अमेरिकी खजाने ने बाजार को बस्तर यह बताया है कि उसे अपेक्षित से अधिक उधार लेने की आवश्यकता है। वास्तव में काफी अधिक।
विभाग ने जुलाई-सितंबर तिमाही के लिए शुद्ध बाजारयोग्य उधार अनुमान को $739 अरब तक संशोधित कर दिया, जो मई में जो अनुमान लगाया गया था, उससे $68 अरब की बढ़ोतरी है। अक्टूबर-दिसंबर तिमाही के लिए, खजाने ने उधार की आवश्यकता $628 अरब रखी, जिससे दूसरे अर्धवर्ष की कुल उधार आवश्यकता $1.367 ट्रिलियन हो गई।
संशोधन के पीछे क्या है
यहाँ दोषी काफी स्पष्ट है: कम अनुमानित नकद प्रवाह। सरकार को पहले की तुलना में कम पैसा आने की उम्मीद है, इसलिए इस अंतर को भरने के लिए इसे अधिक ऋण जारी करना पड़ेगा।
खजाने ने अपेक्षा से अधिक नकद शेष के साथ तिमाही की शुरुआत की, जिससे उधार की बढ़ी हुई आवश्यकता का कुछ हिस्सा कवर हो गया। उस रक्षा को ध्यान में रखने के बाद, शुद्ध वृद्धि लगभग 87 अरब डॉलर तक सीमित हो गई।
Q2 2026 में केवल $190 बिलियन का उधार लिया गया, जिससे तिमाही के अंत तक खजाने के पास $919 बिलियन का नकद शेष रह गया। खजाने का लक्ष्य सितंबर के अंत तक $950 बिलियन और दिसंबर के अंत तक $850 बिलियन का नकद शेष रखना है।
विस्तृत रिफंडिंग योजनाएँ, जिसमें खजाना जिस मिश्रण के साथ परिपक्वता की नीलामी करने की योजना बना रहा है, 5 अगस्त को अपेक्षित हैं।
क्यों बॉन्ड बाजार ध्यान दे रहे हैं
बाजार पहले से ही बढ़ी हुई लंबी अवधि के ट्रेजरी ब्याज दरों का सामना कर रहा है, जो लगातार मुद्रास्फीति की चिंताओं और भू-राजनीतिक तनावों द्वारा तेल की कीमतों को ऊपर धकेलने के कारण हैं। इसमें अप्रत्याशित रूप से $68 बिलियन की आपूर्ति जोड़ना बिल्कुल भी तनाव कम नहीं करता।
यदि खजाना अपनी 5 अगस्त की घोषणा में लंबी अवधि के प्रतिभूतियों पर अधिक निर्भर है, तो 10-वर्ष और 30-वर्ष के बॉन्ड पर ब्याज दरों पर अतिरिक्त ऊर्ध्वाधर दबाव पड़ने की उम्मीद है। यदि यह छोटी अवधि के बिल्स की ओर झुकता है, तो लंबी अवधि की ब्याज दरों पर प्रभाव कम होगा, लेकिन भविष्य में सरकार का रोलओवर जोखिम बढ़ जाएगा।
क्रिप्टो कनेक्शन
USDT और USDC जैसे प्रमुख स्टेबलकॉइन छोटी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी बिल्स में बड़ी रिजर्व रखते हैं। जब ट्रेजरी अधिक बिल जारी करती है, तो स्टेबलकॉइन ऑपरेटर खरीददारों में से एक होते हैं। इससे एक फीडबैक लूप बनता है जहां सरकारी उधार बढ़ने से स्टेबलकॉइन की मांग बढ़ सकती है, जिससे क्रिप्टो बाजारों में तरलता का समर्थन होता है।
5 अगस्त को निवेशकों को न केवल कुल नीलामी आकार, बल्कि परिपक्वता मिश्रण पर ध्यान देना चाहिए। बिल जारी करने की ओर अधिक झुकाव जोखिम संपत्तियों के लिए अपेक्षाकृत निष्पाप होगा और स्टेबलकॉइन रिजर्व प्रबंधकों को लाभ भी पहुंचा सकता है। कूपनयुक्त नोट्स और बॉन्ड्स में अधिक झुकाव यह संकेत देगा कि खजाना लंबी अवधि की उच्च दरों को स्थिर करने को तैयार है, जिससे सभी प्रकार की अवधि-संवेदनशील संपत्तियों पर दबाव पड़ेगा।