यूएस टॉप एआई फंड लिक्विडेशन ने एलटीसीएम-शैली संकट के डर को जन्म दिया

हालांकि सिटाडेल के संस्थापक ग्रिफिन ने बचाव का प्रयास किया, लेकिन वॉल स्ट्रीट में तीव्र बहस चल रही है: क्या यह केवल एक अकेली घटना है जिसमें खराब समाचार पूरी तरह से समाप्त हो गए हैं, या 2008 के संकट की पुनरावृत्ति का पूर्वाभास है?

सिटाडेल के संस्थापक और अरबपति केन ग्रिफिन ने हेज फंड Situational Awareness की बचाव करने के बाद, वैश्विक AI स्टॉक्स में राहत की रिबाउंड लहर आई। ट्रेडर्स अब बहस कर रहे हैं कि बाजार का सबसे खराब चरण समाप्त हो चुका है या और अधिक फंड्स को बर्नआउट का सामना करना पड़ेगा।

पिछले तीन दिनों के निरंतर बिकवाल के बाद, कोरियाई कोस्पी सूचकांक में 18% की रिकॉर्ड वृद्धि हुई और जापानी निकेई 225 सूचकांक में 4% की वृद्धि हुई।

गुरुवार को, बाजार के ध्यान का केंद्र बनी अमेरिकी सेमीकंडक्टर विशालकाय कंपनी का सूचकांक, फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स, अप्रैल 2025 के बाद से सबसे बड़ा एकल दिन का लाभ दर्ज करने में सफल रहा, हालांकि, इस महीने तक इस सूचकांक में 20% से अधिक की कमी आई है, जो वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से सबसे खराब प्रदर्शन है।

एसके हाइलिस और सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स के प्रभाव से, कोरियाई कोस्पी इंडेक्स इस महीने 22% गिरेगा। इस साल की शुरुआत में, यही दोनों स्टॉक्स ने कोस्पी को विश्व का सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला बाजार बनाया था।

Situational Awareness के पोर्टफोलियो में SK हाइलिस शामिल है, जिसका अमेरिकी डिपॉजिटरी रसीद (ADR) एक बार इस फंड के बिक्री मूल्य से नीचे गिर गया। ज्ञात है कि ग्रिफिन ने इस फंड के बारे में कहा था, "आपका पोर्टफोलियो अत्यधिक केंद्रित है, आपके पास विशाल होल्डिंग हैं, लेकिन आप अपने इन पोजीशन्स के साथ प्रतिस्पर्धात्मक लाभ कहाँ है, इसकी स्पष्ट व्याख्या नहीं कर पा रहे हैं।"

कुछ बाजार प्रतिभागियों के लिए, स्थितिजन्य जागरूकता के कारण AI निवेश का अनिवार्य निपटान, जुलाई में बाजार में बिकवाली का कारण बना।

At that time, a wave of selling triggered a chain reaction globally and further spiraled into another round of selling. Last month, margin loans in South Korea rose to an all-time high before retail traders significantly reduced their borrowing.

सिचुएशनल अवेयरनेस के द्वारा रखे गए संपत्ति का मूल्य जुलाई की शुरुआत में 450 अरब डॉलर से घटकर लगभग 100 अरब डॉलर हो गया, जिसके कारण फंड मैनेजर लियोपोल्ड अशेनब्रुनर को मार्जिन कॉल के जवाब में पोजीशन्स क्लीयर करने पड़े। इस फंड ने पहले छह महीनों में 439% का अत्यधिक लाभ प्राप्त किया था।

ब्लू एज एडवाइजर्स द्वारा मरलियन फंड के प्रबंधन में सहायता करने वाले कैल्विन येह कहते हैं: "वे खत्म हो गए, उनका क्लीयरेंस हो गया।"

येओह ने अशेनब्रुनर के हेज फंड के बारे में बात करते हुए कहा: "इसी बीच, दक्षिण कोरिया में, सभी छोटे निवेशकों के पोजीशन बंद हो चुके हैं, वहां कोई बिक्रेता नहीं बचा है।"

