अमेरिकी उपभोक्ताओं ने जुलाई में ऐसा कुछ किया जो उन्होंने नौ महीनों में नहीं किया था: उन्होंने पीछे हटना शुरू कर दिया। अमेरिकी जनगणना कार्यालय द्वारा 14 अगस्त को जारी प्रारंभिक अनुमानों के अनुसार, खुदरा और खाद्य सेवा बिक्री $763.6 अरब रही, जो जून की तुलना में 0.6% की कमी है। बाजार एक सामान्य वृद्धि की उम्मीद कर रहे थे। उन्हें विपरीत परिणाम मिला।
अकेले में ही यह गलती काफी खराब थी। मिशिगन विश्वविद्यालय के उपभोक्ता भावना सूचकांक के 55.2 से गिरकर 51.0 हो जाने के साथ, यह एक ऐसी अर्थव्यवस्था की छवि प्रस्तुत करता है जो फेडरल रिजर्व के हॉक्स के लिए बिल्कुल गलत समय पर गति खो रही है।
ब्याज दर में वृद्धि की संभावनाएं बुरी तरह प्रभावित
एक महीने पहले, व्यापारी इस बात की लगभग 50-50 की संभावना दे रहे थे कि फेड अपनी सितंबर FOMC बैठक में दरों में वृद्धि करेगा। अब यह संभावना 22.5% और 31% के बीच गिर चुकी है।
फेड ने अपने 2% लक्ष्य से अधिक लगातार लगभग पांच वर्षों तक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए दरों को उच्च स्तर पर बनाए रखा है। डेटा के प्रतिक्रिया में दो-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दरें गिर गईं, जो एक पाठ्यपुस्तक प्रतिक्रिया है जब बाजार एक कम आक्रामक केंद्रीय बैंक को मूल्यांकन करना शुरू करते हैं।
रिटेल सेल्स रिपोर्ट अकेले नहीं आई। इससे पहले कमजोर नॉनफार्म पेयरोल और सीपीआई के आंकड़े आ चुके थे, जिन्होंने संकुचन की कहानी पर पहले से ही प्रभाव डाला था।
उपभोक्ता भावना अवरोहण में शामिल हो गई
मिशिगन भावना सूचकांक का 51.0 तक गिरना ध्यान देने योग्य है। यह पिछले महीने के 55.2 से एक महत्वपूर्ण गिरावट है, और 60 से कम के पाठ्यांक पारंपरिक निराशावाद के बजाय ऐतिहासिक रूप से वास्तविक उपभोक्ता अशांति को दर्शाते हैं।
फेड के लिए और अधिक जटिलता यह है कि एक साल के लिए मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ बढ़कर 4.3% हो गईं। उपभोक्ता अर्थव्यवस्था के बारे में खराब महसूस कर रहे हैं, लेकिन फिर भी कीमतों में वृद्धि जारी रहने की उम्मीद कर रहे हैं। टिकाऊ मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ ब्याज दरों को उच्च रखने, या और अधिक बढ़ाने के पक्ष में हैं। लेकिन खराब होती हुई उपभोक्ता खर्च और संवेदनशीलता सावधानी के पक्ष में हैं।
बाजारों के लिए खर्च में मंदी का क्या अर्थ है
फिक्स्ड इनकम बाजारों पर तुरंत प्रभाव स्पष्ट था: कम ब्याज दरें और बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि। यदि फेड सितंबर में दरों में वृद्धि के बजाय दरों को स्थिर रखता है, तो ब्याज दर वक्र का सामने का हिस्सा काफी अधिक भविष्यवाणीय बन जाता है।
सितंबर की FOMC बैठक अब लगभग छह सप्ताह दूर है। इस समय और उसके बीच, बाजार को एक और रोजगार रिपोर्ट, एक और CPI प्रिंट, और अतिरिक्त उपभोक्ता डेटा मिलेगा जो जुलाई की कमजोरी की पुष्टि करेगा या यह सुझाएगा कि यह एक महीने का असामान्य मामला था।