वेनीस का VVV NEAR एकीकरण पर बढ़ गया, लेकिन क्या खरीदारी उत्पादन को पीछे छोड़ सकती है?

लेखक: शियाओबिंग

VVV ने 9 सितंबर को 29.19 डॉलर का ऐतिहासिक उच्च स्तर दर्ज किया, 24 घंटे में 40% से अधिक की वृद्धि हुई और बाजार पूंजीकरण 12 अरब डॉलर से अधिक हो गया। सीधा प्रेरक कारक NEAR Protocol द्वारा Venice के साथ "गोपनीय AI + DeFi बंद चक्र" एकीकरण की घोषणा थी, लेकिन इस तेज़ वृद्धि का वास्तविक आधार Venice द्वारा पिछले 12 महीनों में धीरे-धीरे विकसित किए गए आय-क्रय-नष्ट करने के तंत्र है।

एक ऐसे क्रिप्टो मार्केट में जहां "AI नैरेटिव" से भरा हुआ है लेकिन आय का समर्थन नहीं है, वेनीस कुछ ऐसे निर्माणों में से एक है जो वास्तविक आय डेटा प्रस्तुत कर सकता है।

एरिक वूरशी ने 17 अगस्त को घोषणा की कि प्लेटफॉर्म की वार्षिक आय 1 अरब डॉलर से अधिक हो गई है, जो 7 अगस्त को घोषित 7000 डॉलर मिलने के बाद केवल छह सप्ताह बाद है। ड्रैगनफ्लाई द्वारा नेतृत्व की गई इस 6500 डॉलर की सीरीज़ A फंडिंग में 10 अरब डॉलर का मूल्यांकन किया गया, जिसमें कॉइनबेस वेंचर्स ने भाग लिया।

ये आंकड़े VVV को AI सेक्टर का दुर्लभ अवसर बनाते हैं। लेकिन तेजी के बाद, यह मूल प्रश्न का शांति से उत्तर देना आवश्यक है: वेनीस की आय द्वारा रिडीमशन और जलाना, क्या टोकन उत्पादन को पीछे छोड़ पाएगा?

वेनीस के टोकन डिस्ट्रक्शन की तीन लाइनें चल रही हैं।

एक मासिक निर्णयात्मक रिडीम्पशन है। दिसंबर 2025 से, वेनीस प्रत्येक महीने प्लेटफॉर्म आय के एक हिस्से का उपयोग करके Aerodrome (Base चेन पर DEX) पर बाजार मूल्य पर VVV खरीदता है और इसे नष्ट करने के पते पर भेजता है। इस रेखा को लॉन्च के बाद से मासिक रूप से धनराशि बढ़ रही है, और हाल की (9 सितंबर) राशि लगभग 391,000 डॉलर थी। अब तक, मासिक रिडीम्पशन के माध्यम से कुल मिलाकर लगभग 217,000 VVV नष्ट किए जा चुके हैं।

एक सब्सक्रिप्शन ट्रिगर्ड डिस्ट्रक्शन है।

अप्रैल 2026 से, प्रत्येक नया भुगतान किया गया सब्सक्रिप्शन VVV के रिडीम और नष्टीकरण को स्वचालित रूप से ट्रिगर करेगा: Pro स्तर के लिए 2 डॉलर, Pro Plus स्तर के लिए 5 डॉलर, और Max स्तर के लिए 10 डॉलर। ध्यान दें, "स्वचालित" और "नया सब्सक्रिप्शन" दो महत्वपूर्ण शब्द हैं। पुनर्नवीनीकरण अभी नष्टीकरण को ट्रिगर नहीं करता है, जो Venice ने 22 जुलाई की समुदाय कॉल पर भविष्य के ट्रिगर के रूप में उल्लेख किया था।

तीसरा बिंदु API क्रेडिट खरीद और नष्ट करना है। 17 जुलाई, 2026 से, प्रत्येक 100 डॉलर के API क्रेडिट (डेवलपर कॉल सहित) की खरीद पर, 5 डॉलर स्वचालित रूप से VVV खरीदने और नष्ट करने के लिए उपयोग किए जाएंगे, जो प्लेटफॉर्म के उपयोग को सीधे टोकन नष्ट करने से जोड़ता है।

