यूएस टेक मोमेंटम स्टॉक्स ने इतिहास में सबसे बड़ी एकल-दिवसीय रैली दर्ज की

लेखक：लोंग युए

मंगलवार (21 जुलाई) को अमेरिकी स्टॉक टेक मोमेंटम स्टॉक्स में तीव्र रिबाउंड देखा गया। मॉर्गन स्टेनले TMT मोमेंटम फैक्टर ने एक दिन में 12% से अधिक की वृद्धि की, जो रिकॉर्ड के अनुसार सबसे बड़ी एक दिन की वृद्धि है और 2000 के इंटरनेट बुलबुले के समय की किसी भी एक दिन की प्रदर्शन को पार कर गया। गोल्डमैन सैक्स हाई-बीटा मोमेंटम लॉन्ग इंडेक्स (GSCBHMOM) में लगभग 8.5% की वृद्धि हुई, जो अप्रैल 2025 के बाद से सबसे मजबूत एक दिन की प्रगति है; और हाई-बीटा मोमेंटम लॉन्ग-शॉर्ट इंडेक्स (GSPRHIMO) में 9.5% की वृद्धि हुई, जो 2021 के बाद से सबसे मजबूत है और 2003 के बाद से ऐतिहासिक सर्वोच्च स्तर के करीब पहुंच गया है।

नास्डैक कॉम्पोजिट इंडेक्स ने आज लगभग 1.3% की बढ़त के साथ तीनों प्रमुख इंडेक्स में अग्रणी भूमिका निभाई। सेमीकंडक्टर सेक्टर सबसे बड़ा योगदानकर्ता रहा—फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स ने एक दिन में 4.6% की वृद्धि की, वैनईक सेमीकंडक्टर ETF लगभग 4.5% बढ़ा। माइक्रोन टेक्नोलॉजी में 10% से अधिक की बढ़त, इंटेल में लगभग 8.6% की बढ़त, सैंडिस्क में लगभग 14% की बढ़त, सेरिब्रास सिस्टम्स में लगभग 18% की बढ़त, और साइफर माइनिंग में 11% से अधिक की बढ़त दर्ज की गई।

यह रिबाउंस पिछले तीन लगातार ट्रेडिंग दिनों के गिरावट के बाद और मोमेंटम स्टॉक्स में 33% की कुल गिरावट के बाद हुआ।

इस रिबाउंड को समझने के लिए, पहले इससे पहले की गिरावट कितनी गहरी थी, यह समझना आवश्यक है।

गोल्डमैन सैक्स के डेटा के अनुसार, उच्च बीटा मोमेंटम स्टॉक्स ने केवल कुछ ट्रेडिंग दिनों में 33% की गिरावट दर्ज की, जो इंटरनेट बुलबुला फूटने के बाद से सबसे भयानक रिट्रेसमेंट में से एक है। गोल्डमैन सैक्स हाई बीटा मोमेंटम इंडेक्स ने 200-दिन की औसत रेखा को तोड़ दिया और इसका स्तर इस साल 1 जनवरी के बाद से सबसे कम स्तर पर पहुंच गया, जिसकी ओवरसोल्ड स्थिति पिछले अगस्त से सबसे अधिक है।

जितना गहरा गिरना, उतना ही ज़ोरदार वापसी — यह बाजार की मूल तर्कशक्ति है।

इस रिबाउंड को बड़े पैमाने पर एक "शॉर्ट स्वीप" के रूप में देखा जा सकता है। पिछले दो सप्ताह में, विशेषकर दक्षिण कोरिया और जापान के मोमेंटम स्टॉक्स पर शॉर्ट पोजीशन रखने वाले निवेशकों, खासकर फॉलो-द-मोमेंटम ट्रेडर्स, को भारी नुकसान हुआ है—दक्षिण कोरियाई बाजार में तो व्यापक मार्जिन कॉल की घटनाएँ हुईं, जिससे स्थानीय रिटेल इन्वेस्टर्स प्रभावित हुए। जब ये शॉर्ट पोजीशन्स को क्लोज करने के लिए मजबूर हुए, तो खरीदारी की मांग ने स्व-प्रवर्धित ऊपर की ओर की स्पाइरल को जन्म दिया।

