फेडरल रिजर्व का पसंदीदा मुद्रास्फीति तापमान ने एक ऐसा पाठ्यांक दिया है जो न तो उत्साहजनक है और न ही चिंताजनक। जुलाई 2026 में व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक में 3.7% की वार्षिक वृद्धि हुई, जो जून के आंकड़े के बराबर है और 3.6% के समझौता अनुमान से थोड़ा ऊपर है।
आर्थिक विश्लेषण कार्यालय ने 26 अगस्त को आंकड़े प्रकाशित किए, और बाजारों को ठीक वही मिला जिसकी उन्हें तैयारी थी: यह पुष्टि कि मुद्रास्फीति मई के 4.1% के शीर्ष से शांत हो रही है, लेकिन अभी भी फेड के 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है। मासिक आधार पर, PCE सूचकांक में 0.2% की वृद्धि हुई।
मूल संख्याएँ एक समान कहानी बताती हैं
अस्थिर खाद्य और ऊर्जा घटकों को हटा देने पर, चित्र लगभग समान दिखता है। कोर PCE में वार्षिक आधार पर 3.3% और मासिक आधार पर 0.2% की वृद्धि हुई, जो जून के रिकॉर्ड के समान है।
यहाँ किसी एक डेटा बिंदु से अधिक महत्वपूर्ण ट्रैजेक्टरी है। मई 2026 में मुख्य संख्या पर 4.1% दर्ज की गई, जिसका अर्थ है कि केवल दो महीनों में इस स्तर से 3.7% तक की गिरावट महत्वपूर्ण मंदी को दर्शाती है।
उपभोक्ता खर्च जारी रख रहे हैं, लेकिन वास्तविक लाभ कम हैं
जुलाई में व्यक्तिगत आय में $115.1 बिलियन की वृद्धि हुई, जो मासिक आधार पर 0.4% की वृद्धि है। उपलब्ध व्यक्तिगत आय में $125.9 बिलियन, यानी 0.5% की वृद्धि हुई।
व्यक्तिगत उपभोग व्यय में 36.3 बिलियन डॉलर की वृद्धि हुई, जो नाममात्र रूप से 0.2% की वृद्धि है। लेकिन वास्तविक PCE, जो मूल्यवृद्धि के प्रभाव को हटा देता है, लगभग स्थिर रहा।
फेड और बाजार के लिए इसका क्या अर्थ है
जुलाई की PCE रिपोर्ट फेडरल रिजर्व के लिए एक जटिल स्थिति में आती है। एक ओर, मई के 4.1% के पाठ्यक्रम से नीचे की ओर की प्रवृत्ति ठीक वही है जो नीति निर्माता देखना चाहते हैं। दूसरी ओर, 3.7% अभी भी 2% के लक्ष्य के लगभग दोगुना है, और गिरावट की दर तेज होने के बजाय समतल होती दिख रही है।
3.7% के दो लगातार महीने की व्याख्या किसी भी तरह से की जा सकती है। आशावादी अधिक सामान्य स्तरों की ओर नियंत्रित ग्लाइड पथ को देखते हैं। संदेहवादी इन्फ्लेशन को एक ऐसे स्तर पर सुविधाजनक महसूस करते हैं जो फेड के लिए जीत की घोषणा करने के लिए बहुत अधिक है।
ब्याज दर व्यापारियों के लिए, यह रिपोर्ट किसी भी दिशा में गणना को उल्लेखनीय रूप से नहीं बदलती। नीचे की ओर अप्रत्याशित गिरावट से दरों में कटौती के लिए दरवाजा खुल सकता था। ऊपर की ओर अप्रत्याशित वृद्धि से फेड को और कठोरता की ओर बढ़ने के लिए मजबूर किया जा सकता था। इसके बजाय, डेटा ठीक बीच में पहुंचा, जिससे केंद्रीय बैंक को कार्रवाई के लिए अधिकतम लचीलापन और न्यूनतम तत्परता मिली।