तीनों लाइनों को मिलाकर, वेनीस ने 2026 तक टोकन धारकों को लगभग 905,000 डॉलर का मूल्य वापस दिया है। 2025 मार्च में एयरड्रॉप विंडो के बंद होने पर अनक्लेम्ड टोकन्स के 32.5 मिलियन और टीम द्वारा खरीदे गए लगभग 1 मिलियन टोकन्स के एकमुश्त नष्ट किए जाने के साथ, ऑन-चेन डिस्ट्रक्शन एड्रेस पर कुल मिलाकर लगभग 33.72 मिलियन VVV नष्ट हुए हैं, जो प्रभावी प्रचलन आपूर्ति का लगभग 42.3% है।

Burn is only half the equation; the other half is the rate of new token inflow.

VVV की 2025 जनवरी में TGE के समय वार्षिक उत्सर्जन 14 मिलियन है। वेनीस 2026 मार्च से नियमित रूप से उत्सर्जन में कमी शुरू करेगा, मासिक रूप से कमी के साथ:

6 महीने पहले 60 लाख तक, 1 मई को 50 लाख तक, 1 जून को 40 लाख तक, 1 जुलाई को 30 लाख तक कम हो गया। 1 सितंबर को लागू की गई नवीनतम कदम उत्सर्जन को 25 लाख तक कम कर दिया गया है, और 1 अक्टूबर को यह 20 लाख तक और कम हो जाएगा।

1400 लाख से 200 लाख तक, उत्सर्जन में लगभग 86% की कमी हुई है। और 100% उत्सर्जन को स्टेकिंग करने वालों को रिवॉर्ड के रूप में दिया जाता है, टीम के लिए कोई उत्सर्जन अनलॉक नहीं है, और कोई फाउंडेशन ग्रांट बाजार में नहीं डाला गया है।

दोनों को एक साथ जोड़कर गणना करें: वर्तमान लगभग 200 लाख से 250 लाख VVV प्रति वर्ष के उत्सर्जन की दर के साथ, VVV की कीमत लगभग 25 डॉलर पर, वार्षिक उत्सर्जन से संबंधित बाजार का बिक्री दबाव लगभग 50 मिलियन से 62.5 मिलियन डॉलर है। वेनीस को "शुद्ध अवसाद" के वादे को पूरा करने के लिए, इससे अधिक राशि का आय से क्रय और नष्ट करना आवश्यक है।

1 अरब डॉलर की वार्षिक आय के आधार पर, 5% API कोटा की नष्ट करने का अर्थ है लगभग 500 डॉलर की वार्षिक स्वचालित नष्टि, जिसमें सदस्यता ट्रिगर और मासिक निर्णयात्मक खरीदारी शामिल हैं, लेकिन 2026 तक कुल वापसी केवल 905,000 डॉलर है। यह मानते हुए कि खरीदारी की राशि आय के साथ समानुपातिक रूप से बढ़ती है, वर्तमान नष्टि की दर अभी भी उत्सर्जन के कारण होने वाले विलय के दबाव से काफी कम है।

केवल उत्सर्जन में कमी से शुद्ध अपचयन प्राप्त करने के लिए आय स्तर में और भी बड़ी छलांग या रिडीमप्शन अनुपात में महत्वपूर्ण वृद्धि की आवश्यकता होगी।

VVV के टोकन इकोनॉमी मॉडल का सबसे कल्पनाशील हिस्सा DIEM है।

प्रत्येक DIEM दैनिक 1 डॉलर के Venice API क्रेडिट के बराबर है, जो स्थायी रूप से वैध है। DIEM को sVVV के बंधी हुई VVV को बंद करके जारी किया जाता है। बंद अवधि के दौरान, प्रतिभूतिकर्ता को सामान्य आय का 80% प्राप्त होता है, शेष 20% Venice को जाता है। DIEM को Aerodrome पर व्यापार किया जा सकता है या समय-समय पर sVVV को अनबंध करने के लिए नष्ट किया जा सकता है।

