पिछले कुछ वर्षों में, स्थिर मुद्राएँ मुख्य रूप से "पैसा चेन पर कैसे बहता है" का समाधान करती रही हैं।
अब, यह एक और बड़ी समस्या को हल करना शुरू कर रहा है: ब्लॉकचेन पर डॉलर को कैसे बैंक कार्ड में पैसे की तरह खर्च किया जाए।
Paymentscan के डेटा के अनुसार, जुलाई में वैश्विक क्रिप्टो भुगतान कार्ड लेनदेन का आयोजन 1.038 बिलियन डॉलर तक पहुँच गया, जो एक साल पहले के 339.4 मिलियन डॉलर की तुलना में तीन गुना से अधिक की वृद्धि है; इसी अवधि में लेनदेन की संख्या भी 10 मिलियन से अधिक हो गई। ये संख्याएँ अभी भी Visa, Mastercard के पारंपरिक भुगतान नेटवर्क से काफी कम हैं, लेकिन परिवर्तन पर्याप्त रूप से स्पष्ट है: स्थिरांक अब केवल लेनदेन और हस्तांतरण के उपकरण नहीं, बल्कि वास्तविक दैनिक खरीदारी में प्रवेश कर रहे हैं। और इस बार, इसे सबसे पहले पकड़ने वाले बैंक नहीं, बल्कि Visa, Mastercard जैसे पारंपरिक भुगतान नेटवर्क हैं।
स्थिर मुद्रा की कमी कभी पैसे की नहीं होती
स्थिर मुद्राओं के उपयोगकर्ताओं की कमी नहीं है। पिछले कुछ वर्षों में, USDT, USDC जैसी डॉलर स्थिर मुद्राएँ व्यापार, सीमांत भुगतान, उद्यम निपटान और श्रृंखला पर वित्त में लगातार प्रवेश कर रही हैं। वास्तविक रूप से कमी है अंतिम कदम: श्रृंखला पर के पैसे को कैसे खर्च किया जाए।
यदि कोई उपयोगकर्ता 1000 USDC रखता है, तो पहले ऑफलाइन खरीदारी के लिए उसे आमतौर पर इसे मुद्रा में बदलना पड़ता था, फिर बैंक खाते में जमा करना पड़ता था, और अंततः कार्ड के माध्यम से भुगतान करना पड़ता था, जिसमें कम से कम एक निकासी चरण शामिल था। स्थिर मुद्रा कार्ड इस मार्ग को संक्षिप्त करता है: उपयोगकर्ता सीधे अपने वॉलेट में स्थिर मुद्रा के शेष से भुगतान कर सकता है, और भुगतान होने पर, पीछे की प्रणाली स्थिर मुद्रा और स्थानीय मुद्रा के बीच विनिमय पूरा कर देती है, जिससे व्यापारी को एक साधारण Visa या Mastercard लेनदेन ही दिखाई देता है। व्यापारी के लिए, लगभग कोई बदलाव नहीं होता।
लेकिन उपयोगकर्ता के लिए, बदलाव बड़ा है—बैंक खाता अब डिजिटल डॉलर रखने और दैनिक खर्च करने का एकमात्र प्रवेश द्वार नहीं है। यही स्थिर मुद्रा कार्ड का वास्तविक महत्व है।
Euro exits, USD stablecoin takes over
डेटा में एक और बदलाव है: 2024 की शुरुआत में, Paymentscan के डेटा के अनुसार, Crypto Card का खर्च यूरो स्थिरांक EURe पर अत्यधिक केंद्रित था, जो तब लगभग 88% लेनदेन का हिस्सा था। 2026 के जुलाई तक, स्थिति पूरी तरह से उलट गई: USDC लगभग 51% पर कब्जा कर चुका है, USDT लगभग 20%, और EURe का हिस्सा घटकर लगभग 2% हो गया है।