जैक्स इन्वेस्टमेंट रिसर्च के विश्लेषण के अनुसार, माइक्रोन टेक्नोलॉजी पहले दिन के चार्ट पर "सिर और कंधों के शीर्ष" की गर्दन रेखा को तोड़ चुका था, जिससे तकनीकी रूप से अवरोही संकेत मिला। लेकिन मंगलवार को शेयर मूल्य में 10% से अधिक की वृद्धि हुई, और यह फिर से गर्दन रेखा के ऊपर आ गया। "झूठे ब्रेकआउट अक्सर विपरीत तीव्र उतार-चढ़ाव का कारण बनते हैं, क्योंकि देर से समझने वाले शॉर्ट स्थिति और शॉर्ट सेलर्स फंस जाते हैं।"

The rebound numbers look impressive, but the internal structure is not healthy.

BTIG के विश्लेषक जोनाथन क्रिन्स्की के अनुसार, मंगलवार को कुल व्यापार आयतन कम रहा, SPY, QQQ और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 स्पॉट व्यापार आयतन 20-दिन औसत से 20% से 30% कम रहा। इसी बीच, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स ने उसी दिन लगभग 1% की वृद्धि की, लेकिन गिरावट आने वाले शेयरों की संख्या अभी भी बढ़ते हुए शेयरों से अधिक थी—यह इस साल तक का सबसे अधिक बार ऐसा हुआ है कि कीमत और बाजार की विस्तारता में असंगति हुई है, और मंगलवार को फिर से यही घटना देखी गई।

गोल्डमैन सैक्स ट्रेडर डेटा के अनुसार, एक्सचेंज की कुल वॉल्यूम 20-दिन औसत से लगभग 17% कम है, मार्केट मेकर्स की बुक लिक्विडिटी केवल 683 डॉलर है, और बाजार की सक्रियता 10 में से केवल 3 है।

In other words, this rally resembles a concentrated surge by a few heavily weighted stocks rather than a broad-based recovery.

ब्लूमबर्ग के मैक्रो रणनीतिकार माइकल बॉल का विश्लेषण है कि "अभी समायोजन के अंत की घोषणा करना अभी जल्दबाजी है।" सेमीकंडक्टर ETF और पिछले AI स्टार स्टॉक्स के लिए बेचे गए ऑप्शन की मांग अभी भी उच्च है, नास्डैक, सेमीकंडक्टर ETF और संबंधित व्यक्तिगत शेयरों का नकारात्मक गामा एक्सपोजर इस बात का संकेत देता है कि मार्केट मेकर्स उतार-चढ़ाव को कम करने के बजाय चढ़ाव पर खरीदारी करेंगे और गिरावट पर बेचेंगे—इससे वृद्धि के साथ-साथ गिरावट भी बढ़ेगी।

Not everyone is optimistic about this rally.

BTIG के जोनाथन क्रिनस्की ने स्पष्ट रूप से चेतावनी दी है कि "ऊंचाई पर बेचें (fade)"। उन्होंने पहले अनुमान लगाया था कि मोमेंटम स्टॉक की रिबाउंस 730 से 750 के स्तर पर मजबूत प्रतिरोध का सामना करेगी, और मंगलवार की रिबाउंस ने GSCBHMOM को इस प्रतिरोध स्तर के निचले किनारे तक पहुंचा दिया।

क्रिंस्की ने कहा: "चरम उतार-चढ़ाव, जिसमें ऐतिहासिक एकल स्टॉक विभाजन शामिल है, बाजार के एक समग्र समायोजन से गुजर रहे होने का संकेत है।" वह अपेक्षा करते हैं कि उच्च बीटा मोमेंटम स्टॉक्स बुधवार से गुरुवार तक प्रतिरोध क्षेत्र के केंद्र में प्रवेश करने के बाद स्थिर होने लगेंगे।

इतिहास के आंकड़ों के अनुसार, 1999 के बाद से, हाई बीटा मोमेंटम लॉन्ग इंडेक्स ने केवल 10 बार 200-दिन औसत के ऊपर एक दिन में 7% से अधिक की वृद्धि दर्ज की है। इनमें से तीन इस साल हुए, तीन 2021 की शुरुआत में, और तीन 2000 की शुरुआत में। क्रिंस्की ने कहा कि यह डेटा "इस बाजार की असामान्यता को दर्शाता है, साथ ही हमें 1999 से 2000 के समय के साथ समानता वाले सांख्यिकीय पैटर्न भी दिखाई देते हैं।"