इस डिज़ाइन ने AI निष्कर्षण क्षमता को "प्रति उपयोग भुगतान" से "हिस्सेदारी रखने" में बदल दिया है। यदि आप 10 DIEM रखते हैं, तो आपके पास प्रतिदिन 10 डॉलर का API सीमा उपलब्ध होगी, चाहे VVV की बाजार की कीमत कितनी भी उतार-चढ़ाव करे।

एरिक वूरशी ने DIEM के तर्क की तुलना "30 वर्ष के मॉर्टगेज" से की: जब एक संसाधन (AI निष्कर्षण की गणना क्षमता) इतना महत्वपूर्ण हो जाता है कि इसके दीर्घकालिक उपयोग को स्थिर लागत पर बंद कर देना आर्थिक रूप से तर्कसंगत हो जाता है, जैसे बिजली खरीद समझौते, विमानन ईंधन हेजिंग और स्थिर ब्याज दर के मॉर्टगेज।

DIEM की आपूर्ति सीमा चरणबद्ध तरीके से बढ़ाई जा रही है, और 14 सितंबर तक इसे 40,000 तक बढ़ाने की उम्मीद है। इसका विस्तार दर VVV होल्डर्स के बंधक रखने की इच्छा पर सीधे निर्भर करता है, जो उनके Venice प्लेटफॉर्म के निरंतर संचालन की क्षमता के प्रति उनके आकलन पर निर्भर करता है।

AI एजेंट डेवलपर्स के लिए, DIEM एक अधिक व्यावहारिक बुनियादी ढांचा घटक हो सकता है। एक ऑन-चेन स्वायत्त एजेंट DIEM रख सकता है ताकि स्थिर निष्कर्षण क्षमता की आपूर्ति प्राप्त कर सके, बिना API क्रेडिट की बार-बार खरीदारी किए और क्रेडिट कार्ड भुगतान चैनल को बनाए रखे बिना। Venice के दस्तावेज़ में एजेंट वॉलेट द्वारा API कुंजी प्राप्त करने की पूरी प्रक्रिया का वर्णन किया गया है।

9 अगस्त को NEAR Protocol द्वारा X पर पोस्ट किया गया एकीकरण घोषणा VVV के तीव्र वृद्धि का सीधा कारण था। एकीकरण में शामिल है: उपयोगकर्ता NEAR नेटवर्क के माध्यम से गोपनीयता के साथ VVV खरीद सकते हैं और Venice Pro तक पहुँच प्राप्त करने के लिए इसे स्टेक कर सकते हैं, जिसका एंड-टू-एंड एन्क्रिप्शन NEAR AI Cloud पर चलता है।

NEAR की भूमिका वेनीस के लिए गोपनीयता बुनियादी ढांचे के अंतिम टुकड़े को पूरा करना है। वेनीस जो कर रहा है, वह है: उपयोगकर्ता डेटा को संग्रहीत न करना, TEE (विश्वसनीय निष्पादन परिवेश) और एंड-टू-एंड एन्क्रिप्शन का उपयोग करके निष्कर्ष अनुरोधों को संसाधित करना। NEAR AI Cloud नीचली स्तर की एन्क्रिप्टेड कॉम्प्यूटिंग का समर्थन प्रदान करता है।

हालांकि, यह एकीकरण वर्तमान में मुख्य रूप से घोषणा स्तर पर दिखाई देता है। NEAR पर वास्तविक VVV व्यापार आयतन, गोपनीय खरीद के वास्तविक कॉल डेटा, और NEAR AI Cloud द्वारा Venice निष्कर्ष अनुरोधों को संभालने का पैमाना, श्रृंखला पर डेटा की निरंतर पुष्टि की आवश्यकता है।

एक ट्वीट 40% की वृद्धि को बढ़ा सकता है, जो बुनियादी बातों की सावधानी की तुलना में बाजार में प्रेरकों की इच्छा की अधिकता को दर्शाता है।