डॉलर स्थिरांक के पीछे वास्तव में दो प्रकार के उपयोगकर्ता हैं: एक वर्ग स्थिरांक को व्यापार उपकरण के रूप में उपयोग करता है, दूसरा वर्ग स्थिरांक को डॉलर खाते के रूप में उपयोग करता है—बाद वाले की संभावना अधिक हो सकती है, खासकर उन बाजारों में जहाँ स्थानीय मुद्रा में उतार-चढ़ाव अधिक है, डॉलर प्राप्त करना कठिन है या पारग्रही भुगतान लागत अधिक है, स्थिरांक स्वयं पहले से ही कुछ संचय और हस्तांतरण का कार्य कर रहा है। अब, भुगतान कार्ड ने खर्च करने का कार्य भी जोड़ दिया है, एक पूर्ण डिजिटल डॉलर खाता आकार ले रहा है: जमा करें, प्राप्त करें, स्थानांतरित करें, और सीधे खर्च करें। यह पारंपरिक बैंक खाते की तरह नहीं दिख सकता, लेकिन कार्यधारा धीरे-धीरे उसके समान होती जा रही है।
लेकिन लिंक बढ़ते जा रहे हैं, जबकि प्रवेश बिंदु अधिक केंद्रीकृत हो रहे हैं
इसी बीच, स्थिर मुद्रा भुगतान के निहित निपटान नेटवर्क में तेजी से परिवर्तन हो रहा है—Paymentscan के डेटा के अनुसार, 2024 की शुरुआत में, Gnosis लगभग एकमात्र लेखा श्रृंखला थी जिसका उपयोग क्रिप्टो कार्ड निपटान के लिए किया जाता था; इस साल जुलाई तक, इसका हिस्सा लगभग 2% तक गिर चुका है, जिसकी जगह Base (लगभग 30%), Optimism (लगभग 17%) और Solana (लगभग 13%) ने ले ली है।
यह परिवर्तन और ऊपर बताए गए स्थिर मुद्रा हिस्सेदारी में परिवर्तन वास्तव में एक ही बात है। 2024 की शुरुआत में सबसे बड़े क्रिप्टो कार्ड प्रोजेक्ट्स में से एक, Gnosis Pay, डिफ़ॉल्ट रूप से EURe के साथ सेटलमेंट करता था—EURe का 88% से 2% तक गिरना, Gnosis के लगभग एकाधिकार से 2% तक गिरने के साथ एक ही समूह के प्रारंभिक उपयोगकर्ताओं और प्रोजेक्ट्स के प्रस्थान की बात करता है।
इस बंधन के इतिहास के अलावा, आज के लिंक का विकेंद्रीकरण यह भी दर्शाता है कि नए क्रिप्टो कार्ड प्रोजेक्ट्स द्वारा सेटलमेंट लिंक का चयन करने में असमानता है, जो यह तय करना कि वे किस स्थिर मुद्रा का उपयोग करते हैं, दो सापेक्षिक रूप से स्वतंत्र निर्णय हैं।
लेकिन यहाँ एक ऐसा विरोधाभास है: ब्लॉकचेन विकेंद्रीकृत हो रहे हैं, लेकिन उपभोक्ता प्रवेश बिंदु केंद्रीकृत हैं। उपभोक्ता को अपने पैसे किस ब्लॉकचेन से होकर गुजर रहे हैं, इसकी कोई जानकारी की आवश्यकता नहीं है; उसे बस एक कार्ड निकालना है। ब्लॉकचेन अधिक विकेंद्रीकृत होते जा रहे हैं, लेकिन खर्च करने का प्रवेश बिंदु अभी भी अत्यधिक केंद्रीकृत है—यही कारण है कि Visa और Mastercard सचमुच महत्वपूर्ण हैं: उन्हें सभी स्थिर मुद्राओं को जारी करने की आवश्यकता नहीं है, और न ही उन्हें सबसे बड़ी ब्लॉकचेन बनने की आवश्यकता है; उन्हें सिर्फ यह सुनिश्चित करना है कि स्थिर मुद्राएँ वास्तविक खर्च के लिए पहुँचने पर उनके नेटवर्क से ही गुजरें।
Visa इस स्थिति को सक्रिय रूप से विस्तारित कर रहा है। 2025 में, Visa स्थिर मूल्य वाले मुद्रा संबंधित कार्ड द्वारा संसाधित लेनदेन का आकार लगभग 52 अरब डॉलर था, जो पिछले वर्ष की तुलना में 319% की वृद्धि है। 2026 के मार्च तक, Visa के पास 50 से अधिक देशों में 130 से अधिक स्थिर मूल्य वाले मुद्रा संबंधित कार्ड परियोजनाएँ हैं; जून में, Visa ने यह भी घोषणा की कि विश्वभर में 160 से अधिक परियोजनाएँ लॉन्च या विकास के चरण में हैं।