गोल्डमैन सैक्स और यूबीएस दोनों बीटीआईजी के सावधान दृष्टिकोण से अलग हैं और इस मोमेंटम सेलिंग के अंत की ओर इशारा करते हुए निवेशकों को अवसर का लाभ उठाने की सलाह देते हैं।

गोल्डमैन सैक्स की जूलिया मेंश ने अपनी रिपोर्ट में बताया कि गोल्डमैन सैक्स ने पिछले हफ्ते ही मोमेंटम सेलिंग के "अंतिम चरण" की चेतावनी दी थी। उन्होंने लिखा: "चूंकि पोजीशन्स काफी हद तक कम हो चुके हैं (गोल्डमैन सैक्स मैंट्री ब्रोकरेज डेटा के अनुसार, मोमेंटम एक्सपोजर पिछले वर्ष के 64वें प्रतिशतक और पिछले पांच वर्षों के 93वें प्रतिशतक पर है), और इस सेलिंग के पीछे कोई नया मूलभूत प्रेरक नहीं है, हम मानते हैं कि मोमेंटम लंबी अवधि के ट्रेंड की ओर लौट सकता है, और यह सेलिंग AI स्टॉक्स में मोमेंटम एक्सपोजर बढ़ाने या कीमत में कमी का फायदा उठाने का एक अच्छा मौका हो सकती है।"

रियोल्ड बैंक के हेज फंड स्टॉक डेरिवेटिव्स सेल्स हेड माइकल रोमानो ने ग्राहक रिपोर्ट में भी इसी तरह की राय व्यक्त की है, जिसमें उन्होंने AI के बेसिक्स में सुधार को खरीदने का संकेत माना है। हालाँकि, उन्होंने निवेशकों को "एक साथ पूरी राशि लगाने के बजाय, कदम-दर-कदम पोजीशन बनाने" की सलाह दी है।

रोमानो ने लिखा: "मोमेंटम रिस्क रिडक्शन एक विश्वसनीय निर्णय है और ऐसा ही रहेगा। धीरे-धीरे पोजीशन बनाना सावधानीपूर्ण कदम है।" उनका अनुमान है कि मोमेंटम सेलिंग 7 अगस्त तक निम्न स्तर पर पहुँच जाएगी (यदि अभी तक ऐसा नहीं हुआ है), और उन्होंने कहा: "जैसे ही बाजार का दिशा परिवर्तन होगा, मुझे लगता है कि तरलता की वजह से कीमतें ऊपर की ओर अतिरंजित हो जाएंगी।"

हालांकि, गोल्डमैन सैक्स ने कुछ सावधानी भी बरकरार रखी है—हाल की अत्यधिक अस्थिरता और आय पत्रकारिता के घने कालावधि को देखते हुए, गोल्डमैन सैक्स निवेशकों को सीधे लंबी स्थिति रखने के बजाय "सीमित नुकसान संरचनाओं" (limited-loss structures) के माध्यम से एक्सपोजर प्राप्त करने की सलाह देता है।

इस रिबाउंड की स्थायित्व, इस सप्ताह के रिजल्ट्स पर बहुत निर्भर करता है।

रॉयटर्स के अनुसार, इस सप्ताह 113 स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 कंपनियाँ (जो स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 के बाजार मूल्य का लगभग 18% है) ने अपने वित्तीय परिणाम जारी किए। इनमें से Alphabet (GOOGL) के परिणाम को "इस सप्ताह का सबसे महत्वपूर्ण डेटा पॉइंट" माना जा रहा है, और बाजार 2026 के वार्षिक पूंजी खर्च के निर्देश पर ध्यान केंद्रित करेगा—जिसकी सामान्य अपेक्षा बढ़ाई जाएगी, जो AI खर्च की दिशा के लिए महत्वपूर्ण संकेत प्रदान करेगा।

LPL फाइनेंशियल के मुख्य तकनीकी रणनीतिकार एडम टर्नक्विस्ट कहते हैं: "अब केंद्र केवल पूंजी खर्च की कुल राशि पर नहीं है, अगला ध्यान लाभ प्रतिफल और खर्च की गुणवत्ता पर होगा, जिसे हम मानते हैं कि इस साल के दूसरे छमाही में मुख्य मुद्दा बन जाएगा।"