लीवरेज्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) के फंड फ्लो में भी परिवर्तन आया है। ब्लूमबर्ग इंडस्ट्री रिसर्च के डेटा के अनुसार, पिछले दो सप्ताह में सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइलैट्स से जुड़े लीवरेज्ड ETF के लिए फंड प्रवाह ऋणात्मक हो गया है।

इन फंड्स को दक्षिण कोरिया में बाजार की अस्थिरता को बढ़ाने का आरोप लगाया जा रहा है। गुरुवार तक, उनका संपत्ति प्रबंधन आकार 25 जून के 110 अरब डॉलर से घटकर 41 अरब डॉलर हो गया है।

येओह केवल ऐसा व्यक्ति नहीं हैं जो मानते हैं कि बिक्री अस्थायी रूप से समाप्त हो सकती है। लेकिन पिछले हुए क्लीयरेंस के कारण निवेशकों को संदेह है कि क्या अन्य फंड भी इसी तरह की समस्या में फंसे हुए हैं।

ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के विश्लेषक वर्तमान स्थिति को 1998 में लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट (LTCM) के पतन के साथ तुलना कर रहे हैं। उस समय, LTCM के संकट ने फेडरल रिजर्व को वित्तीय बाजारों में प्रणालीगत जोखिम को दूर करने के लिए बचाव योजना तैयार करने पर मजबूर कर दिया। कुछ अन्य लोग वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान बैंकों और फंडों के क्रमिक अधिग्रहण की याद दिला रहे हैं।

KGI इंटरनेशनल वेल्थ मैनेजमेंट के मुख्य निवेश अधिकारी कुसोन लियांग ने कहा: "अगर एक सिचुएशनल अवेयरनेस मौजूद है, तो बाजार में ऐसे कितने फंड और हैं? आज सुबह मुझे 2008 में जेपी मॉर्गन द्वारा बेल्स्टन के अधिग्रहण के समय एक बहुत ही समान परिदृश्य याद आया।"

लेंग ने बताया कि लेमन ब्रदर्स के पतन से पहले भी बाजार में इसी तरह की राहत की भावना थी।

बेरेनबर्ग के मल्टी-एसेट स्ट्रैटेजी एंड रिसर्च हेड उल्रिच उर्बान मार्केट में अभी भी कोई अन्य अत्यधिक केंद्रित लीवरेज एक्सपोजर मौजूद है या नहीं, इस पर ध्यान दे रहे हैं।

“अधिक महत्वपूर्ण प्रश्न यह है कि क्या यह एकमात्र अत्यधिक लीवरेज जोखिम एक्सपोजर है,” उर्बाहन ने कहा। “अगर AI, कैलकुलेशन पावर और सेमीकंडक्टर क्षेत्रों में समान रूप से केंद्रित अन्य फंड भी हैं, तो एकल क्लीयरेंस केवल पहला डोमिनो ब्लॉक हो सकता है, अंतिम नहीं।”

Robeco के एशिया-प्रशांत क्षेत्र के स्टॉक प्रबंधक जोशुआ क्रैब ने माना है कि बड़े पैमाने पर लीवरेज ट्रेडिंग के लिक्विडेशन का अंत निकट है।

"हमने देखा है कि बड़े पैमाने पर लीवरेज पोजीशन की क्लियरिंग अंतिम चरण की ओर बढ़ रही है, और सिचुएशनल ऑवेयरनेस के लिए बचाव छोटे समय सीमा में अंतिम टुकड़ा है," क्रैब ने कहा।

उनका मानना है कि एशियाई बाजार इससे लाभान्वित हुए, क्योंकि एशियाई बाजारों का मूल्यांकन पहले से ही कम था, और दक्षिण कोरिया के कुछ AI स्टॉक बहुत सस्ते हो चुके हैं।

अभी के लिए, यह रिबाउंस हल्के पोजीशन, कम मूल्यांकन और भावनात्मक सुधार के संयोजन से चल रहा है।

असममित एडवाइजर्स के जापानी स्टॉक स्ट्रैटेजिस्ट अमीर अनवरजादे हन कहते हैं: "यह हमें LTCM घटना जैसा एक पुराना पाठ सिखाता है।" वह कीन्स के कहावत का उल्लेख करते हुए कहते हैं:

Markets can remain irrational longer than you can remain liquid.