विसा ने अब और गहराई तक जाना शुरू कर दिया है। इस साल अप्रैल में, उसका स्टेबलकॉइन सेटलमेंट पायलट प्रोग्राम 70 अरब डॉलर के वार्षिक स्तर तक पहुँच गया और 9 ब्लॉकचेन तक विस्तारित हो गया; जुलाई में लॉन्च किया गया विसा एंटरप्राइज़-लेवल स्टेबलकॉइन प्लेटफॉर्म, विसा स्टेबलकॉइन प्लेटफॉर्म, स्टेबलकॉइन निर्माण, रिडीम करना, वॉलेट और प्रबंधन जैसी क्षमताओं को भी कवर करता है। यह केवल "क्रिप्टोकरेंसी के लिए कार्ड स्वाइप समर्थन" नहीं है, बल्कि एक ऐसी बुनियादी ढांचा बनाना है जिससे स्टेबलकॉइन पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में प्रवेश कर सकें।
न केवल विकल्प, बल्कि आपसी एकीकरण
इस बात का सबसे दिलचस्प पहलू यह है कि स्थिर मुद्रा ने पहले विसा को बदलने की कोशिश नहीं की, और विसा ने स्थिर मुद्रा को बहिष्कृत नहीं किया, बल्कि दोनों एक-दूसरे से जुड़ रहे हैं।
इस साल मार्च में, विसा ने स्थिर मुद्रा बुनियादी ढांचे कंपनी ब्रिज के साथ सहयोग को विस्तारित किया, जिसके तहत स्थिर मुद्रा संबद्ध कार्ड को वर्तमान में लागू 18 देशों से बढ़ाकर 100 से अधिक देशों तक लागू किया जाना है, और मेटामास्क, फैंटम जैसी वॉलेटें इस बुनियादी ढांचे का उपयोग कर रही हैं। मास्टरकार्ड भी इसी दिशा में आगे बढ़ रहा है, जिसने पहले ही उपयोगकर्ताओं को स्थिर मुद्रा संबद्ध कार्ड के माध्यम से 150 मिलियन से अधिक व्यापारी स्थलों पर खर्च करने की सुविधा प्रदान की है, और स्थिर मुद्रा विनिमय, वॉलेट और व्यापारी निपटान जैसी क्षमताओं को आगे बढ़ाया है।
यह दर्शाता है कि पारंपरिक भुगतान नेटवर्क द्वारा देखा गया अवसर, "क्रिप्टोकरेंसी कार्ड नेटवर्क को बदल देगी" नहीं है, बल्कि कार्ड नेटवर्क एक स्थिर मुद्रा को वास्तविक अर्थव्यवस्था में लाने के लिए अंतिम बुनियादी ढांचे के रूप में काम कर सकता है: स्थिर मुद्रा नई धन की आकृति प्रदान करती है, वॉलेट उपयोगकर्ताओं को समाहित करता है, ब्लॉकचेन स्थानांतरण और समायोजन के लिए जिम्मेदार है, और Visa, Mastercard इन शेष राशियों को पहले से मौजूद खपत नेटवर्क से जोड़ने के लिए जिम्मेदार हैं। जो इस स्तर को कंट्रोल करता है, वह स्थिर मुद्रा के द्रव्यमान उपभोग में पहुंचने के सबसे महत्वपूर्ण प्रवेश द्वारों में से एक को कंट्रोल करता है।
The real increment is outside bank accounts
इसीलिए स्थिर मुद्रा कार्ड अभी छोटे हैं, लेकिन ध्यान देने योग्य हैं। 7.59 अरब डॉलर का मासिक लेनदेन, विसा और मास्टरकार्ड जैसी पारंपरिक कार्ड की मासिक लाखों करोड़ डॉलर के लेनदेन की तुलना में अभी बहुत कम है—विसा खुद बताती है कि 2025 में स्थिर मुद्रा-संबद्ध कार्ड का 52 अरब डॉलर का लेनदेन, उसकी वार्षिक लगभग 14.2 ट्रिलियन डॉलर के कुल लेनदेन का केवल 0.04% है। इसलिए अभी "स्थिर मुद्रा कार्ड द्वारा बैंक कार्ड का स्थान लेना" बात करना स्पष्ट रूप से बहुत जल्दी है।
