहीं की जाती है, और ऐसी सूचना पर निर्भरता के कारण उत्पन्न किसी भी जिम्मेदारी या दायित्व के लिए इसकी जिम्मेदारी नहीं है। इस प्रस्तुति में समाहित सामग्री निवेश या कानूनी सलाह का निर्माण नहीं करती है, और पाठकों को ऐसी सलाह की आवश्यकता होने पर योग्य विशेषज्ञों से परामर्श करना चाहिए।

प्रोजेक्ट संख्या और भुगतान मात्रा के वृद्धि आंकड़े Visa के वित्तीय वर्ष 2026 के दूसरे तिमाही रिपोर्ट कॉल मीटिंग, 29 अप्रैल, 2026 (investor.visa.com) से लिए गए हैं। स्थिर मुद्रा निपटान की वार्षिक दर का आंकड़ा Visa से आया है; इस संख्या की प्रकाशन से पहले निवेशक संबंध विभाग के साथ पुष्टि की जानी चाहिए।

प्रोजेक्ट डेटा Credit Coop (CMBT Labs Inc.) द्वारा प्रदान किया गया है; ऑन-चेन इवेंट काउंट 19 अगस्त, 2026 तक का है। शून्य डिफॉल्ट स्थिति की पुष्टि Credit Coop द्वारा प्रकाशन से ठीक पहले पुनः की जानी चाहिए।