उन्होंने एक साथ यह भी कहा: "हम अपेक्षा करते हैं कि सेमीकंडक्टर सेक्टर में लगातार उतार-चढ़ाव देखने को मिलेगा, क्योंकि अतिक्रय अवस्था को समायोजित करना होगा, लाभ लेने का दबाव उभरेगा और भीड़भाड़ वाली पोजीशन को साफ करना होगा। मूलभूत दृष्टिकोण से, हम महसूस करते हैं कि कोई वास्तविक परिवर्तन नहीं हुआ है।"

रॉयटर्स के अनुसार, अब तक 66 स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 कंपनियों ने अपने वित्तीय नतीजे जारी किए हैं, जिनमें से लगभग 88% कंपनियों का लाभ विश्लेषकों के अनुमान से अधिक रहा है। 3M (MMM) एक दिन में 9% से अधिक बढ़ा, और जनरल मोटर्स (GM) लगभग 5% बढ़ा, दोनों को उनके अपेक्षाओं से अधिक प्रदर्शन के कारण बहुत बढ़ावा मिला।

जबकि शेयर बाजार में उत्साह है, बॉन्ड बाजार चेतावनी दे रहा है।

दिन के दौरान अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में सभी अवधियों में वृद्धि हुई, जिसमें शॉर्ट-टर्म 2-वर्षीय यील्ड 5 बेसिस पॉइंट बढ़कर 30-वर्षीय यील्ड 2 बेसिस पॉइंट बढ़ गया, जिससे लॉन्ग-टर्म यील्ड दो महीनों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया और पिछले सप्ताह के कम अपेक्षित मुद्रास्फीति डेटा के कारण हुए बॉन्ड के लाभ को मिटा दिया।

तेल की कीमतें एक प्रमुख कारक हैं। ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स का क्लोजिंग बंद 90 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर हो गया, जो 11 जून के बाद पहली बार है। मध्य पूर्व की स्थिति लगातार तनावपूर्ण हो रही है—यमन के हूथी सशस्त्र समूह ने लाल सागर के दक्षिणी प्रवेश द्वार को बंद करने की घोषणा की है, और दो सऊदी तेल वाहक लाल सागर में मोड़ लगाकर वापस चले गए। Kpler के MarineTraffic डेटा के अनुसार, भले ही बंद करने की घोषणा से पहले, पिछले दो सप्ताह में मंबा स्ट्रेट से होकर गुजरने वाले माल की मात्रा में 34% की कमी आई है।

RBC कैपिटल मार्केट्स के ब्याज दर रणनीतिकार इज़ाक ब्रूक का कहना है: "आज की बाजार गतिविधि मुख्य रूप से ऊर्जा मूल्यों के लगातार बढ़ने का परिणाम है। ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव, 2-वर्षीय आय 4.20% और 10-वर्षीय आय 4.60% जैसे महत्वपूर्ण तकनीकी स्तरों को तोड़ने और ग्रीष्मकालीन समय की सामान्य कम तरलता वाले व्यापार परिवेश के कारण बढ़ गया है।"

ब्लूमबर्ग के कैमरॉन क्रिसे ने चेतावनी दी है कि लंबी अवधि के बॉन्ड यील्ड 5% को प्रतिरोध स्तर से समर्थन स्तर में बदलने के सीमांत बिंदु पर हैं, अगला स्पष्ट लक्ष्य 5.5% है—“यह स्टॉक मार्केट पर प्रभाव डालेगा, खासकर जब आर्थिक वृद्धि का अपेक्षा से अधिक होना यील्ड को बढ़ाएगा और स्टॉक्स पर नकारात्मक प्रभाव डालेगा”।

गोल्डमैन सैक्स के आईजी क्रेडिट प्रमुख केविन बूवा ने भी चेतावनी दी है कि अत्यधिक विशाल तकनीक कंपनियों के क्रेडिट स्प्रेड ने नया रिकॉर्ड बना दिया है, "अत्यधिक विशाल क्लाउड कंप्यूटिंग/एआई/डेटासेंटर क्षेत्र में फिर से कुछ कमजोरी महसूस हो रही है"।