अधिक वास्तविक परिवर्तन यह है: स्थिर मुद्राएँ ऐसे लोगों का समूह बना रही हैं, जिनके पास पहले पारंपरिक डॉलर कार्ड नहीं थे। यह उभरते बाजारों में विशेष रूप से स्पष्ट है—विसा ने देखा है कि स्थिर मुद्रा-संबंधित कार्ड की वृद्धि अधिकतर उच्च मुद्रास्फीति और अंतर्राष्ट्रीय भुगतान में अधिक घर्षण वाले बाजारों में केंद्रित है। इस वर्ष जून में, टेक कंपनी Opera के अंतर्गत स्थिर मुद्रा वॉलेट MiniPay ने भी Visa कार्ड लॉन्च किया, जिससे यूरोप, अफ्रीका, लैटिन अमेरिका और दक्षिण पूर्वी एशिया के कुछ बाजारों के स्थिर मुद्रा उपयोगकर्ता सीधे Visa व्यापारी नेटवर्क से जुड़ सकते हैं। MiniPay स्वयं के पास 1.6 करोड़ से अधिक सक्रिय वॉलेट हैं।
इन उपयोगकर्ताओं को आवश्यकता नहीं है कि वे पहले एक पारंपरिक डॉलर बैंक कार्ड रखें; वे पहले एक वॉलेट रख सकते हैं, फिर उसमें USDT या USDC, और अंततः एक कार्ड के माध्यम से इस डिजिटल डॉलर शेष को वास्तविक दुनिया की खरीदारी क्षमता में बदल सकते हैं। यह अमेरिकी उपयोगकर्ताओं के लिए एक बैंक कार्ड को दूसरे कार्ड से बदलने की पूरी तरह से अलग बाजार तर्क है।
अगली प्रतियोगिता, केवल स्थिर मुद्रा जारी करने तक सीमित नहीं है
अमेरिका ने 2025 में जेनियस एक्ट (GENIUS Act) पारित करके फेडरल स्तर पर भुगतान स्थिर मुद्रा के लिए नियामक ढांचा बना दिया है और अनुपालन करने वाले भुगतान स्थिर मुद्राओं को उच्च तरलता वाले संपत्ति से पूर्ण आरक्षित करने का आदेश दिया है। नियामकता स्पष्ट होने के बाद, स्थिर मुद्रा क्षेत्र की प्रतिस्पर्धा भी बदल जाएगी: पहले सब यही लड़ते थे कि कौन अधिक स्थिर मुद्रा जारी करता है, अब संभवतः यह भी लड़ा जाएगा कि कौन अपनी स्थिर मुद्राओं को अधिक से अधिक लोगों के पास, हस्तांतरण और खर्च के लिए प्राप्त कर सकता है—क्योंकि एक स्थिर मुद्रा केवल तभी भुगतान नेटवर्क का मूल्य प्राप्त करती है, जब वह वास्तविक अर्थव्यवस्था में प्रवेश करती है। यही कारण है कि Visa, Mastercard, वॉलेट, भुगतान संस्थाएँ और बैंक सभी इस क्षेत्र में प्रवेश करने लगे हैं।
स्थिर मुद्राएँ अंततः कैश कार्ड को बाजार से बाहर नहीं करेंगी। अधिक संभावना है कि कैश कार्ड नेटवर्क स्थिर मुद्राओं को अपनी प्रणाली में शामिल कर लेंगे, और स्थिर मुद्राएँ "डॉलर खाते" को बैंक से आगे अपनी वॉलेट में ले जाएँगी। यदि यह प्रवृत्ति जारी रही, तो भविष्य में सबसे बड़ा परिवर्तन यह नहीं होगा कि हमें एक नया भुगतान तरीका मिला, बल्कि "डॉलर खाता" स्वयं, बैंक खाते से एक ऐसी डिजिटल शेष राशि में बदल रहा है, जो सीधे चेन पर वॉलेट में मौजूद हो सकती है। कैश कार्ड, केवल इस शेष राशि को वास्तविक दुनिया में प्रवेश कराने का एक माध्यम है।
इस लेख की सामग्री केवल संदर्भ के लिए है और यह कोई निवेश सुझाव नहीं है। बाजार में जोखिम है, निवेश करते समय सावधानी बरतें।