वेनीस ने कई AI टोकन जो किया नहीं: आय, उत्पाद, उपयोगकर्ता, और सत्यापित ऑन-चेन डिस्ट्रक्शन, लेकिन निम्नलिखित संरचनात्मक जोखिमों को नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता:

VVV कॉन्ट्रैक्ट में एक owner-only mint फंक्शन शामिल है। आपूर्ति के लिए कोई ऑन-चेन हार्ड कैप नहीं है, और उत्सर्जन अनुसूची पूरी तरह से वेनीस द्वारा एकपक्षीय रूप से निर्धारित की जाती है। VVV एक शुद्ध रूप से कार्यात्मक टोकन है, जिसके होल्डर्स के पास गवर्नेंस वोटिंग का कोई अधिकार नहीं है।

टोकन केंद्रीकरण बहुत अधिक है। पहले 100 धारक 98% आपूर्ति पर नियंत्रण रखते हैं। टीम आवंटन 10% (24 महीने का समय-सीमा निर्धारण) है, और कंपनी संचालन 25% (कोई सार्वजनिक समय-सीमा निर्धारण नहीं) है।

वार्षिक आय एक "रन रेट" है, एक ऑडिट किया गया आंकड़ा नहीं। 100 मिलियन डॉलर की वार्षिक आय किसी छोटे समय अवधि के आधार पर बाहरी अनुमान से प्राप्त की गई है, जो पुष्टि की गई वार्षिक आय के समान नहीं है। वेनीस को आय की संरचना का खुलासा करने का कोई दायित्व नहीं है, और इसकी स्वतंत्र ऑडिट भी नहीं है।

उत्सर्जन आय का विरोधाभास: 100% उत्सर्जन को स्टेकिंग करने वालों को दिया जाता है, लेकिन उत्सर्जन 1400 लाख से घटकर 200 लाख हो जाने से स्टेकिंग APY भी समान रूप से गिर जाता है। जब आय आकर्षक नहीं रहती, तो स्टेकर्स को मूल्य में वृद्धि पर निर्भर करना पड़ता है, जिससे निवेश का तर्क "आय निवेश" से "दिशात्मक बेट" में बदल जाता है।

VVV पिछले वर्ष में 0.92 डॉलर के निम्न स्तर से बढ़कर 29 डॉलर हो गया, जिसमें 30 गुना से अधिक की वृद्धि हुई। वर्तमान मूल्यांकन में आय वृद्धि, उत्सर्जन में कमी और NEAR के एकीकरण की अपेक्षाएँ पूरी तरह से शामिल हो चुकी हैं।

अगला निर्णय VVV की दिशा निर्धारित करेगा: मासिक रिडीम और जलाए जाने वाली राशि क्या वर्तमान कीमत पर लगभग 420 से 520 डॉलर मासिक के आधार पर मासिक उत्पादन को लगातार पार कर पाएगी। DIEM का मुद्रण और वास्तविक उपयोग क्या AI एजेंट के लिए ऑन-चेन कैलकुलेशन के स्वामित्व की मांग को सचित्र करेगा। और 100 मिलियन डॉलर की वार्षिक आय क्या अगले क्वार्टर में एकल बढ़ोतरी के बजाय सतत वृद्धि के रूप में सत्यापित की जा सकती है।

वेनिस एक प्राचीन प्रश्न का उत्तर खोजने की कोशिश कर रहा है: क्या टोकन एक व्यापारिक उपकरण से उत्पादन कारक में विकसित हो सकते हैं? DIEM द्वारा AI निष्कर्षण की गणना के लिए स्थायी टोकनीकरण एक सुंदर डिज़ाइन है, लेकिन सुंदर डिज़ाइन के लिए सुंदर संख्याएँ भी आवश्यक हैं।

AI टोकन के ऐसे बाजार में, जहां सभी के पास केवल अवधारणा है और कोई आय नहीं है, Venice कम से कम एक गणना योग्य ढांचा प्रदान करता है, बाकी केवल गणित का प्रश्न है।